迈科期货：关注Ｇ２０峰会，铜上方阻力仍大

　　周四美联储公布11月会议纪要，暗示12月将加息一次，担心贸易战和债务冲击经济，利润接近中性水平，与前日鲍威尔的讲话基调一致。美国公布的10月个人所得环比增长0.5%，个人支出　环比增长0.6%，显示就业市场紧张已经拉动薪资增长，另外10月成屋签约销售指数环比下降2.6%，同比下降4.6%,已连降10个月，房地产市场受加息影响越发强化。目前金融市场静待Ｇ２０峰会特朗普与其它国家尤其是中国在贸易问题上的进展。昨日国内股市率先下跌，暗示对中美贸易谈判预期不乐观。

　　铜价冲高回落，昨日三菱宣布其在印尼炼厂部分客户产品发货发生不可抗力，因检修延长。最近还有智利和欧洲分别有大型炼厂宣布年底因检修而减少产量，一连串炼厂的供应干扰事件可能是支撑铜价的重要力量。不过除了伦敦升水维持高位外，亚洲和欧洲的贸易升水最近已从１０月的高点明显回落，加上中国10月以来进口环比大降，出口增多，未能印证现货实际需求的紧张，所以笔者认为低库存主要原因还是挤仓造成的库存转为隐性化。受进口减少影响贸易商挺价信心强，昨日现货升水提高到80元，下游采购弱，对价格接受度下降，体现在沪铜持仓重新大减，而伦铜持仓亦连续减少，与价格反弹相悖，暗示涨势缺乏持续性。总的来说铜价已窄幅横盘两个多月，期间宏观面起起落落，总体利空压力不断增强，支撑铜价的主要是供应干扰和极低库存，周末习特会或造成短线震荡但僵局或难打破，未来还看消费减弱与供应紧张的对应关系。操作上维持背靠５万的空头不变。沪铜继续反弹，受锌价短时间急跌影响炼厂惜售情绪较强，广东锌价较上海升水300块，不过下游需求疲弱，北方需求更弱，天津升水偏弱，未见明显支撑。目前加工费高达4900元，炼厂仍有加工利润，可能保持生产并在远月卖保，供应小增的势头并不改变，年末需求进一步下降，供应紧张边际改善，因此锌价反弹高度有限，等待反弹后重新抛空。

　　股市：Ａ股下跌，关注习特会，偏空

　　原油：上涨，关注减产情况

　　美元：持平，关注贸易战及欧洲政治风险事件，整体避险需求较强，维持偏强格局铜：49600-49300，宏观偏空，持仓减少暗示上涨缺乏持续性，背靠5万空头继续

　　铝：13750-13650，铝厂出货，偏弱震荡格局

　　锌：2月锌20200-20000，远期冲高逐步重新抛空

(责任编辑：简儿)

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