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一、宏观经济
1. 国外经济数据及市场评论
8月美国零售销售月环比上升0.4%（市场普遍预测月环比上升0.3%），7月为月环比上升0.3%。今年年中消费显著反弹，6月到8月期间零售销售上升4.7%，而3月到5月期间则下降0.5%。核心零售销售（不含汽车、建筑材料和汽油）月环比上升0.6%，辨明波动性更低的消费要素的稳定性。房地产相关产品（如家居和家电）明显下滑，表明就住宅投资和相关支出而言，市场态度依然谨慎。
7月美国商业库存月环比上升1%（市场普遍预测月环比上升0.7%），6月则月环比上升0.5%。所有行业（批发、零售和制造业）库存月环比升幅均接近1%,显示出新一轮商业投资周期的正面影响。同时，库存销售比仍保持在1.26，凸显出市场对美国企业部门的态度依然谨慎。
7月欧元区工业产值停滞不前（市场普遍预测月环比上升0.1%），6月则月环比下降0.2%。同比来看，7月欧元区工业产值同比上升7.1%，6月则同比上升8.3%。显然，在2010年下半年增长表现好于预期之后，欧元区活动趋于下行，这是由于经济刺激措施逐步结束所致，也是由于重建库存的过程逐渐结束所致。耐用消费品行业降幅最大，月环比下降0.6%，预期并反映出紧缩措施的影响不断加重。资本品行业继续其良好表现，月环比上升0.1%，仍然受到强劲外部需求（特别是亚洲需求）的提振。除出口导向型的爱尔兰之外，周边国家在更大程度上依然遭受不利打击。工业产值下降的趋势应会在未来几个月延续，原因是ZEW指数（反映机构投资者对经济增长的预期，持正面观点的人和持反面观点的人所占比重之差）从8月的15.8降至4.4。
因此预计2010年3季度美国经济增长反弹（年率季度环比增长2.4%，而2010年2季度年率季度环比增长1.6%）正在逐渐发生，居民消费强劲及新一轮投资周期持续有力的影响确认了这一点。近期欧元区复苏（劳动力市场缺乏真正的调整以及即将采取紧缩措施的前景）看起来更加脆弱。
2. 国内经济数据及市场评论
经过2008年的意外冲击，我国经济在内外经济财政政策和货币政策的带动下实现"V"型复苏。经济加速增长的态势一致延续到2010年1季度，2季度GDP同比实际增长11.1%，比1季度回落0.8个百分点，开始向下调整。经济的短期调整一般是需求受到冲击的结果，本轮经济的调整是我国主动需求管理和外需增长放缓跌价的结果，国内调控的主要目标是防止价格总水平增长过快。
本轮总需求的回落具有明显的节奏，从2009年下半年到现在可以分为三个阶段，第一阶段，2009年下半年至2010年初，财政政策和货币政策开始启动退出，集中表现为基建投资，中央投资增速下降，信贷投放急刹车。第二阶段为2010年上半年财政政策和货币政策开始从紧。集中表现为清理地方融资平台，紧住地方资金阀门和控制房地产需求，紧住地插资金阀门。第三阶段为目前所处的外需回落与存货调整阶段。
随着总需求逐步回落，必然短期影响到均衡产出水平。我们认为经济下滑趋势不改，底部在2011年上半年。
短期的经济调整取决于总需求的变动，总需求回落使得总需求曲线内移，产出缺口缩小，一定程度上减弱了上一阶段物价上涨的压力。综合考虑到翘尾因素正在不断弱化，预计今年3季度CPI到达峰值后逐步回落。
二、期货市场
1．期货分析
本周伦铝守住2150美元/吨，沪铝在15600元/吨一线死守，均获成功，但伦铝下方均线支撑良好，而沪铝却在多条均线的"夹缝"中求取生存，虽走势一致，但过程却完全不同。美元指数跌破82关口是出乎本人意料的，美联储再度实施量化宽松的货币政策使得美元承压，虽然周三日本央行大幅抛售日元以阻止其本币升值，但市场对美元后市走势仍不容乐观，预计美元指数将继续探底，80关口附近需求支撑。
