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| 新年伊始，以伦敦商品交易所（LME）为代表的国际基金属价格就出现全面暴跌情景，这是2004年10月13日以后，国际基金属价格第二次全面暴跌。国际市场的暴跌，也拖累上海铜、铝期货市场昨日全线大幅
下挫，其中沪铜全天一直封在跌停板上。基金属的暴跌，行情虽然相似，但原因却略有差别。 期铜大跌：行情似曾相识 引发此次铜价大跌的原因主要有三点。一是汇率的变化。受美国最新制造业数据良好提振，美元汇率强劲反弹，美元指数最近三个交易日由80.40回升到82.86，短期升幅达2.8%。美元汇率因素一直是影响基本金属价格波动的重要原因。展望美元后市，中期走弱的趋势轻易不会改变，但从美国联邦公开市场委员会周二会议上的信息看，FOMC委员再次表达了对经济复苏乐观看法，并指出经济扩张基础稳固而且具有韧性。基于对美国经济良好的预期，以及美联储决策官员关于利率太低无以抑制通货膨胀的言语，美国联邦基金利率一季度还有上调空间，美元反弹有望延续数日。 二是铜价历史高位引发市场获利回吐。去年以来，铜价四度触及到3000美元以上，但挑战1979年高点3200美元的尝试都无功而返。消费商对于3000美元以上保值买盘匮乏，其他战略性买盘更是凤毛麟角。对于生产商而言，高价铜驱动全球供应量不断增加，全球第一大铜生产国智利铜业协会近日预测，因供应量的增长以及全球经济增长率的减缓，2005年6月铜价将会下滑，Cochilco执行副总裁预计2005年铜价将降至1.20美元/磅左右。虽然中期铜价走低将影响智利铜出口收益，但2005年智利的铜产量仍将提升3.5%至555万吨。 三是其他品种价格下跌殃及到铜价。前期伦敦铝表现极为出色，元旦前连拉10阳，价格升至十多年新高。但短期积聚巨大的获利盘回吐引发伦敦铝周二晚间暴跌近10%；其他有色金属中，伦敦锡半个月前也开始一轮塌方式的下跌，头部俨然确立。贵金属黄金一直是去年最为坚挺的金融投资品种之一，但圣诞节之后金价连连下跌，将一个多月的涨幅尽数抹去；另外，波罗的海干散货海运指数最近一个月下跌幅度也非常巨大，从6110下跌到4442，跌幅达到27%之巨。相关市场各品种价格纷纷走熊影响到期铜市场，这种情况在去年10月中旬同样出现过，当时以美国为首的全球股市也出现一波大幅下跌的行情。 综上所述，本次铜价下跌事出有因，但更多是受周边市场影响，这种情况类似于2004年10月份。因此，目前就此确认铜市将展开进一步下跌还言之过早。一直以来，笔者认为期铜确实是在构筑一个历史性头部，但时间跨度会超出市场预计，现今为止还处于这个漫长的过程中。在头部完成之前，我们还是以铜价在2850-3150的近300美元区间内宽幅震荡对待，因此在区间格局下逢上沿抛出遇下沿买进不啻为一种较好的方法。 期铝大跌：都是基金惹的祸 上海期铝下跌主要受LME铝价暴跌影响。而2004年伦铝基金操纵迹象十分明显，其中一个显著的特点就是诱多。每次当伦铝技术上向上突破，一切技术因素均对多头有利，散户普遍追多时，就是基金反手抛空，铝价大幅暴跌的时候。2005年年初伦铝走势继续延续这一特点：近段时间伦铝首先创出新高，然后突破上方的长期阻力线，随后持续上扬，铝价大有突破2000美元之势，市场人气再度点燃，甚至一些机构再次调高了2005年的原铝的平均价格。正是因为近期从技术上看，伦铝再次具备了形成向上突破，一切技术因素均利多的特点。考虑到目前国际铝市场基本面的情况并不支持伦铝的持续上扬，本次伦铝上扬诱多的成分依然很大。所以近段时间一直建议交易者应在伦铝持续上扬的情况下，保持清醒的头脑，本着多单逐步减仓，不要入场追多的交易策略。 从技术上看，周二伦铝的大幅下跌，势能得到了充分的释放。况且1800一带还是2004年10-12月铝价连续两月横盘整理的核心位置，技术上在1800一带应具备较强支撑。所以铝价在周二快速下跌之后，继续暴跌的可能性不大，经过小幅阴跌之后，超跌反弹的可能性较大。 结合2004年伦铝前两次暴跌之后的走势，考虑到目前的基本面，铝价还不具备走熊的条件。因此尽管周二伦铝暴跌，市场人气再度恐慌，但还不能认为周二伦铝的下跌是牛转熊的起点。预计基金通过伦铝暴涨暴跌洗盘的可能性较大，铝价宽幅震荡应是近一两个月的主要走势，主要波动区间在1730-1880之间。 |
(责任编辑：晓忠)
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