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铝信2017年11月铝价月报

  一、行情回顾

铝信2017年11月铝价月报

  因魏桥豁免合规产能限产、环保因素导致下游消费偏差,市场预期崩塌,11月国内期现货铝价大幅下跌,2015年10月行情再现,铝价单月下跌2000元左右,这样的价格幅度上次发生还是08年经济危机期间。中下游接货热情较低,市场成交一般。伦铝跌幅仅为沪铝一半左右,表现相对偏强。

铝信2017年11月铝价月报

  沪铝远月升水维持250左右常态,月间价差波动不大

铝信2017年11月铝价月报

  伦铝表现明显强于沪铝,沪伦比快速回落至7.1附近

  二、行业基本面

  1、上游原料

铝信2017年11月铝价月报

  

铝信2017年11月铝价月报

铝信2017年11月铝价月报

  连续违规产能关停、环保限产累积效应逐步显现,中国电解铝产量连续下滑,降速维持10%左右。  

铝信2017年11月铝价月报

  国内现货铝锭库存持续高企,维持165万吨左右,铝棒库存近期快速下降至10万吨之下,整体现货库存压力有所放缓,但市场关注铝棒库存有限,并不认可库存拐点出现。

铝信2017年11月铝价月报

  3、下游消费情况

铝信2017年11月铝价月报

  受淡季效应加环保关停因素影响,铝材产量逐步下滑,但下游产量增速仍然好于上游。

铝信2017年11月铝价月报

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铝信2017年11月铝价月报

  三、当月要闻回顾

  1、美国10月PPI环比 0.4%,预期 0.1%,前值 0.4%。美国10月PPI同比 2.8%,为2012年2月以来新高,预期 2.3%,前值 2.6%。美国10月核心PPI环比 0.4%,预期 0.2%,前值 0.4%。美国10月核心PPI同比 2.4%,亦创2012年2月以来新高,预期 2.2%,前值 2.2%美国10月零售销售环比0.2%,预期0.0%,前值1.6%修正为1.9%。美国10月零售销售(除汽车)环比0.1%,预期0.2%,前值1%修正为1.2%。美国10月零售销售(除汽车与汽油)环比0.3%,预期0.3%,前值0.5%修正为0.6%。

  美国10月CPI环比0.1%,预期0.1%,前值0.5%。美国10月CPI同比2%,预期2%,前值2.2%。美国10月核心CPI环比0.2%,预期0.2%,前值0.1%。美国10月核心CPI同比1.8%,创4月份来最大涨幅,预期1.7%,前值1.7%。

  美国10月工业产出环比 0.9%,预期 0.5%,前值 0.3%修正为 0.4%。美国10月设备使用率 77%,预期 76.3%,前值 76%修正为 76.4%。美国10月制造业产出环比 1.3%,预期 0.6%,前值 0.1%修正为 0.4%。

  美国10月新屋开工 129万,创去年10月来新高,预期 119万,前值由 112.7万修正为 113.5万。美国10月新屋开工环比 13.7%,增速创一年新高,预期 5.6%,前值由 -4.7%修正为 -3.2%。

  美国10月营建许可 129.7万,创1月份来新高,预期 125万,前值由 121.5万修正为 122.5万。美国10月营建许可环比 5.9%,预期 2%,前值由 -4.5%修正为 -3.7%。

  美国10月成屋销售总数年化 548万户,创四个月新高,预期 540万户,前值 539万户修正为 537万户。美国10月成屋销售总数年化环比 2%,预期 0.2%,前值 0.7%修正为 0.4%。

  美国10月新屋销售 68.5万户,创十年新高,预期 62.5万户,前值 66.7万户修正为 64.5万户。美国10月新屋销售环比 6.2%,预期 -6.3%,前值 18.9%修正为 14.2%。

  美国10月耐用品订单环比初值 -1.2%,预期 0.3%,前值 2%修正为 2.2%。美国10月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 -0.5%,预期 0.5%,前值 1.7%修正为 2.1%。美国10月扣除运输类耐用品订单环比初值 0.4%,预期 0.5%,前值 0.7%修正为 1.1%。

