铝周评：多空因素交加，铝价弱势延续（1010-1014）

一、宏观经济

　　1．财经新闻

　　（1）中国物流与采购联合会数据显示，9月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，环比回升0.3个百分点。由于季节性因素影响，该指数已经连续两个月回升，显示经济发展回稳态势进一步增强。

　　（2）资金链断裂频现，温州急救中小企业。作为民间资本的"晴雨表"，温州正处于风暴中。信泰集团董事长胡福林的"逃离"成为温州民间金融风暴的标志性事件。随着资金链断裂，温州多家企业倒闭，老板"逃离"甚至跳楼自杀。这个中国民间金融最为活跃的城市陷入焦虑，疯狂的民间借贷带来的恶果逐渐浮出水面。

　　（3）国家统计局数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。符合市场预期，但鉴于近期大宗商品集体回落，后期通胀情况或有改善，国家收紧脚步亦放缓。

　　图1：中国居民消费价格指数

　　2．行业新闻

　　（1）欧洲市场226再生铝合金价格下调20欧元/吨

　　（2）电解铝行业引发新型采矿设备需求旺盛

　　（3）中国对铝等金属的需求占世界总需求量的40%

　　（4）印尼铝土矿掐住中国铝业咽喉

　　（5）未来10年全球铝消费有望增长1倍

　　（6）广西河池近两年发现新增铝土矿2834万吨

　　（7）9月铝板带箔企业开工率环比降6.2%

　　（8）美国8月铝出口环比增长0.4%，同比下滑66.4%

　　（9）巴西9月铝产量同比下滑5.5%

　　3．企业追踪

　　（1）韦丹塔第二季度铝产量下降8%至14.9万吨

　　（2）哥伦比亚福斯铝业重启蒙大拿电解铝厂

　　（3）台湾中钢铝业计划在江苏淮安投资铝加工项目

　　（4）长城铝与中铝物资供销公司签署协议

　　（5）印度Nalco计划提高氧化铝年产能至227.5万吨

　　（6）Jindal铝业斥资50亿卢比在班加罗尔建铝箔厂

　　（7）洛阳铝加工厂用铝带替钢带月均节约3万多元

　　（8）广铝集团资200亿建生产加工基地

　　4．下周新闻关注

　　（1）10月17日：美国10月纽约联储制造业指数

　　（2）10月17日：美国9月工业产出（月率）

　　（3）10月18日：中国第三季度国内生产总值（年率）

　　（4）10月19日：美国9月新屋开工（年化月率）

　　（5）10月20日：美国上周季调后初请失业金人数（万人）

　　二、期货市场

　　1．行情回顾

　　图2：伦铝走势

　　伦铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在2200-2260美元/吨之间。周初铝价延续上周走势、震荡后小幅冲高，盘中最高上探至2270美元/吨；随后受原油价格走软带动，伦铝一路连续下挫，目前已于2200美元一线暂获支撑，但整体走势依然偏弱，料短期内难有较大反弹；投资者后市可关注 2100-2280美元/吨波动区间；操作上建议短期内暂观望为宜。

　　图3：沪期铝走势

　　沪铝本周振幅收窄，波动幅度主要维持在16800-17000元/吨之间。周初铝价延续前期走势、震荡后一路小幅冲高，盘中最高上探至17080元 /吨；随后在多头主力持续减仓的影响下，铝价开始逐渐下行，但跌势并不剧烈；周五在外盘整体反弹的带动下，沪铝也止跌企稳，但整体走势依然偏弱；料短期内或受阻于1.7万下方，投资者后市可关注1.66-1.71万波动区间。操作上建议短期内可暂观望。

　　2．基本面分析

　　（1）库存变化
 

　　
　　表1：伦铝库存变化

　　本周LME铝库存整体处于上升趋势，尽管五个交易日，四天处于下降趋势，但周二的大幅增加明显大于减少的幅度。截止周五，LME铝库存共增加150吨至总库存4548575吨。尽管库存增幅不大，打国际需求的减弱均打压伦铝走势，本周伦铝整体围绕弱势震荡，短期仍有继续下探的可能。

