宁波杉立期货日评：默克尔访华取得成果，沪铜强势收涨

　　沪铜1212合约午后大幅反弹，涨0.60%，报55680铜价今日几乎收回前几日跌幅，终结了跌破55350开始的回调过程。午后的拉涨主要是因为默克尔访华取得成果，温家宝总理表示，中国在全面评估风险之后，将继续购买欧元区国家政府债券，这一表态为市场注入了极大的信心。由于来自欧洲的需求大减，7月份中国出口增长仅有1%，中国对于欧洲的援助也是在帮助自己，中欧实际上唇亡齿寒，而且在欧洲资产大幅贬值的情况下，对欧投资的风险是可控的。同时我们注意到，声明中包含“中德双方对德国银行投资中国银行间债券市场表示欢迎，支持中德银行利用人民币进行贸易结算，以及在德国发行人民币计值的金融产品。”这其实说明欧洲愿意以支持人民币国际化换取中国的投资，这对于人民币国际化而言是非常大的成果，而对于美元而言，则是显而易见的利空，中欧携手的局面已然形成。

　　中国央行官员称：中国公开市场逆回购利率或可成为目标利率。这表示近期开展的一系列逆回购其实包含于国内构建利率市场化的一系列动作之中。而在人民币贬值的预期下，单纯降准、降息其实会加重资本外流的趋势。同时，在“热钱池”理论中，高准备金率其实是中长期为对冲热钱流入而准备的，以逆回购作为代替手段满足市场流动性有可能意味着央行预期美元未来会继续贬值，在QE3推出或欧洲央行购债前，国内货币政策需要保持一定程度的稳定性。

　　近期贵金属的上涨非常凌厉，尤其是白银创下上市以来的新高。这与我们之前建议的多黄金空铜的策略基本相符，值得说明的是，我们空铜并非在中期看空铜价，而是为了构建对冲头寸。激进的投资者甚至可以同时持有贵金属和铜的多头头寸。

　　总的来说，人民币国际化在默克尔访华后又向前迈进了重要的一步，欧债危机的风险也随着中国的参与而降低。虽然人民币国际化不会直接影响铜价，但其对于美元霸权的影响将直接体现为美元中长期走弱，而这将对铜价将是利多因素。

　　操作上，在欧美货币政策没有明朗前，铜价暂时不会出现趋势行情，因此在今日大涨之后，追高的风险仍然比较大，我们继续前期逢低做多的思路，后市关注铜价短期重心是否上移至55000附近，若支撑明显，则适量建立仓位，否则可观望，待铜价测试20、60日先支撑后再作决定。

　　（宁波杉立期货研发部 郭宗曦）

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(责任编辑：盈盈)

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