  美联储会议纪要:少数官员担心通胀疲软,因而反对在近期加息,他们担心加息会破坏美联储信誉。许多决策者称,如果美国经济保持在正轨之上,那“近期”加息就有保障。许多人认为,美国通胀可能会在更长时期内低于美联储2%的通胀目标。整体而言,美联储官员们认为,美国整体薪资增幅温和。少数几人讨论了“替代性框架”的可能性,他们认为,鉴于美国当前通胀持续偏低,可能会保障相关的物价水平目标。大多数与会者仍然认为,劳动力市场更加紧俏最终会推高通胀。

  美国11月Markit制造业PMI初值 53.8,预期 55,10月终值 54.6。美国11月Markit服务业PMI初值 54.7,预期 55.3,10月终值 55.3。美国11月Markit综合PMI初值 54.6,10月终值 55.2。

  美国三季度实际GDP年化季环比修正值 3.3%,为三年新高,预期 3.2%,初值 3%。美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 2.3%,预期 2.5%,初值 2.4%。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值 1.4%,预期 1.3%,初值 1.3%。美国三季度GDP平减指数修正值 2.1%,预期 2.2%,初值 2.2%。

  【耶伦国会听证会要点总结】① 耶伦称美国经济增速回暖,暂时性因素造成通胀偏低。这强化了美联储计划在12月份加息的预期。② 美国劳动力市场紧俏,企业存在招聘困难。③ 美联储预计通胀将在未来1-2年会升至2%,就业松弛、油价偏低和美元走强造成截止2017年的物价涨幅偏低。④ 造成多德-弗兰克法案监管改革倒退将是危险之举,银行系统更加安全。⑤ 美联储希望提高经济增速,如果增长来自生产力提高和更强的劳动力增速,并不希望引起经济增速放缓。⑥ 税改能成为改善投资的动机,但税改与经济之间的关联存在大量不确定性。

  美联储褐皮书:美国经济在10月至11月中期以小幅到适度的步伐增长。自上一份褐皮书报告发布以来,物价压力已经得到强化。大范围报告称,在就业人口增长之际,美国劳动力市场紧俏。大部分地区的薪资增速温和。零售开支大体上持平,假日销售前景乐观。美国经济前景略微改善。售价和非劳动力输入成本上升。大多数地区称制造业增速温和。贷款需求“保持稳定或温和地走强”。部分受访对象对税改表示担忧或不确定。

  美国10月PCE物价指数环比 0.1%,预期 0.1%,前值 0.4%。美国10月PCE物价指数同比 1.6%,预期 1.5%,前值 1.6%修正为1.7%。美国10月核心PCE物价指数环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.1%修正为0.2%。美国10月核心PCE物价指数同比 1.4%,预期 1.4%,前值 1.3%修正为1.4%。

  美国11月ISM制造业指数 58.2,预期 58.3,前值 58.7。美国11月ISM制造业物价支付指数 65.5,预期 67,前值 68.5。美国11月ISM制造业就业指数 59.7,前值 59.8。美国11月ISM制造业新订单指数 64,前值 63.4。

  美国11月Markit制造业PMI终值 53.9,预期 54,初值 53.8;10月终值54.6。

  2、欧元区10月CPI同比终值 1.4%,预期 1.4%,初值 1.5%。欧元区10月核心CPI同比终值 0.9%,预期 0.9%,初值 0.9%。欧元区10月CPI环比 0.1%,预期 0.1%,前值 0.4%。

  欧洲央行会议纪要:维持开放式QE获得了广泛支持,但部分委员希望有明确的QE结束日期。部分委员担心确切的QE结束日期可能引发紧缩;部分委员则担心市场可能期待进一步延长QE。在10月份会议上,委员们还讨论了更大和更小幅度地降低QE规模。委员会也讨论了更短和更长的QE延长期限,但基本上同意延长QE至少九个月。私营部门债券购买不会按QE减码的比例缩减。

