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[一周要闻]
继2月摆脱严冬干扰三个月来首次回升后，美国3月零售销售再创佳绩，3月环比增幅创2012年9月以来新高。3月销售增长强劲主要来自汽车业，汽车及零部件增幅同样是2012年9月以来最高。不计汽车零售销售增长0.7%，为2013年2月以来最高增幅，但汽油与电子产品的降幅均超过1%。
欧洲央行执行理事会成员Benoit Coeure表示，为应对低通胀，央行将考虑资产购买计划，称将根据中长期收益率是否被压低来决定购买量，而且不会定下目标购买量。这点与传统意义上“QE”的定量购买有所不同，这是欧央行官员迄今为止作出的对"欧版QE"计划最详细的描述。
楼市降温迹象愈加明显，在广州一季度新房成交量同比大跌40%的背景下，楼盘纷纷降价促销。地方政府的救市意愿也愈加强烈，福建省口头传达10项“救市”措施，包括松动限购政策、放宽贷款条件。
美国3月消费者价格指数增幅超过上月。不计食品与能源的核心CPI，增幅也超出预期。CPI同比上升1.5%，为去年6月以来最高。美联储的通胀目标为2%。
今年一季度社会融资规模5.6万亿元，同比下降9%；新增人民币贷款3.01万亿，增幅9.4%；M2余额116.07万亿，增12.1%不及预期的13%，创2001年来新低。其中新增信托贷款同比大幅下滑66%、占社会总融资同比大降8.4个百分点，显示今年政策对影子银行业的打击效果。
欧洲央行执委、法国央行行长Christian Noyer 14日称，央行准备采取非常规政策举措以抗击低通胀持续过久，尽管央行预计通胀将缓慢反弹。
彭博经济学家调查显示，预计中国2014年一季度GDP较前三个月增长1.5%，较去年第四季度的增长1.8%有明显回落，同时经济学家预计今年一季度GDP较去年同比增长7.3%，较前值7.7%小幅回落。
美联储主席耶伦周二发表讲话时表示，美联储正在考虑采纳更多措施，以应对短期融资市场中仍然存在的金融稳定风险，并称，对于大银行的监管可能还需要更高的资本要求。
国家统计局16日公布的数据显示，一季度国内生产总值128213亿元，同比增长7.4%，不及政府目标的7.5%，虽好于市场预期的7.3%，但仍创下金融危机以来新低低。
中国3月社会消费品零售同比增长12.2%。今年1-2月同比增幅仅有11.8%，为至少22个月以来最低水平。
3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比1-2月份加快0.2个百分点。从环比看，3月份比上月增长0.81%。一季度，规模以上工业增加值同比增长8.7%，增幅比上年同期回落0.8个百分点。
1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）68322亿元，同比名义增长17.6%（扣除价格因素实际增长16.3%），增速比1-2月份回落0.3个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长1.24%。
1-3月份，全国房地产开发投资15339亿元，同比名义增长16.8%（扣除价格因素实际增长15.5%），增速比1-2月份回落2.5个百分点。其中，住宅投资10530亿元，增长16.8%，增速回落1.6个百分点，占房地产开发投资的比重为68.7%。
国际清算银行（BIS）公布报告显示，3月人民币实际有效汇率（REER）环比下降2.7%至117.45，为连续第二个月下降，创2013年10月以来最低水平。
