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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周铝价继续跟随期货市场波动，前半段持续走高，周末受期货市场下跌影响开始回落。两地价差持续缩小。
2、一周相关市场表现
本周期货市场震荡冲高回落，现货跟随波动为主，持续贴水期货主力。伦铝冲高回落，沪伦比维持7.5左右。整体内外盘期现货价差相对稳定。
3、每周库存变化
伦铝库存近期小幅下滑，注销仓单占比至27%左右
上期所铝库存继续大幅增加
节后库存持续快速增加，各地库存集体翻倍，符合历年走势，绝对数量也快速回归往年平均水平，库存增速较快。加上新疆积压在途的数十万吨库存，整体现货库存超过100万吨。
二、一周要闻回顾：
1、美国1月新屋开工124.6万，预期122.6万，前值由122.6万修正为127.9万。美国1月新屋开工环比-2.6%，预期0.0%，前值11.3%。
美国1月营建许可128.5万，创2015年11月来新高；预期123万，前值由121万修正为122.8万。美国1月营建许可环比4.6%，预期0.2%，前值由-0.2%修正为1.3%。
美国2月11日当周首次申请失业救济人数23.9万，预期24.5万，前值23.4万。美国2月4日当周续请失业救济人数207.6万，预期205万，前值207.8万修正为207.9万。
美国1月CPI环比0.6%，创2013年2月以来最大涨幅，预期0.3%，前值0.3%。美国1月CPI同比2.5%，创2012年3月以来最大涨幅，预期2.4%，前值2.1%。美国1月核心CPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.2%。美国1月核心CPI同比2.3%，预期2.1%，前值2.2%。
2、欧盟：将2017年欧元区GDP增长预期由1.5%上调至1.6%，将通胀预期由1.4%上调至1.7%。预计2018年欧元区GDP增速为1.8%，通胀率为1.4%。欧元区失业率将在2017年降至9.6%。将2017年德国GDP增长预期由1.5%上调至1.6%，将通胀预期由1.5%上调至1.9%。预计2017年法国GDP增长1.4%，预计法国经济增速将在2017年温和加快。将2017年英国GDP增长预期由1%上调至1.5%，预计2018年增长1.2%。
3、中国1月PPI同比6.9%，为逾五年新高，预期6.5%，前值5.5%。中国1月PPI环比上涨0.8%，前值1.6%。
中国1月CPI同比2.5%，预期2.4%，前值2.1%。中国1月CPI环比上涨1.0%，前值0.2%。
4、世界金属统计局(WBMS)官网周三公布报告显示，2016年全球原铝市场供应短缺98.50万吨，2015年为短缺65.90万吨。2016年全球原铝需求为5874万吨，较2015年增加74.8万吨。2016年全球原铝产量较2015年增加42.1万吨。2016年12月，全球原铝产量为509.68万吨，消费量为525.19万吨。
亚洲金属网数据中心显示，1月份中国电解铝产量增加约6.5万吨至296万吨，环比增加2.2%，同比上涨18.65%。山东地区电解铝产量约87万吨，位居全国首位，2017年山东信发以及魏桥均有新项目待投产，但是目前等待两会过后政策安排。新疆地区电解铝产量约54万吨，位列全国第二位。
2016年国内房地产铝材消费量（含每月的旧房改建用量）约为1176.5万吨，增速比1-11月份提高13.7个百分点，较去年同比增长6.1%。比去年同期增速提高7.3个百分点。2016年12月份国内房地产铝材消费量（含每月的旧房改建用量）约为232.5万吨，同比增长9.9%，而去年同期该值为负。
【京津冀及周边地区治霾力度或进一步加强 钢铁等多行业限停产】从业内获取的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》（征求意见稿）显示，相关部门计划对AQI指数“爆表”的城市加大钢铁企业限产力度。实施电解铝、化工类企业错峰生产。农药、医药类企业在冬季采暖季全部停产，特殊情况经报批的除外。7月底之前，天津港不再转运煤炭，转由张唐铁路经唐山港转运。9月底前，天津和河北所有集疏港煤炭一律由铁路运输，禁止柴油火车运输集疏港煤炭。
