金汇期货：该涨的时候不涨，凸显2012年铜价整体疲弱

　　LME三个月期铜在上周五晚间的交易中陷入了窄幅整理的格局，市场价格最终以一根小的十字星报收于5日均线稍下的位置。国内市场方面，上周沪铜库存的大幅增加促使早盘价格低开低走，盘中曾经一度大幅跳水击穿55000元整数关口，随后则在中国股市强劲反弹的带动下探低反弹，主力合约最终以55490元报收。

　　随着春节的临近，现货企业将开始陆续放假，由于外围环境的不明朗，现货商整体表现出观望的态度，主要体现在：若节前价格大幅下挫则准备小量备货；若节前价格大幅上涨则减少库存的同时在期货市场做卖出保值。正因为现货市场的这种心态导致了铜价处于震荡的格局。

　　明年的情况很复杂，金属消费的几个领域中：

　　1、房地产受调控，房价若不出现较大的下跌幅度恐怕房地产方面的调控不会轻易放松；2、家电今年大幅增长，达到30%以上，但是第四季度受欧洲影响出口订单大幅萎缩，预计2012年家电产销将呈现直线下降的局面。

　　3、汽车2011年增长3.6左右，预计2012年也在这个幅度，结束了前些年20-30%的井喷增长态势。

　　4、唯一的亮点在于明年电网投资这一块，这个不确定性较大。

　　产量方面，明年全球铜产量大概增加100万吨左右。欧洲消费只能减少不会增加，美国方面应该小幅增加，中国情况预计跟2011年差不多。应该来说铜市场自身的基本面要比2011年弱。

　　另外，我们注意到，中国同进口量自2011年6月份开始逐步出现大幅增加，显示贸易行为的补库正在开始，按照常理，铜价应该在中国补库阶段大幅上涨。但是我们所看到的是，铜价至今未出现上涨。该涨的时候不涨，一旦中国进口出现下滑，那么铜价或将出现较大下跌。进口方面的情况暗示着2012年铜价恐怕难有大的表现。

　　市场的焦点接下来将继续关注欧洲，因为2-4月份将迎来欧洲债务到期的高峰。尽管欧洲各国曾经召开多次会议磋商债务问题，但每一次会议的结果都是不了了之。尽管每一次会议都有政府们出来一些承诺，但是每一次会议都没有出台一个实质性的解决办法。留给欧洲的时间已经不多了，如果法国评级遭到下调，那么德国将独木难支，或则说德国将无法也不愿兑现之前的承诺。

　　消息面，温家宝总理在中央经济工作会议上讲话提振股市带动今天A股市场走强，而欧洲方面德国和法国将于1月9日再次讨论欧洲债务问题。

　　技术上看，铜价呈现三角形整理的态势，大的机会恐怕还需要等待方向的选择。不管最终方向选择向上或上下，我们坚持对未来铜价维持整体偏空的观点。操作上少量空单继续持有观察为主。

(责任编辑：盈盈)

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