招商期货：4月17日有色金属早评

　　铜：上海升水40广东升水60,美国发动对叙利亚空袭打击，中东局势陷入紧张，市场避险情绪抬升。3月铜杆开工率79%同比增加10%，下游需求恢复迅速，4月份将继续保持较高开工率，产业供需状态良好。3月宏观金融数据大幅低于预期，M1-M2增速转负商品将转为熊市周期。宏观周期与行业周期交叉，铜利多面临削弱。操作上，将铜作为多头配置。

　　铝：俄铝事件持续发酵，且Alunorte复产时间存在不确定，增加市场担忧，氧化铝及电解铝海外缺口增大，lme注销仓单的大幅走高表明持货意愿增强，且美国现货升贴水继续攀升，价格上涨。内盘氧化铝价格拉动明显，且出口窗口打开，沪伦比值继续刺激铝材出口，同时表明受中美贸易摩擦影响有限，在消费旺季下去库存持续。操作建议，内外盘共振，可同时短多，观点仅供参考。

　　锌：短期锌价回调后现货及矿库存开始加速下降的逻辑没有变化，近端仍震荡偏强，同时目前锌除保税区库存偏高外，国内外库存均处于低位，继续去货容易激发现货紧张，旺季环比改善明显，同时因为消费延迟不排除部分月份同比好转带来大幅短缺的可能性。操作建议买近抛远及反弹轻仓试空。

　　镍：3月中国宏观数据偏弱，但镍基本面中短期来看相对健康，上周国内精炼镍库存环比半个月下降14%，验证不锈钢镍消费量依然良好。镍价上涨带动不锈钢小幅反弹，进入4月份消费旺季，不锈钢库存有望环比下降，操作上建议多头配置，观点供参考。

(责任编辑：阿祖)

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