美国3月新屋开工年化94.6万户，预期97.3万户，2月由90.2万户上调至92万户。3月新屋开工户数环比增长2.8%，预期增长6.4%，调整后2月由环比减少0.2%上调至环比增长1.9%。3月营建许可年化99万户，预期100.8万户，2月为101.4万户。3月营建许可环比减少2.4%，预期增长0.6%，2月环比激增7.3%。
美国3月工业产出环比增0.7%，预期增0.5%，前值由+0.6%大幅上修至+1.2%。其中制造业产出环比增0.5%。
美联储褐色书指出，天气因素对经济的拖累开始消退，最近几周美国经济活动反弹。12个地方联储调查地区中，有8个地区称经济“温和至适度”增长。10个地区认为经济增长有所提升，高于3月份的8个。褐皮书还显示，劳动力市场状况喜忧参半，但是总体偏向积极，工资压力受到控制。
欧元区3月CPI终值同比增长0.5%，符合预期，创2009年11月以来最低水平，与3月底公布的初值相一致。
美国劳工部周四公布数据显示，上周美国首次申领失业金人数为30.4万，较前值有小幅反弹，好于预期的31.5万，但前值有微幅上修。首申数据4周内平均值（31.2万人）创下2007年9月以来最低，此次公布的数据虽然略有上升，但仍处于低位，显示美国就业市场持续回暖。
中国商务部本周四发布数据，中国3月外商直接投资（FDI）同比负增长，为-1.5%，第一季度FDI增速为5.5%，大幅低于1-2月的10.44%。
据法新社报道，俄罗斯首次承认在乌克兰边境部署军事力量，而美国也将在波兰增兵，周四进行的四方会谈似乎并未缓和目前针锋相对的局势。
央行发布的最新《金融机构人民币信贷收支表》，3月新增外汇占款1892亿元，余额为293851.92亿元。较2月份1282.5亿元的新增外汇占款大增47.6%。
国家统计局最新发布数据显示，3月中国70个大中城市，新建商品房和二手房价格环比下降城市比2月分别增加1个和4个；房价环比持平城市分别增加1个和5个。
国务院对外公开了落实政府工作报告重点工作的分工意见，意见确定了11大重点工作，包括重要领域改革，对外开放新局面，内需拉动经济，农业现代化和农村改革发展，新型城镇化，经济结构优化升级等。其中特别提到要把投资作为稳定经济增长的关键。
[行业要闻]
五矿为首中资财团将至少出价58.5亿美元买下嘉能可-斯特拉塔拥有的秘鲁Las Bambas铜矿，这将成为中国迄今最大一笔最大海外矿业收购，并大大增强对铜供应掌控。Las Bambas项目是全球最大的在建铜矿之一，完工后预计年产量将达到45万吨，相当于中国去年全部铜进口的13%。
美银美林金属研究业务主管Michael Widmer本周在圣地亚哥出席行业会议期间接受采访时表示，因铜融资被解除而释放出来的铜可能会继续留在中国，而不是涌入国际市场，从而降低了价格崩盘的风险。
在本月举行的智利铜与矿业研究中心(CESCO)会议上，CRU预计，未来十年，中国铜需求平均增速将从过去十年的11%大幅下滑至3.5%。
有52%的铜管企业看平近期铜价，主要因为进入二季度铜消费进入旺季，从国内上期所库存来看，已处于下降通道。
江西铜业副总吴育能透露，有色协会秘书处向国务院及有关部门建议暂不执行对进口镍铁征收1%的关税。
高盛在报告中称，将三个月镍价预估由每吨14,500美元上调至18,000美元，将六个月镍价预估由15,000美元上调至每吨20,000美元，受印尼矿石出口禁令和俄罗斯供应忧虑提振。
[评论建议]
周内耶伦讲话再次显露宽松态度；中国第一季度GDP数据好于预期，且国务院表示目前经济增速在预期目标范围，并对农商行定向降准，该消息令市场担忧情绪缓和；欧元区3月通胀率创4年多来最低水平，欧央行持续承压；乌克兰局势有升级迹象，基本金属表现分化，镍价再次赢得市场内外的极大关注。现铜升水因现货持续紧张被大幅推高，仍有看涨追涨者。周内锌也表现较强，国内冶炼厂纷纷进入减产检修，品牌炼厂惜售，下游开工逐渐回暖，价格已逐步推升至15000元/吨。铝的多头氛围不减，尽管沪期铝显示滞涨，但现货贴水一路收窄，现货铝价测试13000元/吨能否有效突破。铅冶炼也有检修减产，市场货紧价挺。由于伦锡高位徘徊，国内锡价也显示停滞状态，低价难收货，高位难抛货。
