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一、行情回顾
当月铝现货价格单边下跌，因退出QE忧虑以及铝庞大的供应压力所致。长江有色现货价格最高14450，最低14270；南海有色现货价最高14630，最低14490。
因供需宽松预期加上QE削减预期，引发期货铝价创出年内新低并一度跌破14000关口。而现货价格表现先对坚挺，生水期货价格不断扩大至250左右。
整月内外盘价格震荡下跌，伦铝因巨大库存相对更弱。沪伦比大致区间逼近8.0左右。
LME库存总体攀升，注销仓单占比至38%左右
上海期货交易所铝库存自一季度近50万吨已下降至20万吨左右稳定，仓单更是回落至1万吨左右，国内期货库存维持下降趋势。
国内现货铝库存自一季度120万吨之上回落至目前的50万吨左右，国内现货去库存持续，因而国内现货价格相对较强。
二、行业基本面
1、产量
10月份氧化铝产量回落，传统旺季过后原料需求下降。
10月原铝产量再创历史记录，新产能效果明显。
铝材产量跟随原铝维持高位
2、进出口量
10月铝土矿进口量小幅回落，增速因去年同期基数变化回落。
氧化铝进口量逐步连续两月恢复。
废铝进口量总体稳定。
铝材出口近期不断回落，外围消费增长堪忧。
三、下游主要需求行情情况
10月房地产表现不佳，建筑业用铝需求始终不旺
汽车产销稳中有升，全年保持低速增长态势。
四、当月要闻回顾
1、美国10月制造业PMI终值为51.8，低于上月的52.8，但相对于10月的初值51.1来说有所提升，同时也略微高于预期。数据表明，美国的扩张步伐仅仅只称得上温和。
美国10月ISM非制造业指数55.4，预期54，前值54.4。美国10月服务业增长加快，且企业在政府关门的情况下仍加大雇佣活动，但新订单增速连续第二个月放缓。
美国10月新增非农就业20.4万人，这是远高于市场预期的好成绩，此前共识预期仅新增12万人。10月报告显示，9月由14.8万人上调至16.3万人，8月由19.3万人上调至23.8万人。8月和9月合计上调新增就业人数多达6万人。从新增就业数据判断，美联储12月开始缩减QE的几率已然增加。失业数据方面，10月失业率为7.3%。
美联储耶伦在参议员听证会上的发言：料将在一段时期内维持高度宽松的货币政策。在复苏仍然疲弱之际，不撤走购债支持至关重要。随着经济复苏，有必要及时让政策恢复常态；美联储有退出的工具。购债计划对经济增长和经济前景的贡献很大。QE政策并非一条预先设定好的路径，如何调整取决于经济数据。不排除利用货币政策来解决资产价格失调的可能性。正在寻找增长足够强劲以推动经济持续前行的迹象；并无明确的时间来决定何时缩减购债规模。首要任务是实现通胀和就业目标。在权衡是否退出QE时，美联储将继续评估未来的经济数据。财政政策起到了与货币政策相反的作用；财政政策已经令美联储任务“更艰巨”；一个“无害”的财政政策将帮助经济。美联储聚焦于避免通缩。
10月FOMC会议纪要重点摘要：FOMC看到了经济存在的“几个重大风险”未来数月，如经济数据进一步好转，联储可能缩减QE；FOMC认为经济有下行风险，劳动力市场在萎缩；与会者们讨论了设定简单准则来自动调整QE额度的可能性。引入单一变量，如失业率、就业人数等作为标准，自动调整QE额度。一些与会者对此表示赞同；另一些与会者认为，此政策不太可能可靠地产生预期效果。联储缩减QE，包括缩减国债和MBS两种证券。一些与会者表示，同时约等量削减两类证券的购买速度比较合理，也易于与公众沟通。另一些与会者认为，削减美国国债的购买速度可以快于削减MBS证券的购买速度，目的是继续给房地产部门的复苏提供支持。还有一位与会者认为，首先削减MBS证券的购买速度，有利于缓解信贷配置的扭曲。
2、欧元区：欧元区10月制造业PMI终值51.3，预期51.3，初值51.3。欧元区10月服务业PMI终值51.6，预期50.9，初值50.9； 欧元区10月综合PMI终值51.9，预期51.5，初值51.5。
欧元区10月失业率12.1%，预期12.2%，前值12.2%。欧元区11月CPI初值月率+0.9%，预期+0.8%，前值+0.7%。欧元区11月核心CPI月率+1.0%，预期+0.9%，前值+0.8%。
但是，欧元区年轻人失业率刷新纪录高位至23.7%，其中希腊为58%、西班牙为57.4%、意大利为41.2%、比利时为23.4%、法国为25.8%、荷兰为11.6%、德国为7.8%。
3、中国10月CPI同比增长3.2%，预期增长3.3%，9月CPI同比增长3.1%。中国10月CPI环比增长0.1%，预期0.2%，前值增长0.8%。中国10月PPI同比下降1.5%，预期下降1.4%，9月PPI同比下降1.3%。中国10月PPI环比持平。政府全年的通胀目标为3.5%。10月的数据显示，目前国内物价上行压力较大，越来越接近3.5%的目标。