  欧元区11月制造业PMI初值 60,为2000年4月以来新高,预期 58.2,前值 58.5。欧元区11月服务业PMI初值 56.2,为6个月新高,预期 55.2,前值 55。欧元区11月综合PMI初值 57.5,为79个月新高,预期 56,前值 56。

  欧元区10月失业率 8.8%,为2009年1月以来新低,预期 8.9%,前值 8.9%。欧元区11月CPI同比初值 1.5%,预期 1.6%,前值 1.4%。欧元区11月核心CPI同比初值 0.9%,预期 1%,前值 0.9%。

  欧元区11月制造业PMI终值60.1,为2000年4月以来新高,预期60.0,初值60.0;10月终值58.5。

  3、中国1-10月人民币计价出口同比增长11.7%,进口同比增长21.5%;以人民币计价贸易顺差2.3万亿元,同比收窄17.8%。中国10月出口同比(按人民币计)6.1%,预期7%,前值9%。中国10月进口同比(按人民币计)15.9%,预期17.5%,前值19.5%。中国10月贸易帐(按人民币计)2544.7亿,预期2804.5亿,前值1930亿。

  中国10月出口同比(按美元计)6.9%,预期7.1%,前值8.1%。中国10月进口同比(按美元计)17.2%,预期17%,前值由18.7%修正为18.6%。中国10月贸易帐(按美元计)381.74亿,预期391亿,前值由285亿修正为286.1亿。

  中国10月PPI同比 6.9%,预期 6.6%,前值 6.9%。中国10月CPI同比 1.9%,预期 1.8%,前值 1.6%。

  中国10月M2货币供应同比 8.8%,增速创历史新低,预期 9.2%,前值 9.2%。中国10月M1货币供应同比 13%,预期 13.7%,前值 14%。中国10月M0货币供应同比 6.3%,预期 7%,前值 7.2%。

  中国10月新增人民币贷款 6632亿元人民币,创去年10月来新低,预期 7830亿元,前值 12700亿元。

  中国10月社会融资规模 10400亿元人民币,预期 11000亿元,前值由 18200亿元修正为 18199亿元。

  中国10月社会消费品零售总额同比10%,增速创今年1-2月来新低,预期10.5%,前值10.3%。中国1-10月社会消费品零售总额同比10.3%,预期10.4%,前值10.4%。

  中国10月规模以上工业增加值同比6.2%,预期6.3%,前值6.6%。中国1-10月规模以上工业增加值同比6.7%,预期6.7%,前值6.7%。

  中国1-10月城镇固定资产投资同比7.3%,增速续创1999年以来最低,预期7.3%,前值7.5%。

  【中国1-10月房地产开发投资同比增速小幅回落至7.8%】1-10月份,全国房地产开发投资90544亿元,同比名义增长7.8%,增速比1-9月份回落0.3个百分点。1-10月,房屋新开工面积145127万平方米,增长5.6%,增速回落1.2个百分点。1-10月份,商品房销售面积130254万平方米,同比增长8.2%,增速回落2.1个百分点。1-10月,商品房销售额102990亿元,增长12.6%,增速回落2个百分点。10月末,商品房待售面积60258万平方米,比9月末减少882万平方米。

  中国10月份发电量同比增长2.5%至5038亿千瓦时,9月同比增长5.3%;中国1-10月份发电量增长6%至5.1944万亿千瓦时,1-9月同比增长6.4%。

  铁总:10月份,国家铁路货物发送量完成25514万吨,同比增长4.3%;1-10月份,铁路货物发送量累计完成243715万吨,同比增长12.8%中国国家统计局:10月铁路货运量3.22亿吨,同比增长4.8%;9月同比增长9.2%。1-10月铁路货运量报30.8亿吨,同比增长13.5%;1至9月同比增长14.6%。