随着期铜大幅波动，现铜升贴水亦波幅剧烈，周初当月合约与1405合约月差仍在800-900元/吨，现货升水高企至500-600元/吨水平，当月合约最后交易日因月差依旧存在并且有扩大迹象，持货商纷纷逢高抛货，导致当天现铜升水由升水一路下滑并转为贴水状态，贴水甚至达到300元/吨，日内同品牌价差高达500元/吨，换月后因现货供应持续紧张，升水居高不下，周末时已被推高至升水800元/吨左右，为2009年5月以来最高升水水平，下游换月后有逢低入市，接货保持稳中有升态势，市场依然不乏升水跟涨追涨的投机者，周内现货市场明显有一定的引领作用。
期铜周初高位回落，自47000元关口探低45750元/吨，周后跟随伦铜返升至46500元一线，沪伦比值持续修复，波幅不及外盘，放量减仓，仓量逐渐后移，多空分歧加剧。本周夜盘活跃度较前期明显增加。预计本周有可能考验47500阻力至上方48000，支撑在45500。
铝现货价格一度贴水降至100元/吨以下，市场各方参与积极，多头信心较足，加之当月即将后移至价格较高的沪铝1405合约，下游接货较为积极，市况较好。其后沪铝当月换月，沪市金属普跌，现货价格仍然保持上涨，需方接货观望情绪又起，现货上涨至13000元/吨关口受阻明显，直至周末备货明显，成交再度好转，整体来看成交市况偏好。另外，SHFE铝库存已连续两个月以每周上万吨的速度增加，但是本周库存增幅放缓明显，本周库存增加8805吨至405508吨。
沪期铝主力底部均线支撑明显，较伦铝抗跌，周内低点止步于13130元/吨，随即回升盘整区间，周内窄幅盘整13130-13260元/吨之间，主力持仓量大幅减少13008手，远月持仓增加明显，助推主力后移。预计运行区间在13150至13400间。
现锌表现强势，走强于期锌市场。周内现锌价格持续3月下旬以来的涨势，4月10日以来，现锌价格更显强劲，贴水持续收窄，对6月一度转升水20元/吨。随着锌价高企，冶炼厂出货意愿增强，但检修冶炼厂依旧较多，加之部分冶炼厂出货不顺畅，市场部分品牌依旧偏紧；贸易商方面，周内部分贸易商开始有抛货现象，甚至部分年前囤货流入市场，但是贸易商方面仍旧有分歧，部分贸易商仍有惜售情绪，尚未大量抛售；下游方面，现锌破万五，突破了大部分下游企业采购的警戒线，观望情绪加重。市场整体供应紧张局面尚未明显缓解。
沪期锌主力跟随外盘上涨，重心小幅上移。伴随沪期锌主力1406合约逐步换月至1407合约，多头占优，沪期锌1406合约逐步站上万五关口之上。较上周相比，成交量持仓量缩减。预计未来一周运行区间在14900至15300间。
现铅市场货源持续呈偏紧状态。目前炼厂及贸易商看涨情绪较浓故惜售，而下游在铅价连续拉涨后因铅蓄电池消费疲软对铅价续涨持怀疑态度，重归观望，周内整体成交较差。下周一方面供应将有所增加，主要来自于交割货源、冶炼厂出货的松动。另一方面随着五一的临近，预计生产备货将提前，故下周可能在按需采购的基础上出现部分备货需求。
沪铅1405合约滞涨，维持上周13700-13800元/吨的运行区间，13790元/吨压力较大，但周五已显露突破迹象，但沪铅仍是较伦铅表现弱势，料下周只能小幅上抬至13850元/吨附近。预计运行区间在13700至13850间。
广发期货发展研究中心
(责任编辑：简儿)
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