2．基本面分析
一周重点新闻汇总：
①日本铝价将下调
日本生产者向购买者讨的铝升水价于下个季度会降到一年中的最低限，于经济复苏缓慢以及政府的刺激措施的影响消退。三位参与谈判的行政官表示截至到12月31日的3个月的升水价格为每吨116美元至118美元，而先前的价格为每吨120美元到122美元。这是第三个季度的直线下跌，继3个月来价格为每吨125美元到130美元，截止到3月31日，这是至少14年来的最高水平。该费用将下降到最低，自去年七月至九月季度，那时候升水价格为每吨68至75美元。
根据日本铝协会表示，7个月来，截止到7月31日，汽车行业的需求占日本总的铝轧制品装运的14%，也就是166,265吨。成交量比去年同期提高了86%。根据日本汽车经销商协会，汽车，卡车和公共汽车的销售量比一年前提高了47%，8月份至290,789吨，这是自1972年来的最大的提高，因为买家争先恐后地利用政府补贴，此政策于这个月届满。
②印度铝生产商反对给现货氧化铝定价
印度的铝公司出口未转化成氧化铝，销售与采购商通过达成长期合同。此外伦敦金属交易所氧化铝价格历史上都与铝价相连的。然而，全球铝巨头，美铝氧化铝建议脱离铝价格。这种说法氧化铝价格是受制于其联系与最终产品。他们也建议转变现货市场而不是依靠长期合同。AnsumanDas先生，印度国铝商务主管，他表示："尽管价格的发现比现货市场更好，但是长期合约提供一定的稳定性，并可以与价格急剧波动对冲。印度国铝在2010财政年度生产159万公吨氧化铝，国际市场上出售多余氧化铝。这是一个氧化铝价格的基准。"Das先生表示很难将氧化铝价格与铝价分开，因为其需求取决于市场对铝的整体需求。如果现货市场低迷，依靠现场的需求是不可取的。
目前，中国，伊朗，Krygystan有着有效的现货市场，在这些市场中氧化铝出售是基于现场的需求。他还说在2003年至2007年，现货市场氧化铝价格处在高点，是因为中国需求的激增，而这种高需求与国内的低生产形成了鲜明的对比。
③俄铝Ewarton氧化铝厂发货量近5万吨
9月14日报道，俄铝联合公司控股的Windalco公司Ewarton氧化铝厂，重启以来氧化铝发货量近5万吨，分为两个批次，2.4万吨和2.55万吨。目前，第三批正在准备当中。据悉，截至8月31日，Ewarton氧化铝厂共生产氧化铝7.58万吨，氢氧化铝9.43万吨。自6月1日恢复生产以来，产量直线上升。公司发言人表示，该厂正突破瓶颈，向着满负荷生产的目标迈进。
④全球最大铝生产商将重启一座氧化铝厂据莫斯科9月16日消息：全球最大的铝生产商-RUSAL公司周四称，该公司将重启该国北部一座氧化铝厂的建设工程。该设计年产能为700,000吨的氧化铝精炼厂工程在2008年被无限期推迟，因当时受经济危机影响，市场需求缩减，该公司决定削减氧化铝和铝产量。该公司称，估计该氧化铝厂将在2013年开建，并在四年内投产。RUSAL公司铝产量约占全球总产量的10%。2009年该公司铝产量为390万吨，较2008年产量缩减11%，而2009年该公司氧化铝产量为730万吨，较2008年减少36%。该公司表示，因市场条件改善，计划今年将氧化铝产量提升11%或800,000吨，将铝产量提升3%或100,000吨。
三、现货市场
本周现货市场因交割日到来，升贴水情况出现异动，平水现象维持一天。虽然传统旺季即将到来，但下游似乎并无备货意愿，且由于节能减排力度加强，不少铝加工企业出现"被限电"情况，下游开工率受到抑制，使得现货商购货热情减退，成交情况很一般。
