中期国际：2005年各期货品种投资报告

　铜牛已去 价格回归 --2004年铜市场回顾与2005年展望

　　在基本面的根本明年的铜供需缺口预计将会有所缩小，总体的铜矿与精铜之间的矛盾在明年会直接转化为精铜的供应充足，直接影响到铜价使其下跌。经济在各项指标显示也都在回软的边缘，其面临着增长停止甚至随时走向衰退的风险，使铜消费进一步回落而打压价格。美圆指数在中线的反弹也会构成对铜价的压力，使其回落的幅度加大；但长期的美圆走势不明将会使铜价有所反复。并且随着各国的加息深入以及油价高企所引起的政策不确定性等都会形成对铜价波动区间扩大的压力以及风险。总体的预计05年铜价处于振荡回落的趋势，振荡区间在2036美圆--2900美圆，价格中心不断下移。

　　上涨仍是主基调--2004年铝市场回顾与2005年展望

　　由于国家铝产业政策过于严格，使得国内铝厂处于成本压力下有效产能不足与行业利润萎缩的境地。国家对经济的宏观调控也将从心理上抑制消费。国内整体上仍处于供过于求的局面；而国际全球原铝市场发生根本变化，原材料价格上涨，原铝生产成本上升，市场供需由极度过剩逐步向短缺转移，在一定条件下，国内与国际市场之间有望形全球范围的新的平衡。2005年的铝价将保持相对平稳的状态，随着时间的推移，两市比价逐步向10：1回归。

(责任编辑：晓忠)

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