  中国11月官方制造业PMI 51.8,预期 51.4,前值 51.6。中国11月官方非制造业PMI 54.8,前值 54.3。

  4、经过对电解铝企业进行再度整合,卓创统计截至10月底国内铝冶炼企业建成产能4577.7万吨,运行产能3662.8万吨,产能运行率80.01%,较上月下降0.18个百分点。按省份核算产能运行率回落的有:山西1.63%、河南1.56%、内蒙古3.13%、广西3.74%、山东0.08%;核算产能运行率增加的有:贵州5.60%。违法违规电解铝产能已基本关停完毕,然而采暖季限产提上日程,山西及河南地区率先执行,而合规电解铝新投快马加鞭,电解铝行业规模继续扩大。

  全国乘联会:中国10月份广义乘用车销量228万辆,同比增长2.7%;9月同比增长1.2%。中国1-10月份广义乘用车销量1894万辆,同比增长1.4%;9月同比增长1.3%。

  10月我国出口未锻轧铝及铝材35万吨,较上月减少2万吨,同比持平;中国1-10月累计出口未锻轧铝及铝材398万吨,同比增加4.1%。

  随着冬季限产,产量预计会进一步下滑。中国10月铝产量为255万吨,较9月的261万吨减少2.3%,且低于去年同期的273万吨。1-10月份,中国铝产量总量2723万吨,较去年同期增加3.7%。中国铝产量自6月份纪录高位293万吨持续下滑,因受去产能政策影响。虽然今年铝产量仍有望创记录,但目前产出较2-4月的两位数同比增幅大幅放缓。未来几个月中国铝产量将进一步减少,因冬季限产将影响产量。本周北方供暖季开始,但限产情况料不如最初预期那样严峻。

  根据卓创提供的数据,目前河南电解铝运行产能288万吨,整个采暖季限产政策严格执行,按照电解槽数量计,实际影响电解铝运行产能68.3万吨。预计影响四个月产量22.6万吨,2017年采暖季中当年折算影响产量8.8万吨,次年折算影响产量13.8万吨。但是考虑到电解铝复产的周期,实际影响产量会更高一些。

  中国有色金属工业协会副会长文献军近日表示,目前困扰铝行业的最大问题是原材料价格上涨过快。据测算,今年前10个月,国内电解铝平均完全成本达到15000元/吨,到11月更是上涨到16000元/吨的水平,严重侵蚀了电解铝企业的盈利空间。

  国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示,10月全球(不包括中国)原铝日均产量增至70,300吨,9月修正为70,000吨。10月全球(不包括中国)原铝产量为217.9万吨,高于9月的210万吨。10月中国原铝日均产量降至82,100吨,9月为86,900吨。中国10月原铝总产量为254.6万吨,9月产量为260.6万吨。

  今年1-9月期间,全球原铝市场供应短缺146.3万吨,2016年全年为短缺77.0万吨。今年前9个月,原铝需求为4,549万吨,较上年同期增加187.7万吨。1-9月原铝产量同比增加113.0万吨。总的可报告库存减少5000吨,截至9月底为227.9万吨,相当于14天需求,截至2016年底为276.1万吨。截至9月底,伦敦、上海、美国和东京四大交易所持有的总库存为184.8万吨,较去年底水平减少47.6万吨。今年前9个月,全球总产量同比增加2.6%。中国产量预计为2466.1万吨,该水平占到全球总产量的56%以上。中国表观需求同比增加5.2%。中国1-9月期间净出口为27.5万吨,2016年全年净出口未锻造铝为25.5万吨。中国今年前9个月铝半成制品净出口为291.6万吨,高于上年同期的280.6万吨。欧盟28国铝产量同比小增0.2%,北美自由贸易协定区产量同比下降2.2%。欧盟28国需求同比增加13.2万吨。1-9月全球需求则同比上升4.3%。2017年9月,全球原铝产量为466.5万吨,消费量为476.97万吨。

