上海中期：伦铝小幅回升，沪铝窄幅震荡

　　行情回顾：

　　隔夜LME铝价开盘报于2011.25美元/吨，最高触及2029美元/吨，最低触及2002.75美元/吨，尾盘收于2020美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了5美元/吨，幅度0.25%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13705元/吨，最高13750元/吨，最低13685元/吨，收盘报于13710元/吨，较上一交易日结算价上涨了40元/吨。全天共成交40736手，持仓量减少18354手至119814手。

　　现货成交：

　　现货市场，上海主流成交13650-13660元/吨，贴水20元/吨至贴水10元/吨，无锡主流成交13630-13640元/吨，杭州主流成交13670-13680元/吨，现货铝价回升贴水收窄，持货商今日出货增加，但需方维持按需采购步调不变，市场供应压力较前几日增加，持货商早盘小幅下调报价，市场供需拉锯状态明显。

　　库存情况：

　　库存方面，目前LME铝库存合计4371525吨，较上一报告日减少11525吨。其中注册仓单1979175吨，较上一报告日增加52500吨、注销仓单2392350吨，较上一报告日减少64025吨。上期所报告库存221502吨，注册仓单80794吨，较上一报告日减少178吨。

　　今日分析：

　　国外方面，伦铝近月合约已经交割，此前出现疯狂减仓，曲线近端合约价差收窄引致CASH-1M和CASH-3M两段BACK结构开始走平，我们认为此前利于铝价走强的LME微观特征正在逐渐消失。另外，伦铝库存仍然处于下降格局，这段与铝价并不是利好的信号，我们认为铝价在本周重新转弱的可能性较大，且在近月合约交割后伦铝价格曲线近段将会重回CONTANGO结构。

　　国内方面，在这样预判下，沪铝将跟随伦铝走弱。在四季度国内电解铝新增产能仍将逐渐投放的背景下，铝价积重难返，我们认为逢反弹抛空是相对安全的操作策略。

　　操作建议：

　　逢反弹抛空。

　　上海中期期货研究所金属研发小组

(责任编辑：简儿)

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