四、废旧市场
1．废铝行情分析
尽管加息传闻平息，但投资者对加息担忧仍弥漫市场，期铝维持窄幅波动令现货铝价难以上扬，而在现货铝走势表现平稳的情况下，废铝报价基本变化不大，市场货源充足，虽临近中秋及十一小长假，但下游用铝厂家备货意欲仍未有明显改善，且广东地区因亚运会环境整治打压金属冶炼，市场交易持续平淡，但近期各地节能减排及限电措施对铝价形成一定支撑，短期铝价或将继续保持平稳走势，但近日利空传闻较多，长假也逼近，建议持货商家可适当卖保操作。
2．各地废铝描述
佛山市场：缺乏利好消息指引，本周南海废铝报价变化不大，当前，佛山机生铝市场主流成交价在11800元/吨，临近"两节"小长假，商家询价有所增多，但整体成交仍未见好转，据悉广东亚运会即将举行，环境整治打压金属冶炼，而一些中小型铝材厂开工率仍较差，大型铝材厂近期基本采购铝棒居多，铝价缺乏需求支持，走高动力不足。
河北市场：本周河北废铝交易维持平稳，报价整体变化不大，当前机生铝市场主流报价在12400元/吨，市场货源充足，但下游需求仍未有明显改善，虽然旺季当前，且中秋及国庆小长假又将陆续到来，但出于对小长假的风险担忧，商家在购货方面仍以谨慎为主，节前踊跃备货的现象暂未预见。机生铝仍是市场的主打交易品种。
汨罗市场：本周现货走势表现平稳，废铝报价基本变化不大，当前汨罗优质机生铝市场主流报价在12500元/吨左右，普通机生铝市场报价12000附近，市场货源较为充足，但下游买兴不佳交易亦难改善，即使在铝价上涨时，下游加工企业仍不积极入市采购，而对于即将来临的中秋及国庆小长假，厂家备货意愿依旧不高，整体成交一般。
重庆市场：现货铝锭窄幅震荡延续使得废铝交易稳定，贸易商对后期走势迷茫，均不敢贸然增加库存，截止目前，重庆机生铝市场主流报价在11500-11700元/吨，市场货源相对充足，成交较之前好转，因由部分收购商认为现在铜利润小且风险大，转向做废铝，但基本操作仍以快进快出为主。
加息传闻平息及缺乏利好消息指引，期铝维持窄幅震荡令现货铝价难以上扬，本周现货铝及废铝报价均保持平稳走势，截止周五，佛山铝锭不带票均价为14690元/吨，环比上涨40元左右；破碎生铝市场主流报价在13000元/吨，环比平稳，近期广东因亚运会环境整治压制废铝需求，短期内废铝价格难以大幅上扬，而期铝上下两难局势短期难以打破，现货铝仍将有望延续平稳，故现货铝及废铝价差仍将维持于1700附近。
五、富宝调研
中秋与国庆假期即将来临，而近期铝价徘徊不前，没有"金九"迹象。各地限电措施却越演越烈，铝价何去何从，本周富宝针对21家小型铝材厂商进行电话调研，节前备货情况及节后铝价走势预测，敬请关注：
富宝调研得出：中秋及国庆假期即将来临，对于"两节"假期，富宝针对21家小型铝材厂商节前备货情况进行电话调研。由于近期铝价波动不大，没有冲高迹象，商家多不敢大量囤货，其70%商家称少量囤货，约100-200吨货左右，而认为最佳备货价位在15000附近；30%称暂无囤货意向。另当问及节能减排与限电政策影响时，厂家表示大型冶炼厂与加工厂受遭影响明显，且较前两月严重，减产达到五成左右。对节后铝价行情大部分商家表示稳中上涨，可能突破16000， 以上调研，仅供参考。
六、总结及预测
本周国内外铝价总体波动不大，伦铝2150美元/吨、沪期铝15600元/吨都是较强的支撑位。虽然到了传统的生产旺季，但下游厂商因"被限电"，购货热情一般，成交较差。由于美元指数破位下跌，下周铝价有望走强，建议下游备足一月补库存。
(责任编辑：盈盈)
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