中财期货：美国债务上限陷于扯皮，供应过剩金属易跌难涨

　　【行情简析】

　　受隔夜外盘影响不明显，沪铜Cu1304合约周三高开于57890，最低探至57770，最高探至58150，报收于57940元/吨。较前一交易日结算价下跌90元，跌幅0.16%。成交量共计16.1万余手，较前日缩量3.1万余手；持仓量共计16.1万余手，较前日减仓1.1万余手。

　　沪铝Al1304合约周三高开于15225，最低探至15210，最高探至15300，报收于15255元/吨。较前一交易日结算价上涨15元，涨幅0.10%。成交量共计6372手，较前日缩量8338手；持仓量共计3.8万余手，较前日减仓120手。

　　沪锌Zn1304合约周三高开于15225，最低探至15170，最高探至15300，报收于15265元/吨。较前一交易日结算价下跌15元，跌幅0.10%。成交量共计8.0万余手，较前日缩量5.7万余手；持仓量共计10.3万余手，较前日减仓7548手。

　　沪铅Pb1303合约周三高开于15205，最低探至15140，最高探至15205，报收于15170元/吨。较前一交易日结算价上涨15元，跌幅0.10%。成交量共计124手，较前日缩量126手；持仓量共计2182手，较前日减仓8手。

　　【现货概况】

　　现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为57510～57570元/吨，贴水210元～贴水150元/吨；铝现货价格为14960～15000元/吨，贴水120元～贴水80元/吨；锌现货价格为14700～14800元/吨；铅现货价格为15100～16100元/吨。

　　沪期铜先抑后扬，换月后现铜重返贴水状态，持货商对后市铜价悲观，逢高换现意愿增加，好铜成为市场供应主流，国产平水铜货少价挺，但市场接货者甚少，中间商与下游观望，市场再现供大于求局面。

　　沪期铝小幅走高后回落令现铝市场信心难以恢复，当月换月后贴水重返100元/吨上方，部分持货贸易商受库存压力出货积极，而下游企业畏高情绪浓厚鲜有入市接货，极大制约现铝价格涨幅，上海地区最低成交价格下移至14950元/吨，整体市况气氛急剧降温。

　　沪期锌震荡上行，0号锌对主力贴水收窄至220-240元/吨区间，成交重心自15030元/吨小幅推升至15050元/吨附近，午盘期锌区间盘整，0号锌成交则集中于15040-15050元/吨，1号锌成交重心落于15010元/吨一线附近，市场货源依然偏紧；部分主流炼厂惜售情绪依然浓重，早间少数贸易商逢低收货补库，下游方面亦择机少量购入，但因市场看空情绪渐起，故多持观望态度，整体市况略显冷清

　　日内沪期铅重心小幅上抬，随着交割结束，以及沪期铅的止跌企稳，现货市场持货商对后市相对较为乐观，日内多表现相对较为惜售，报价明显减少，偶有听闻驰宏锌锗14750-14760元/吨左右，对期铅主力贴水430元/吨左右，东岭、汉江铅14660元/吨，下游日内多以观望询价为主，成交疲弱。

　　【库存提要】

　　LME最新公布铜库存较前日增加3550吨至333275吨，注销仓单58850吨，占比17.66%；铝库存增加4225吨至5187850吨，注销仓单2147575吨，占比41.40%；锌库存增加6075吨至1221950吨，注销仓单600775吨，占比49.17%；铅库存减少1550吨至299975吨，注销仓单163250吨，占比54.42%。

　　【市场分析】

　　上海证券报消息，2013年度中国铜冶炼企业与大矿山的铜精矿冶炼加工费协议价谈判正在进行中。在上涨已成定局的基础上，进度却出现分化。来自包括江西铜业、铜陵有色在内的中国铜企的消息显示，目前铜企与必和必拓的谈判正处于搁置状态，而与自由港迈克墨伦铜金矿公司的谈判最快本周就能达成协议。加工费上涨幅度在10%以上已基本成定局。加工费上涨的根本因素来源于铜精矿的供给增加，而渐趋宽松的供应和持续疲弱的需求势将对铜价形成打压。高盛的分析师声称，铜矿产量增幅今年有望升至2.8%，但在2014年前，还不足以使市场出现明显的供应盈余。

　　国际评级机构惠誉周二表示，若美国2011年债务上限危机重演，美国将有失去AAA评级的重大风险。目前，美联储试图将债务上限问题这个烫手山芋塞给美国国会；而美国总统奥巴马称，他将同意就削减美国预算赤字的举措进行商讨，但他亦明确指出，希望与上调债务上限的讨论分开。他坚持其立场，认为减赤应该包括提高财政收入的举措，不能单单依靠减支。围绕债务上限问题料将产生一系列的扯皮和纠结，令市场人气和投资者信心受到打压。

　　【后市展望】

　　技术面上看，沪铜日线高开高走，小幅收阳，重新站上布林带中轨，但于5日、10日均线收敛处承压；MACD死叉，红柱转绿；KDJ持续向下，J值下破10一线。短线、中线指标均走弱。铜市需求难见显着起色，而越来越多的证据显示其未来供给趋于过剩。宏观层面的利好消息和预期炒作对铜价的支撑力度有限，今日盘面上涨以技术性反弹为主。但市场对未来2、3月份传统铜消费旺季的铜需求仍怀有一定期望。操作上，前期高位入市的空单可继续持有，但接近57000须削减头寸以缩小风险敞口；若未有则以暂时观望为宜。

　　沪铝日线高开高走，但未能有效突破5日均线，并于此处承压；MACD平缓向下，绿柱延长；KDJ略现金叉收敛迹象，J值反弹上破0点。短线指标偏强，中期趋势仍弱。尽管长期来看，铝市最终或趋于供不应求局面，但相当一段时间内，基本面恐难有实质性改变，铝价或仍在成本区间徘徊。操作上建议在15000～16000之间高抛低吸为主。

　　沪锌日线高开高走，一度上破布林带下轨，但终告失守；MACD平缓向下，绿柱延长；KDJ略现金叉收敛迹象，J值反弹上破0点。短线指标偏强，中期趋势仍弱。锌市亦受需求不振拖累，徘徊于成本区间。操作上以维持14500～15500之间震荡思路为宜。

　　沪铅日线高开低走，再度跌出布林带；MACD向下，绿柱延长；KDJ金叉收敛，J值反弹迫近10一线。短线指标偏强，中期趋势仍弱。沪铅受市场关注较少，基本上难有显着行情，建议暂以观望为宜。

(责任编辑：盈盈)

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