中央全面深化改革重大决定全文公布，重点如下：放开“单独”二胎 ；废止劳动教养制度；禁止刑讯逼供；建立存款保险制度；允许民间资本设立银行；实行统一的市场准入制度；2020年国有资本收益上缴比例30%；国有资本投资项目允许非国有资本参股；非公有制经济财产权同样不可侵犯；加快房地产税立法并适时推进改革；研究制定渐进式延迟退休年龄政策；取消学校医院行政级别；探索不分文理； 解决一考定终身弊端；新提干部事项公开；探索实行官邸制。
11月汇丰中国PMI初值为50.4，低于上月的50.9以及预期的50.8，但其中产出指数达到51.3，创8个月来新高。中国11月的经济势头有所放缓，11月汇丰中国PMI指标下滑的原因在于新出口订单的疲软以及补进存货速度的放慢，但是这仍然是7个月来第二高的PMI指数。通胀温和货币政策仍有条件保持相对宽松。年末财政支出扩大也有助流动性。
4、10月全球铝产量增长26,000吨至202.5万吨。9月全球原铝产量为199.9万吨。IAI表示，10月产量较2012年同期所创的208.4万吨下滑59,000吨。全球10月铝库存较前月增加1.1万吨，至214.4万吨。全球9月铝库存为213.3万吨。IAI表示，全球10月铝库存较2012年同期减少20.7万吨，当时的铝库存为235.1万吨。
2013年1-9月全球铝市供应过剩123万吨。2012年全球铝市供应过剩539,000吨。2013年1-9月，全球原铝需求为3,451万吨，较2012年同期高343,000吨。1-9月原铝产量较2012年同期增加119.8万吨。9月，全球铝需求为386.6万吨，原铝产量为401.2万吨。
10月份中国进口未锻造铝及铝材98,672吨，低于上月的106,090吨；10月进口废铝21万吨，低于上月的23万吨。此外，中国10月未锻轧铝出口52,943吨，低于上月的52,982吨。中国10月份铝土矿进口量为697万吨，较上月记录高位环比下降8.1%。氧化铝进口量为460,459吨，同比增加24.95%，环比增加 2.2%。铝进口量为49,798吨，同比增加1.8%，环比减少7.7%。铝出口量为9,296吨，同比增加112%，环比减少22.3%。再生铝进口量同比增加2.36%，环比减少12.1%，至208,908吨。今年前10个月，中国铝土矿进口总量为6030万吨，同比增加85.9%。氧化铝进口总量为294万吨，同比下降28.2%。
中国10月原铝产量较上月增加5%，至创纪录的1,951,134吨，且高于2013年8月所创纪录1,863,433吨。中国10月原铝产量较2012年10月增加11.87%。新疆省在 10月跃居为中国最大的产铝省份，该省铝产量为285,965吨；位列其后的为河南省，该省10月铝产量为284,665吨。2013年1-10月，中国原铝产量为18,161,163吨，较2012年同期增加9.2%。
5、10月，汽车生产191.60万辆，环比下降0.55%，同比增长20.74%；销售193.26万辆，环比下降0.16%，同比增长20.34%。1-10月，汽车产销1785.44万辆和1781.58万辆，同比增长13.58%和13.47%。
2013年1-10月份,全国房地产开发投资68693亿元,同比增长19.2%,增速比1-9月份回落0.5个百分点。房地产开发企业房屋施工面积616465万平方米,同比增长14.6%,增速比1-9月份回落0.4个百分点。房屋新开工面积156275万平方米,增长6.5%,增速回落0.8个百分点。房屋竣工面积59390万平方米,增长1.8%,增速回落2.4个百分点。1-10月份,商品房销售面积95931万平方米,同比增长21.8%,增速比1-9月份回落1.5个百分点。
五、期货价格分析
伦铝1750附近支撑收破，再创三年新低，下跌空间再度打开。上方压力1840附近，下方支撑1700左右。
沪铝维持跌势不改，较伦铝明显偏弱。上方压力14300，下方支撑前期低点13800附近。
六、月度铝价预测
11月市场宏观面消息众多，三中全会落幕，美国削减QE预期逐步增加，基本金属震荡为主。但伦铝库存持续增加，而国内新增低成本产能向西转移，对国内铝价形成庞大的压力。加之年底资金紧张，铝价11月单边下跌，期货价格跌破14000,现货铝价再度逼近年内低点。
铝信研究员认为，技术面看伦铝1750重要支撑线跌破，如无法成功修复，则将打开新的下跌空间，下方支撑1650-1700附近。沪铝14000关口勉强维持，跌势延续，下方支撑13800附近。
铝信研究员观点：年内最后一个交易月，是否年内削减QE疑云将最终落下帷幕。中美欧众多重要经济数据即将公布，伯南克讲话也将牵动市场神经。宏观面整体偏空，而国内外铝供应仍然明显宽松。宏观面、基本面均无上涨希望，全年铝价料将以震荡盘跌结束。关注现货价格14000能否守住。
铝信特约评论员：钮翰辰
(责任编辑：阿发)
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