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铝周评:沪铝反弹乏力,下周或将重回跌势

  国内外经济疲弱,加上铝市疲弱不堪,近期铝价持续回调,但本周有止跌现象,本周长江现货铝主要成交于13580-13720元/吨,市场观望谨慎,整体成交清淡,直至周末才略有好转,预计后市有望维持窄幅震荡格局。

  一、电解铝市场

  图1:长江现货铝走势图


  华东地区:本周华东地区现货市场铝锭价格有所回升,波动幅度主要维持在13580-13720元/吨之间。从上图中可见,华东铝本周周初时曾迎来较大反弹,这主要是因前期铝价连跌已久,随着外盘做出反弹,而暂时也有所回升;不过国内铝价的回升力度始终并不理想,除周一时,跳空反弹了200元外,随后走势又明显转弱;截至周末时,铝价还是徘徊在 1.36万附近。而就目前的形势来看,铝价因连跌已久、且跌幅较大,具备着展开阶段性反弹的基础;不过无论外盘表现的多么强势,国内铝价一直跟涨乏力;这就使我们对其未来走势判断的难度大幅增加,因为国内铝价可能是暂时压制着涨幅,后市或许会出现补涨;但同时外盘近期也反弹了不少,还能否继续反弹,目前仍有待观察。因此整体来看,我们建议下游商家眼下只可进行短期备货,暂不要期待铝价会做出过高的反弹,因为其即便展开反弹,周期也不会太长;而在大趋势上,则仍是难改整体下行趋势。

图2:佛山现货铝走势图


  华南地区:本周华南地区现货市场铝锭价格也有所反弹,波动幅度主要维持在13760-13920元/吨之间。从上图中可见,华南铝本周走势与华东铝大体相仿,都是周初时大幅反弹,随后就又呈稳步回落之势;截至周末时,铝价暂徘徊在1.38万上方,其与华东铝的价差也再次扩大至230元/吨;因下游需求依然疲弱,而当前这个价差又略显偏大,所以我们预计华南铝后市走势会与华东铝大体相仿,最多也就是表现的相对滞涨易跌一些。因预期铝价最多短期反弹,而在大势上难改看空,所以我们建议下游商家可进行短期备货,但量不宜过多,尽量维持一两周以内的库存规模即可。

  二、上游氧化铝市场

表1:各地氧化铝报价


  本周国内各地市场氧化铝价格整体呈回落之势。其中山西地区,本周价格大幅回落,截至周末时,主流成交区间已降至2780-2830元/吨之间,而成交情况也有所转淡。河南地区,本周市场报价有所回调,截至周末时,主流成交区间已降至2800-2870元/吨之间,而交投情况也略显偏淡。山东地区,本周市场报价则稍有回落,截至周末时,主流成交区间已降至2800-2870元/吨之间,交投情况则变化不大。至于西南地区,本周市场报价承压回落,截至周末时,主流成交区间已将至2670-2700元/吨之间;而交投情况仍相对偏淡。至于中铝厂家,大部分地区还是维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格触底后、略见回升,但氧化铝价格却如预期中、展开回调;而且我们预期其回调才刚刚开始,后市或依然维持稳步回落之势;所以建议下游企业可暂先维持观望,而生产企业则依然尽量高位出货。

  三、废铝市场

  1.废铝行情分析

  本周宏观面经济消息虽有利好提振,但因国内铝市基本面疲弱,对铝价影响不大,国内铝价周初上涨后,整体以震荡盘整格局为主。各地废铝价格周一随铝锭价格小幅反弹后,基本呈平稳走势。由于铝价疲弱难改,反弹艰难,多数商家对其后市走势不存看好预期,贸易商压价收货,逢高积极出货,而下游厂家畏跌暂观望,多以按需采购为主,市场成交整体偏清淡。从目前走势来看,下周铝价或有所反弹,但对反弹空间不宜看好,预计废铝仍以稳为主。

