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宏观分析：美俄伦敦会议未能缓解乌克兰的紧张局势，中国信贷泡沫担忧未减。美国2月PPI恶化，消费者信心疲弱，打压市场信心。市场对中国增长放缓、信贷泡沫破裂的担忧持续发酵。中国投资、零售销售和工业生产都降至数年低点，市场忧虑升温，铝价后期仍不乐观。
基本面分析：2013年，世界铝产量达4650万吨，同比增长4.2%。其中，中国铝产量近2200万吨，占全球总产量的47%。WBMS公布的报告显示，2013年全球铝市供应过剩110.2万吨。但是受融资交易影响，中国之外的铝市出现供应短缺。今年，国内铝企减产规模将扩大，全球原铝过剩的局面将得到缓解。虽然近期“企业债违约”等利空事件频发，但沪市期铝走势还算坚挺，下方空间不大。中国2月大宗商品进口量激增，海关总署3月8日公布的数据显示，未锻造的铝及铝材进口量达20.5万吨，激增78.8%。原铝产量居高不下，进口量激增，但下游消费却依旧十分平淡，需求改善前景不甚乐观。
现货市场：上周初上海现货报价再度跳水至12780元/吨，实际成交更低至12720元/吨，空头市场下的疲弱市况凸显。当现货价格低至12650元/吨附近时，持货商低价出货意愿降低，挺价情绪渐浓，但供应的减少并未对市场产生实质性影响，仅在后期当月小幅反弹之时，激起下游询盘问价，观望情绪依旧不减，接货仍保持按需采购，持货商无奈只得继续扩大贴水出货，实际成交价格一度对期铝当月贴水将近300元/吨，直至周五，周末效应和当月即将交割的双重因素助推，成交价格贴水稍有缩减，回到贴水230元/吨附近，实际成交价格达到12640元/吨。
盘面分析：沪铝上周继续下挫，但自周一盘中创下近年新低后，并未跟随铜价继续走跌，反而小幅反弹，表明铝价短期下跌动能减弱。宏观来看，市场对中国增长放缓、信贷泡沫破裂的担忧持续发酵。乌克兰政治僵局进一步升级，表现疲弱的欧元区工业产出数据也令投资者信心受挫。宏观利空不断，限制铝价反弹空间。基本面来看，中国2月大宗商品进口量激增，2月未锻造的铝及铝材进口量达20.5万吨，激增78.8%，国内铝产量居高不下，同时进口铝激增而下游消费依旧相对疲软，现铝供应过剩程度加剧，令铝价反弹乏力。
操作上：关注13100一线支撑，有效跌破后新空入场。支撑位：13100，压力位：13200。
中投天琪期货 刘伟
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(责任编辑：简儿)
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