上海中期：降准利好有限 期铜依然偏空

　　尽管市场对欧债的担忧依然存在，但周末中国央行降低存款准备金率的消息料将提振市场信心。技术图形显示，铜价已跌破关键的颈线位。我们认为中国央行降准给市场带来的提振作用可能是短期性的，整体的弱势仍将延续。今日沪铜小幅高开，冲高后大幅回落。主力1205合约以59910元/吨开盘，全天收盘于59340元/吨，较上一交易下跌410元/吨。

　　欧债问题上，市场对希腊发生违约的担忧仍未消散。17日，希腊1年期国债收益率首次突破600%，收于629.403%，一日内暴涨65.527个基点，创全球国债收益率单日涨幅历史纪录。17日，瑞信集团发表报告指出，3月20日后希腊引爆史上最大规模无序违约的可能性仍在不断攀升。

　　铜产业方面，英美资源集团（Anglo American）表示，该集团在智利的开采和天然资源分公司2011年生产了599,99吨铜，较上一年下滑3.9%。总产量下滑主要是由于Collahuasi矿场的矿石品位下降致使产量下滑、工人罢工以及恶劣天气影响。英美资源集团及多元化矿商Xstrata PLC各自持有Collahuasi铜矿44%股权，余下的12%股权由三井公司为首的一日本社团持有。

　　今日上海电解铜现货报价贴水400元/吨至贴水280元/吨，平水铜成交价格58900-59100元/吨，升水铜成交价格58950-59150元/吨。沪期铜高开低走，市场乐观信心被压制，持货商顺势出货，抛货积极，市场供应保持宽裕，贴水随盘面跌势一路扩大，部分具有资金实力的中间商利用贴水扩大之际适时接货，但由于下游观望保持谨慎，市场成交并不乐观，供大于求特征明显。

　　上周五的LME铜库存减少4750吨至306375吨，注销仓单85400吨，占总库存的27.87%。由于周末期间中国央行降低存款准备金率的消息提振，今日的铜价小幅高开。但疲软的现货交易以及巨大的库存压力令铜价承压，期价收于六万关口下方。按照以往情况，突发性利好并不能扭转整体走势，我们认为铜价走势依然偏空，建议轻仓持空，止损61000元/吨。

　　（上海中期期货研究所金属研发小组）

(责任编辑：盈盈)

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