图3:各地废铝价格对比


  佛山市场:本周佛山地区废铝价格先涨后稳,整体较上周上涨100元/吨,截至目前,华南干净机生铝市场主流成交价在11200-11400元/吨;破碎生铝市场主流报价约为11450-11650元/吨;破碎熟铝市场主流报价在10550-10750元/吨。目前行情不佳,后市走势不确定,贸易商不敢贸然囤货,基本快进快出交易模式,而厂家观望情绪浓厚,收货意愿不高,验货严格,成交有限。

  汨罗市场:本周汨罗地区废铝价格跟随现货铝锭小幅反弹,截至周五,汨罗干净机生铝市场主流报价约为10600-10800元/吨;型材铝市场主流成交价在10400-10600元/吨,整体较上周上涨100元/吨。市场低迷,厂家受订单量制约,买货积极性不高,多以按需采购为主,成交量一般。

  河北市场:本周河北地区废铝价格小幅上涨100元/吨,截至目前,河北干净机生铝市场主流报价在10700-10900元/吨;铝合金门窗料市场报价在10400-10600元/吨;铝线市场主流成交价在12000-12200元/吨;非标102铝锭市场报价约为12100-12300元/吨。本周铝价波动较小,市场成交一般,贸易商维持正常买卖货,对行情关注度不高。

  山东市场:本周废铝价格波动较平稳,山东市场交易一般,厂家验货严格。截止目前,光亮铝线到厂价格11900-12100元/吨,优质货可卖到 12400元/吨,铝合金门窗料10800-11100元/吨,拆迁料10100-10400元/吨,机械生铝10100-10300元/吨,活塞铝 11200-11400元/吨,量大从优,最高可至11800元/吨,部分商家也表示如果再跌的话,大家都会惜售,到时恐怕很难收到货。

  2.铝锭废铝价差

图4:现货铝锭价与废铝价差对比


  铝缺乏利好消息指引,基本面疲弱,铝价一直处于涨跌两难趋势中,本周佛山铝锭不带票价格成交于12960-13140元/吨,环比上涨120元;破碎生铝成交于11450-11650元/吨,环比上涨100元,现货铝与废铝价差仍维持在1500元附近。

  四、期货市场分析

 图5:伦铝日线走势图


  伦铝本周继续回升,波动幅度主要维持在1952-2016美元/吨之间。从上图中可见,伦铝本周先是延续前期升势,并与周三盘中一度突破至均线系统上方,不过其未能站稳,随后就呈现出承压回落之势;不过因当前周边金属还在反弹,且伦铝的回落空间还不大,所以并不是完全没有希望再次冲高的。当然若其继续回落的话,我们就料其将重返跌势,而且因已做过阶段性反弹,所以未来铝价肯定会跌到比前期更低的位置;因此我们建议投资者眼下可暂先以观望位置,或者空单少量拿持;如果铝价继续回落就积极增持空单。反之,若再次冲高,那伦铝后市就有望向2040美元方向靠拢、甚至是突破至该位置上方。而若是回落的话,就近可暂先看低至1950美元一线,不过该位置肯定无法有效站稳,最多也就是使其走势暂有所反复;而未来铝价仍将延续整体下行格局,且难判断最终底部何方。

图6:沪铝日线走势图


  沪铝主力合约本周也有所反弹,波动幅度主要维持在13730-13930元/吨之间。从上图中可见,受外盘反弹带动,沪铝本周也有所回升;不过主要是周初时的大幅跳空高开,随后虽成交重心依然保持整体上移之势,但拉升幅度已十分有限。而截至周末时,铝价暂触及20日均线位置;若其能做出有效突破,就有望继续向上方40日均线附近、即1.41万上方回升;反之,若就此承压,则势必重返跌势。不过我们还是倾向于认为,沪铝继续走高的概率偏大,因为其从高位回落至今,还没经历过像样的反弹。但若真的就是不上去,而且外盘也再次回落的话,那后市沪铝肯定要再探新低。而且铝价目前的反弹也仅是阶段性反弹,并不意味着其疲弱的大势已得到扭转;所以我们建议投资者短期可暂先观望,或谨慎持有少量空单;一旦铝价继续上行,可根据其力度考虑是否加仓;不过预计即便继续反弹,时间也不会太久,而且空间应也不会太大;然后铝价就应会重回跌势,所以投资者应尽量把握做空时机,最好采取在出现大幅拉升后、再逐步加仓的方法。