　　（2）出口形势普遍看淡，铝内外需求堪忧

　　9月份我国进出口增速双双下降，出口增速放缓步伐明显，分析人士纷纷看淡中国未来出口前景，预期铝材出口将受到欧美经济的拖累，同时国内房地产行业未来需求也越发令人担忧。

　　海关数据显示，中国9月份出口1696.7亿美元，增长17.1％。与9月份相比，出口增速回落7.4个百分点，出口规模略降36.5亿美元。专家认为，受国际需求放缓和国内成本上升等因素制约，中国未来出口形势将不容乐观。

　　而国内房地产行业对铝需求的前景，同样令人担忧。进入10月份，各地纷纷表现成交量下降的现象。如在广州，在限购等多项配套政策措施影响下，今年以来广州楼市成交持续低迷，10月后当地楼市成交严重萎缩。持续的市场僵局已导致一些小型的房产中介公司倒闭。

　　（3）海关数据：中国9月锻轧铝出口60715吨
 

　　
　　表2：2011年我国铝制品进出口情况

　　海关数据显示：2011年9月份我国未锻造铝及铝材进口66163吨，环比8月减少6.79%，1-9月累计同比减少7.9%；未锻轧铝9月份出口 60715吨，环比减少2.4%，1-9月累计增加3.9%。进出口环比增速双双下降，且出口增速放缓步伐明显，主要由于外部需求弱化，中国出口增长可能放缓，而进口的减少，也多是因为行情萧条，交易多转为清淡。

　　另外我国9月共进口废铝22万吨，较8月份环比增加10%。9月份的废铝进口量回升主要还是因为国内外铝价比值上升、部分再生铝企为9月份产量增加而提前备货导致的。今年由于国内外废铝价格长期倒挂、国产废铝供应增加等因素，废铝进口总量较去年大幅回落。虽然9月份废铝进口量较8月份明显回升，但与去年同期相比还是下降8.3%，而1-9月份累计进口仅有190万吨，累计同比减少达到11.5%。

　　（4）节能铝型材市场前景被看好

　　节能减排，是如今的口号，各行各业都在呼吁绿色，呼吁节能。在全球资源不断减少，可再生资源开发难度高的大背景下，节能已成为当今社会的主题。据了解，我国城市建筑97%以上是高耗能建筑，建筑的环保节能破在眉睫。铝型材作为主要的建筑型材，在节能环保上承担着重要的角色。许多铝企业也开始越来越重视节能铝型材的开发。

　　三、现货市场

　　1．现货铝市场
 

　
　　表3：国内各地现货市场电解铝报价

　　图4：长江现货铝锭价格走势图

　　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅走低，波动幅度主要在16900-17100元/吨之间。虽国庆期间外盘金属价格整体反弹，但节后国内沪期铝小幅低开，预示了铝价整体走势依然偏弱。周初现货铝价小幅走高，最高上探至17100元/吨，部分贸易商开始积极出货，但市场整体成交有限。而其后随着铝价一路走低，贸易商出货意愿明显下降，下游厂家也大多存观望心态、采购多以按需为主，市场整体交投较为低迷；目前铝价已跌至1.69万附近，贸易商普遍持货待涨，但料铝价短期内仍难有较大反弹；投资者后市可关注1.68-1.71万波动区间；操作上建议短期内商家可暂观望或逢低适量备货。

　　图5：佛山现货铝锭价格走势

　　华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅下挫，波动幅度主要在17100-17300元/吨之间。周初铝价震荡后小幅反弹，贸易商普遍持货待涨，而下游厂家也拿货谨慎，市场整体成交情况相对低迷。随后铝价一路回调，贸易商更加不愿出货，而下游询价、采购人数虽有所增多，但市场整体交投依然偏淡。目前铝价整体走势依然偏弱，料短期内难获较大涨幅；投资者后市可关注1.7-1.74万波动区间，操作上建议短期内暂观望为宜。

　　2．氧化铝
 

　　表4：各地氧化铝报价

　　本周氧化铝价格走势平稳，市场整体成交情况偏差；非中铝厂家各地区价格差异变化不大。山西地区市场整体成交情况偏差，主流报价在2870-2920之间，市场成交稀少。河南地区整体成交情况良好，主流报价在2900-2950之间，成交价多在2950附近。贵州地区成交情况很差，主流报价在 2850-2950之间，仍然鲜有成交，中铝报价依然维持3000元/吨。本周电解铝价格继续小幅回落，致使厂家采购意愿不高，氧化铝走势虽相对平稳，但市场整体成交低迷，料短期内难有较大涨势；建议商家可按需采购或暂观望。

