西南期货2014铜年报

　　行情回顾：2013年铜价整体维持弱势下跌格局，沪铜最低跌至近四年低位48320点。截止年底，伦铜累计下跌8.96%，沪铜连续合约累计下跌7.25%。

　　宏观经济：2013年美国经济稳定复苏，出于对美国经济逐步复苏及市场利率下行压力的考虑，我们认为美联储或会在2014年一季度末及二季度各削减150亿美元的购债规模，直至2014年底退出QE。

　　欧洲经过一系列结构改革及宽松货币政策刺激后，将在2014年下半年至2015年迎来较为强劲的经济复苏。

　　2013年国内经济逐渐筑底企稳，全面深化改革及经济结果转型升级仍是2014年的重要任务，国内投资减少、出口需求较弱对铜下游需求的刺激力度将会产生一定影响。  美元指数趋势性走强，将继续压制以美元计价的大宗商品价格，这也将是铜价难有较大反弹的主要原因之一。

　　行业分析：全球铜供需矛盾恶化，国内精炼铜产量继续增加，2014年铜下游需求增速较为稳定，但与供应增速缺口或会放大。房地产开发投资及电网基本建设投资基本保持稳定，空调家电产量增速出现回落。尽管汽车产销依然保持较高增速，但对铜下游需求刺激力度较弱。

　　我们预计铜收储最佳节点或会出现在2014年5月。一旦收储计划启动，2014年铜市供需整体将优于2013年。

　　后市展望及操作建议：综合来看，我们预计2014年一季度铜价最高反弹至7600点（对应沪铜54000元/吨），二季度铜价回落至6700点左右（对应沪铜47500元/吨），下半年铜价会随着国内经济复苏情况维持宽幅震荡。我们预计铜价整体波动区间6700-7600点，操作上建议可在一季度末逐渐尝试建立空单，并坚定持有至下半年。

　　年报全文请下载附件：西南期货铜年报.pdf

(责任编辑：阿发)

标签：西南期货 铜 期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！