  五、铝价持续回调,广东铝企订单量缩减明显

  本周铝研发小组对广东地区26家铝加工企业的开工情况作了一个抽样调查,其中年产量10000吨以上的铝加工企业的平均开工率是89%左右;年产能 1000-10000吨的铝加工企业的平均开工率约81%;年产能1000吨以下的铝加工企业平均开工率为75%左右。整体开工率环比持稳。十月份广东铝加工企业开工率对比图整体如下:

表2:9月浙江铝加工企业开工率及订单


  订单方面:10月份万吨以上的调研样本中铝加工企业平均订单量约2700吨,千吨以上的铝加工企业平均订单为500吨;而千吨以下的铝加工企业平均订单仅有90吨。各企业反映随着铝价持续回调,下游企业需求明显减弱,订单以及开工率逐渐降低,随着回调幅度较大,下游客户观望情绪增加,订单量近期只能依靠老客户固定订单维持企业生存。

  库存方面:本周广东地区调研中发现,铝价近期持续,做库存的企业明显减少,仅有一成左右,铝企畏跌观望为主,仅部分有老客户固定订单量敢做适量库存,基本都是按订单量维持采购。

  综上所诉:十月份广东铝加工企业随着铝价持续回调,开工率明显有所降低,大企业的订单量受铝价回调影响有限,而中小企业由于广东地区铝企较多,订单量缩减明显,据了解已有部分企业由于工业水平落后,已考虑关停、改行等打算,可见广东地区铝企竞争相对激烈;我们表示广东地区铝企工业水准在全国内排名靠前,希望广东地区铝企能积极推进工业水准,向世界发达国家靠近,才会给国内铝加工企业带来更明亮的曙光。

  六、操作建议

  伦铝本周继续回升,波动幅度主要维持在1952-2016美元/吨之间。伦铝本周先是延续前期升势,并与周三盘中一度突破至均线系统上方,不过其未能站稳,随后就呈现出承压回落之势;不过因当前周边金属还在反弹,且伦铝的回落空间还不大,所以并不是完全没有希望再次冲高的。当然若其继续回落的话,我们就料其将重返跌势,而且因已做过阶段性反弹,所以未来铝价肯定会跌到比前期更低的位置。

  沪铝主力合约本周也有所反弹,波动幅度主要维持在13730-13930元/吨之间。受外盘反弹带动,沪铝本周也有所回升;不过主要是周初时的大幅跳空高开,随后虽成交重心依然保持整体上移之势,但拉升幅度已十分有限。而截至周末时,铝价暂触及20日均线位置;若其能做出有效突破,就有望继续向上方 40日均线附近、即1.41万上方回升;反之,若就此承压,则势必重返跌势。

  现货市场,华东铝本周周初时曾迎来较大反弹,这主要是因前期铝价连跌已久,随着外盘做出反弹,而暂时也有所回升;不过国内铝价的回升力度始终并不理想,除周一时,跳空反弹了200元外,随后走势又明显转弱。而华南铝本周也有所反弹,截至周末时,铝价暂徘徊在1.38万上方,其与华东铝的价差也再次扩大至230元/吨;因下游需求依然疲弱,而当前这个价差又略显偏大,所以我们预计华南铝后市走势会与华东铝大体相仿,最多也就是表现的相对滞涨易跌一些。

(责任编辑:简儿)

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