  在今年7月山东省要求该企业关停部分违规产能之后,魏桥集团在采暖季的限产得到豁免。今年7月24日,山东省发改委等十部委印发《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》,其中明确指出魏桥集团5条生产线共计268万吨产能属于违规产能,并勒令其在7月底之前关停。随后9月29日,聚集了魏桥集团所有的电解铝企业的山东省滨州市政府依据环保政策印发《滨州市2017-2018年工业企业错峰生产实施方案的通知》,明确魏桥集团需要在采暖季限产约253万吨。

  综合测算,截至10月底,电解铝企业算数平均生产成本16081.84元/吨,较上月低上涨805.7元/吨,行业平均盈利118.16元/吨;加权平均生产成本15304.66元/吨,较上月上涨822.05元/吨。10月份涉及利润统计的电解铝运行产能3576.3万吨,亏损产能747.3万吨,亏损产能占比20.80%。2017年10月份国内多数省份企业处于盈利状态,亏损省份数量小幅增加。10月份电解铝产能成本在13000元/吨以下的产能规模减少为0;13000-14000元/吨产能规模为295万吨,占比8.25%;产能成本大于14000元/吨的产能规模达到3281.3万吨,占比91.75%。

  中国海关统计显示,今年10月份中国铝土矿进口量环比大幅下滑31.9%,降至446万吨左右。1-10月份进口累计约5560万吨,同比上升32.7%。受采暖季环保限产影响,11月份山东部分氧化铝厂减产10%左右,并提前压缩了铝土矿进口量。另外,由于海运费高企,部分氧化铝厂暂时减少进口量。同时,9月份几内亚雨季也影响了当地铝土矿发货量。10月份,中国铝土矿进口量创今年2月份以来最低水平,当月多数国家铝土矿供应量环比回落。其中,澳大利亚铝土矿供应量环比下滑34.1%降至186万吨左右,几内亚铝土矿供应量环比下滑32.9%,降至165万吨左右。巴西铝土矿供应环比下滑16.5%,降至约31万吨。

  美国商务部在周二宣布,将针对进口自中国的普通合金铝片自发开展反倾销与反补贴税的双重调查。去年此类商品的进口价值为6.0360亿美元,可能征收的反倾销税额为56.54%-59.72%。

  10月份,全国十种有色金属产量446万吨,同比下降3.3%,去年同期为增长3.2%。其中,电解铝产量下降7.5%,去年同期为增长1.1%;1-10月,全国十种有色金属产量4522万吨,同比增长3.4%,增速同比提高2.2个百分点。其中电解铝产量2723万吨,增长3.7%,去年同期为下降1.1%。

    四、期货价格分析

铝信2017年11月铝价月报

铝信2017年11月铝价月报

  因魏桥豁免合规产能限产、环保因素导致下游消费偏差,加之前期预期较好, 11月国内期现货铝价大幅下跌犹如踩空坠落,2015年10月行情再现,单月暴跌2000元左右,这样的价格幅度上次发生还是08年经济危机期间。中下游接货热情较低,市场成交一般。伦铝跌幅仅为沪铝一半左右,表现相对偏强。

  铝信研究员认为,行情图表来看,伦铝延续近期回落走势,下方支撑1950附近。沪铝跌势延续,下方支撑13500附近,仍未出现明确反弹。

  铝信研究员观点:宏观面来看,欧美整体经济数据向好,12月美国加息概率较大,海外回收流动性预期增强,国内经济数据有所放缓,总体维持平稳。而产业基本面来看,国内进入冬季,环保因素严重影响上下游开工,产销两淡。铝锭期现货库存维持记录高位,铝棒库存有所下滑。期货盘面来看,沪铝连续跳水未见明确反弹,14000岌岌可危。后期随着绝对价格较低、上游普遍亏损后干预市场预期有所增强,价格若有企稳则下游采购需求将开始释放,静待市场拐点出现。但反弹高度受春节继续累积预期、整体需求受环保停工影响继续放缓预期等因素制约,难有向好表现。综合来看,12月铝价有望停止断崖式下跌,但料进入偏弱震荡为主,仅供参考。操作上未见明确企稳横盘,不建议任何盲目提前抄底行为。 

(责任编辑:阿祖)

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