方正中期：12月27日有色金属早评

　　铝：昨日沪铝主力合约AL1902高开低走，全天震荡整理。隔夜美元指数震荡整理，原油价格有所企稳，伦铝市场休市。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨60元/吨，现货平均贴水扩大到95元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头减仓较多，夜盘高开低走，建议空单谨慎续持。

　　铜：昨日美股及油价强势反弹，提振铜价走强。三大股指齐创2009年3月美股长牛开启来最大单日涨幅，WTI原油一度涨超10%。美国代表团据悉将于1月初赴中国进行贸易谈判。回到铜市，今年1-11月全国电网工程投资完成额4511亿元，累计同比下降3.2%，降幅在下半年以来持续收窄。从十三五电网投资规划来看，2019及2020年电网投资有望高速释放。短期来看，临近企业年末结算阶段，持货商换现意愿明显，昨日上海现货报贴水20-升水60元/吨，升贴水或将继续走软。整体来看，近期铜价更多反映宏观预期及市场情绪，预计日间偏强震荡。

　　锌：夜盘时段美股和原油市场大幅上行，结合前期的A股和商品市场的持续低迷，今日大概率有集体反弹，但这轮上涨更可能是资金情绪上的宣泄，并未改变目前存留的问题，在关税调整后空向预期难改，因而维持寻找高点进行沽空的观点。  国内近日出台了进出口税率调整的相关文件，从1月1日起对相应关税进行调整，对多头产生重挫，挺价意愿减弱，并且利空趋势将延续，尤其是香港加入协定地区后，进口正套或将出现绕路的机会，虽然标注的是原产于某地区的商品才适用相关税率，但实际上可能存在过水操作，即通过香港后再0关税流入境内，这将根本性的解决国内锌冶炼能力不足的问题，进而影响贸易商持货情绪。值得注意的是，国内冶炼成本6000的逻辑线仍难以打破，考虑到目前加工费5150元/吨及28分成下，预计国内锌价将守住19500元/吨上方，相对而言向下的机会也较为有限，今日情绪拉涨后预计向下的空间会逐渐给出，加上冬储的准备完毕及1月1日的关税调整，沽空的投资者可以准备进场。

(责任编辑：简儿)

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