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长城期货第19周铝周报:铝整体震荡偏强

  铝

  交易机会:库存去化延续,整体震荡偏强,但14000之上反复加大。

  市场情况:电解铝利润修复,电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,同时氧化铝等成本在下半年仍可能会有下跌风险,铝价14000上方压力增加明显,尤其是14400之上,不过目前内蒙等产区原铝产量增速缓慢叠加铝水比例提高,导致市场铝锭供应偏紧,而3月来下游订单较好,尤其是自行车和建筑模板用铝,二季度社会库存仍可能下降至120左右。

  基差情况:上海A00铝14170元/吨,较1907升水5元/吨。现货商报升水30元/吨,上周平水,处近10年来同期区间高位,未来1-2周持稳或回落概率大。LME铝(0-3)报贴水31.25美元/吨,上周贴水14美元/吨,处近10年同期中轴偏低水平。粤沪价差70元/吨,整体持稳4月底水平,目前处2012年区间偏低水平。

  库存情况:上期仓单353553吨,较上周减约8%,延续3月中来回落态势,目前已经基本贴近2017年同期水平,预计5月仍然处于去库周期中但力度可能逐步收窄;本周上期所铝库存较上周减20545吨至601362吨。国内7城铝锭库存合计140。9万吨,较上周减61万吨,国内3-5月是消费回暖期,4月下游新增订单处于稳步增长,同时铝厂普遍提高了铝水使用比例令铸锭比例降低,再加上部分铝厂如百河、西部水电等新增产能集中在三季度,当下增量有限,5月去库模式预计延续,但降幅或将收窄。LME库存1266575吨,较上周增约18%,近两周出现小幅回升,但仍处2008 年来低位。

  理论利润:进口理论亏900元/吨,2018年12月来整体小幅收窄,亏损额处2013年来中轴略偏低水平;电解铝理论生产利润率2018年12月来持续回升,目前处近年区间中轴略偏高水平,不过后续回升力度预计减弱。华南地区铝棒铝锭价差4月来回落,目前处近年区间中轴水平。铝材理论出口利润自2018年12月初来持续小幅走低,目前处近四年来同期区间低位,从往年情况来看,5、6月后出口增量预计有限且三季度回落概率较大。

  主力资金:净空状态,净空占比7.34%,近两周稳中小幅收窄,4月来总体持稳,4月中来多空阵营均呈现小幅增仓状态,市场分歧在加大。

  跨期套利:观望

(责任编辑:简儿)

标签:长城期货 铝周报

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