湘财祈年：金属价格回调结束，后期走势不确定性加大

　　中国5月铝产量99万吨，较4月的87万吨有所增加，但1-5月累计产量 462万吨，同比下降 15%。但与此同时中国铝材产量 1-5 月则较去年同期增长，因此短期国内铝供应出现了短缺，进口大增，价格走高，未来铝供应会逐渐增加，但距离供需平衡仍需一段时间。

　　一、行情评述 消息面：英美资源公司Skorpion锌矿将2009年锌产量提高3.2%至15.2万金属吨。该矿山位于纳米比亚南部，2008 年锌产量为14.54 万吨，低于2007 年的产量。去年产量下滑主要是7月份工人罢工以及两次机械故障所致。公司表示，矿山的财务情况良好，生产没有受到全球金融危机的影响。

　　一般来说，Skorpion 年产15万吨锌，主要供应给亚洲、欧洲及美洲市场。Mirabela镍业公司于近日表示其位于巴西的Santa Rita镍矿将于今年9月投入生产，并计划在未来3-5年内将年产量提升到5.6万吨。 Mirabela镍业一位官员称该矿山全线投产后公司还会尽快开展地下开采的可研。此前，该公司曾于今年3月发表声明于今年年中使该矿投入运行，但是由于融资问题有所延缓。 该矿投入生产后可年产1.86万吨镍精矿， 到2010 年中期满负荷生产后年产可达2.6万吨。Mirabela镍业公司是一家巴西矿业公司，已于澳大利亚和加拿大证交所上市。Santa Rita镍矿将成为世界第二大露天开采的硫化镍矿。国际铝业协会(IAI)周一公布的初步数据显示，5月全球原铝日均产量从4月的64,000吨下降至63,600吨。

　　5月全球原铝总产量为197.3万吨，4月则为192.1万吨，2008年5月则为219万吨。5月中国原铝产量为98.4万吨，高于4月的89.2万吨，但低于上年同期116.7 万吨的水准。世界银行于周一发表报告，预期2009年全球经济仍将衰退2.9%，比今年3月提出1.7%的预期值还低。美国商务部周三公布,美国5月耐久财订单成长 1.8%,预估为下滑0.6%。4月为成长1.8%，前值为成长1.7%。美国商务部周四公布，美国第一季国内生产总值(GDP)环比年率终值为萎缩 5.5%，前值为萎缩5.7%，预估值亦为萎缩5.7%。 市场特征：本周铜铝锌价格从前期回调中回升，其中铜 910 上涨 3.62％，锌 910 上涨 1.64％，铝910上涨0.71％。

　　观点：金属价格回调结束，后期走势不确定性加大。原因主要有以下三点，首先，美元大趋势仍看跌，短期反弹难改下跌步伐；其次；国内新增资金大量涌入，铜持仓维持高位，对铜价构成利多支撑；最后，消费淡季来临，中国金属消费逐渐下滑，拖累铜价走高。

　　二、中国金属需求量出现增长 1、中国铜进口量 5月中国铜进口量继续维持告诉增长态势，5 月我国共进口铜35.4万吨，高于4月的33.4 万吨，1-5月累计进口铜148.5 万吨，同比增长104%。

　　2、中国铝进口量 中国5月进口铝28.2万吨，较4月的39.4万吨有所回落。1-5月累计进口铝83.1 万吨，同比增加576%。中国5月铝产量 99万吨，较4月的87万吨有所增加，但1-5月累计产量 462万吨，同比下降 15%。但与此同时中国铝材产量 1-5 月则较去年同期增长，因此短期国内铝供应出现了短缺，进口大增，价格走高，未来铝供应会逐渐增加，但距离供需平衡仍需一段时间。

　　二、铝价格走势分析 根据LME铝历史图表，从1993年至2009年波动区间分析，全球铝价在 1340美元是成本低位区域，在此价位，企业生产往往难以为继，亏损减产会大规模出现。从历史的观点看， 1400美元下方不宜过度看空。

　　而1700美元是成本区域的上限，对应国内铝价在14000-15000 元。由于中国是国际铝供应大国，每年净出口量超过100万吨，因此，中国铝出口下降会给铝价以反弹的动能，反弹的高度也可能会在1700美元成本上限附近。从短期的价格走势分析，1400 美元是重要的支撑位，若支撑有效，未来铝价仍会向 1700 美元反弹，国内铝支撑位在12600元一线。但若宏观经济出现大的变动，1400 美元被有效击穿，则反弹可能提前结束，价格会继续呈现筑底震荡局面。

　　三、操作建议 铜：强势区间震荡，观望。

　　铝：强势阶段，多单持有。

　　锌：强势震荡，观望。

(责任编辑：晓忠)

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