人民币升息金属价格应声而落

市场争论了近一年之久的人民币加息问题终于在2004年10月28日一锤定音，中国人民银行正式公布从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利 率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。消息公布后伦敦铜场外交易价格当时暴跌70美元（28日19：30分）可谓是应声而落。
　　此次加息管理层布署周密，消息封锁极为严密，此前还有许多资深人士判断近期加息的可能性极小。但九月的经济数据显示CPI上涨了5.2％，比8月份仅回落了0.1个百分点。至此，CPI已连续4个月越过5％的通货膨胀"警戒线"。有心人基本可以判断人民币加息已属必然。如何解读此次加息的市场意义及对商品期货价格的影响关系到今后较长时期内投资人的投资成败。
　　对于加息的市场意义我们必须明白，升息已是势在必行，此前政府的一系列宏观调控措施虽然已经使经济有所降温，但这并不意味着中国不需要提高利率。利率低于正常水平，造成经济的极大扭曲。如果政府不愿将利率提高到正常水平，积累下去会使中国经受一场金融危机。这是因为：一、中国正在经历负利率时代，负利率人为扩大了投资需求。固定投资过度增长就是一个迹象；二、资本流入给过度投资增长创造了条件，过度投资又引发通胀加速。这一轮通胀是投资快速增长产生供给瓶颈而引发的结果。因为劳动力过剩，工资增长下降，大多数人的购买力恶化。因此，这一轮经济上涨使社会收入从主要的工薪阶层向借贷的少数人进行再分配。这种压榨由于加大了收入的不平等而增加了社会的压力；三、在信贷膨胀期间，大批投资项目上马对流动资金的需求倍增，但在美联储已经连续升息的情况下此前大批流入境内的美元预期落空重新流出，造成国内流动资金紧张。虽然过去几年来我国官方利率始终维持在极低的水平，但众多民营企业实际上贷不到急需的资金，同时负利率造成了严重的储蓄分流，从而形成了货币资金体外循环，这实际上体现了官方的资金价格

(责任编辑：晓忠)

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