　　四、废旧市场

　　1．废铝行情分析

　　图6：各地废铝报价对比

　　国庆节后经济面消息利空，显示经济复苏形势并不乐观，本周沪期铝持续弱势震荡，在17000一线上方受阻，现铝跟随小幅波动，且各地废铝报价环比上周持平，市场成交表现清淡，持货商均对后期铝市信心不足，出货较为积极，但下游采购商低价采购低迷。从近期走势来看，沪期铝或将窄幅震荡趋势延续，废铝趋稳。

　　佛山地区：经济面消息不稳定，现铝报价窄幅震荡，本周佛山地区废铝报价环比小幅上涨，截止周五，佛山机生铝市场主流报价在12850-13050元/ 吨，环比上周上涨50元/吨，铝价弱势震荡令贸易商对后期铝市信心减弱，观望凸显，不肯轻易收货，市场流动货源有所减少，商家对后市铝价多数看跌。

　　河北地区：本周河北地区废铝报价表现相对平静，铝市消费市场不景气，下游采购商不敢多备货，以按需采购为主，截止周五，河北铝线市场主流报价在15000-15200元/吨，机生铝市场主流报价在12900-13000元/吨左右，环比上周维持平稳。

　　浙江地区：本周浙江地区废铝报价随现铝小幅波动而走稳，截止周五，铝线市场主流报价在14300-14800元/吨，环保ADC12市场主流报价在 18600-18800 元/吨，铝合金门窗料市场主流报价在14000-14200元/吨等，环比上周持平，国内下半年铝市消费幅度萎缩，下游合金厂低价备货人数较少，市场整体成交表现清淡。

　　重庆地区：国内铝市消费萎缩，现铝报价弱势下滑，而本周重庆地区废铝报价走势平稳，然而铝市消费前景不景气，贸易商谨慎观望甚多，下游采购商备货也相对较少，市场交易表现低迷，截止周五，机生铝市场主流报价在11900-12200元/吨，废铝合金市场主流报价在  12700-12900元/吨。

　　2．铝锭与废铝价差

　　图7：铝锭与废铝价差

　　中国公布的贸易数据逊于预期，加重了投资人对中国经济在全球经济不断放缓的情况下无法维持成长趋势的忧虑，本周沪期铝震荡走跌，现铝跟随小幅下滑，截止周五，佛山铝锭不带票市场主流报价在15920元/吨，环比上周下跌30元/吨；破碎生铝市场主流报价在13500元/吨，环比上周维持平稳，宏观经济面利空金属走势，现铝小幅走跌，而废铝抗跌持平，故现铝和废铝差价接近2400元/吨，受价格低迷影响，市场成交量下降，而下游合金厂订单减少，进而对废铝的采购力度环比下降。

　　五、调研

　　调研：针对近期铝市消费情况，电话调研20家华东地区铝贸易商，70%称本周销量下降严重，部分下滑率约达50%，大型贸易商本周出货量约2-3千吨；中小型本周出货量约2-5百吨；商家对于下周铝价看法，90%称弱势震荡，维持1.68-1.71万区间波动。另据称浙江地区50%小型铝加工企业均处于半停工阶段。以上调研，仅供参考。

　　六、总结及预测

　　节后的市场震荡比起节前的暴跌平静了许多。下游加工企业因信贷资金紧张、终端需求冷淡致使多数生产订单缩水超20%，特别是中小企业面临严峻的破产风险，现铝消费需求明显降温，引发市场浓厚的看空情绪，但成本的支撑，铝价跌破17000元/吨以下跌幅有限，预计短期铝价难有较大反弹，下周伦铝或测试 2200美元一线支撑；沪期铝弱势震荡延续，短期或受阻于1.7万下方，投资者后市可关注1.66-1.71万波动区间。现货铝随期货震荡延续，料下周整体围绕16800-17000元/吨区间波动。操作上建议观望为宜。