招商期货：12月8日铝早评

　　铜 : 上海升水5广东升水165。近日价格下降后下游逢低补库，成交略有起色。河南河北地区废铜制杆限产50%已经开始逐步执行。电缆行业联名举检某期货交易席位涉嫌违规起到一定效果，朝核危机升级资金避险情绪集中。短期跌幅较大，后期将企稳，宽幅区间震荡行情，观点供参考。

　　铝：近日北方2+26城市环保形势严峻，对原铝消费有所影响。进入错峰限产半个月有余，即便不考虑新疆运输受限所影响的铝锭数量，社会七地库存依然增加两万吨，现货贴水150元/吨左右，氧化铝价格下跌趋势未改，且北方矿石价格有所松动，成本支撑继续减弱。西南地区电解铝产能虽有检修，亦有新开，基本保持稳定。操作建议，空单继续持有或观望。观点仅供参考。

　　锌：锌价下滑，但现货升水走高，显示持货商惜售及下游拿货相对积极，库存淡季继续走低。虽然跨越淡季锌面临累库和价格回调，但我们基于锌整体供应偏紧张不变，锌库存累库相对有限，继续维持回调买入策略不变，短期观望或远月反套持有。

　　镍：当前不锈钢市场库存结构回归至倒金字塔型，钢厂库存压力加大导致其库存发生前移，且远期供给压力明显，市场信心较弱；贸易商环节由于临近年底，银行银根收缩市场资金偏紧，补库欲望偏弱，市场现货库存水平偏低；终端维持按需采购为主，故12月份补库引发的正反馈或难以看到，钢厂利润或进一步压缩，上游供给端短期NPI维持较高产量，操作上空头配置，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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