信达期货：11月16日铝早评

　　核心逻辑：LME 制裁风波短暂过去，预计铝价回归理性基本面和宏观博弈，上方震荡区间难突破；中长期，重心下移。

　　盘面情况：昨日铝价仍处于反弹区间内。昨日国内多项数据公布，10 月份 CPI 同比上涨 2.1%，涨幅比上月回落 0.7%，扣除食品和能源价格后的核心 CPI 同比上涨 0.6%，涨幅与上月持平。总体来看，国内 CPI 尚维持在相对平稳和可控区间内。1-10 月份房地产开发投资同比下降 8.8%，住宅投资下降 8.3%，房产端总体表仍然不佳。工信部等三部门提出，要确保 2030 年前有色金属行业实现碳达峰，巩固化解电解铝过剩产能成果，，电解铝使用可再生能源比例达到 30%以上，电解铝的供应矛盾长期内仍持续。

　　国内逻辑：近几个月多地陆续减产停产，供应端扰动持续。目前库存虽持续处于历史低位，但近期去库并不流畅，主要在于房产端的需求动力并不强，关注近期对房产行业的政策支撑。成本相对支撑仍在。近几个月预焙阳极和氧化铝的价格较之前期均有微幅下调，但与当下更低的铝价相比，原材料成本仍然偏高，因此部分地区铝厂处于持续亏损。

　　国外逻辑：欧洲天然气供应的问题仍然存在不稳定因素，短期天然气价格下降至相对低位区间，但天然气短缺的问题并未实质性的解决，成本支撑长期持续。

　　现货成交：据上海金属网，现货市场方面，持货商早盘跟盘报升贴水，对 11 合约报贴水50 元/吨上下。铝锭现货小幅走低，华东市场持货商对网价报均价-10~均价/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 18780 元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交一般。

　　策略建议：短期波段操作；长期空头配置

　　关注点：海外电力短缺程度、国内消费、云南水电

(责任编辑：简儿)

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