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大宗商品近两年走势"一波三折"，吸引了许多投资者，不少人由于趋势判断正确，获利颇丰。市场对2010年的大宗商品同样寄予厚望。对此，多数业内专家表示，今年大宗商品仍有机会，但风险也将随之增加
基本看好今年行情
高盛集团商品研究部门主管杰弗里·柯瑞预测，2010年铅、铜、石油和锌等大宗商品的表现将最为突出。目前在新兴市场需求最旺且供应紧张的金属，今年前景最乐观。不过，铝和镍的前景不是很好。铝冶炼企业开工率仅75%，而镍矿企业将受到中国低镍生铁技术发展带来的冲击。
业内人士认为，在全球经济逐步复苏的大背景下，大宗商品的需求将继续增加。香港红风筝资本的基金经理沈海华认为，2010年中国经济增速将快于去年，因此今年铜价主基调还是上涨为主。今年中国精铜消费可达699万吨，较去年464.7万吨增长8.1%，而废铜供应仍是左右精铜消费最大因素。他表示，通胀将成为2010年宏观经济的重要焦点，为防御通胀而购买风险资产的投资行为，仍有利于铜价，但今年铜价达到去年涨幅不太可能。
CRU市场分析师万玲认为，2010年中国电解铝市场供需两旺，全球电解铝消费有望在中国拉动下达到10%增速。同时，铝生产成本也会随着能源价格上涨而相应上涨。铝价将从需求旺盛、成本上涨推动中获得支持。
对于锌，有业内人士表示，去年以来全球库存增加量估计超过110万吨，其中国内隐性库存约80万吨。国内高库存容纳能力强是流动性充裕和市场趋势看涨的体现，未来导致锌价趋势发生变化的动力将来自这两方面。因此，2010年上半年锌价将保持上升趋势，按上海伦敦比值7.5-8.2测算，伦敦金属交易所的价格区间在2200美元-3000美元/吨之间，国内锌价波动区间在16500元-24600元/吨之间。
产能过剩引发担忧
在这些乐观预期的背后，由于经济刺激带来产能严重过剩，成为各方担心的关键变量。
杰弗里·柯瑞虽然对今年的大宗商品信心满满，但也提到目前全球铅生产商已接近满负荷运转，同时，铜和锌生产商的开工率也都接近95%的水平。其他金属的情况也基本相同。照此推算，2010年大部分时间内，所有金属的价格或许都将因库存规模庞大而受到抑制。
瑞银中国区董事、大宗商品分析师唐骁波认为，通过房地产和基础设施领域建设拉动钢材消费的情况，在今年难以持续。据悉，去年我国钢铁产量为5.65亿吨，远远超出中钢协早前预期。而今年国内钢铁产量很可能达到5.9亿吨，较去年增加4.4%。
唐骁波分析，目前国内对钢材的一部分需求，是由于预期钢价、原材料上涨造成系统库存，这一部分将在今年充分释放。而另一部分需求，则是因为去年第四季度开始的信贷大量投放、流动性充裕。但这个势头将不会持续，如果中国将在今年第二季度进入货币紧缩的加息周期，肯定会对市场流动性、资金成本等造成影响，进而压缩投资项目。
另外，产能严重过剩也促使铁矿石价格上涨，对成本造成进一步打压。瑞银全球大宗商品分析师TomPrice表示，2010年铁矿石价格可能上涨40%至50%。
流动性紧缩影响市场
近期，央行调高金融机构存款准备金率和央票利率，对期货市场造成较强冲击。市场流动性紧缩的消息使期货市场风声鹤唳。业内人士表示，控制流动性或将成今年资本市场常态，投资者对此应保持警惕。
今年1月以来，由于央行落实紧缩信贷资金政策，引发国内商品期货市场投机资金稳步平仓撤离。截至1月25日收盘，上海、大连、郑州三大市场总持仓量分别为282.2万余手、344.6万余手、198.8万余手，合计为825.7万余手，较之6日总持仓量数据，累计大幅缩减83.9万余手，相对减幅达到9.22%。
业内人士建议，商品投资目前应做好趋势改变的准备，但不是简单地由多转空，更重要的是选好品种和踏准节奏，选择那些容易出现"尖顶"的品种，如胶、铝等，而不可轻易沽空弹性很大的品种，如铜等。
(责任编辑：麦兜)
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