截至1月底国内铝冶炼企业建成产能4389.8万吨，运行产能3722.1万吨，产能运行率84.79%，较上月上升0.71个百分点。按省份核算产能运行率上升的分别为：内蒙古2.44%，新疆1.85%，山东0.62%，山西0.55%，青海0.17%；按省份核算产能运行率回落的为：湖北1.53%，贵州1.52%。
1月份国内建成产能这算增长20万吨，运行产能折算增加48.2万吨。本月共有2价企业减产，8家企业出现增产复产情况，运行产能继续大幅增加。1月国内电解铝价格稳步回升，冶炼厂利润略有扩大，春节归来，进入2月分，仅有1家企业明确停产计划，多数冶炼厂按原计划复产、增产，预计产能运行率继续上升。
上周华东现货成交十分活跃。周初受到货量较多的影响，现货成交价/当月贴水一度高达350元左右，不过其后引发大量的套期保值资金入场，价差迅速收窄，至周五贴水幅度收窄至100-150元之间。随着交割日期的临近现货/当月之间价差有望小幅收窄。但总体而言目前市场已经进入供应过剩阶段，而目前新疆发运基本正常，预计后期库存仍有不小的上升空间，供应压力偏大，短期内现货/当月贴水总体仍将偏高，或仍将有买现抛期的机会。上周广东现货成交相对清淡。一方面多数中小型铝型材厂尚未正式采购，真实消费比较少，周内出库量仅有1.8万吨。另一方面，广东现货贴水幅度相对较小，周内基本维持在80-90元附近的水平，期现套利空间太小。贸易商更倾向于囤积华东现货。不过至周五随着两地价差收窄，广东成交明显活跃，对于两地价差后期将再度扩大的预期令贸易商采购意愿增强，加上本周下游企业将陆续开工，备货需求也有所增加。此外广东再度限装的消息也令部分原本观望的贸易商增加采购量。库存方面，截止周四，国内社会总库存量为77.3万吨，较前一周周五增加10万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为17.11万吨，较前一周周五增加5.2万吨（注：新增中海通仓库存）；华东地区铝锭社会库存量为50.5万吨（其中上海库存18万吨，无锡库存25.5万吨、杭州库存7万吨），较前一周周五增加4.2万吨（其中上海增加1万吨，无锡增加1.8万吨，杭州增加1.4万吨）；巩义库存9.9万吨，较上周五增加0.6万吨。节后随着各地铝棒逐步发往沿海仓库，广东铝棒库存暴增。截至上周五广东铝棒库存量大4.5万吨，如果考虑到港口及私人仓库存，实际库存量更高。库存较高的铝棒厂家出于回笼资金的需要积极出货，但下游大型铝型材厂开始采购，而中小型铝材厂大多尚未正式采购，铝棒需求清淡。据统计周内广东公共仓铝棒出库量仅为4300吨。受此影响，周内铝棒厂家“价格战”十分激烈，加工费不断下调，从周初的300以上下降至周末的250元附近。棒径为178mm铝棒出货价格更低，基本徘徊在200元，即便如此仍然缺乏成交。后期铝棒到货量仍将继续增加，库存仍有一定上升空间。不过本周下游入市采购也将逐步增加，出库量将明显好转。预计短期内仍以消化库存为主，加工费继续维持低位徘徊。
三、期货价格分析：
伦铝突破1800之后加速上涨，上方压力1950附近，下方支撑1800
沪铝整体涨势维持，本周冲高回落测试前高压力，继续关注此处走势。
四、下周铝价分析：
本周基本面消息相对偏少，期货市场工业品整体剧烈震荡，沪铝表现较强，冲高后小幅回落为主。现货明显偏弱，贴水跟随。
技术面看伦铝突破1800之后继续上涨，上方压力1950附近，下方支撑1800。沪铝中期涨势继续，本周测试前高压力后快速回落。
宏观面来看美联储3月加息预期再度强化，工业品整体在连续上涨后震荡加剧，上方现冲高压力。行业基本面来看，供应端库存快速累积，计算上在途铝锭现货库存超100万吨，期货库存也逼近20万吨。当市场虚实利好炒作完毕之后，巨大的库存压力逐步影响盘面。经过一年供给侧改革，上游铝厂无论在产能、产量和成本方面均出现了明显的恶化。需求方面看节后下游企业逐步复工，重回市场采购，且全国新一轮基建刺激开始，后续需求预期向好。铝型材主要用于房地产行业和汽车行业，景气度料较去年明显下滑，且汽车购置税减半优惠已过，去年末车企冲刺结束，今年表现料差强人意。近期涨势主要是资金炒作冬季限产预期和供给侧扩大预期，配合工业品整体多头趋势。目前看工业品整体涨势持续性存疑，多个品种运行至前期高点附近剧烈震荡为主，继续观察此处市场整体表现。若成功突破则打开上方空间，失败则有重回震荡区间下沿的可能。下周铝价料震荡回升，仅供参考。
(责任编辑：简儿)
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