麦格理：铝生产商库存下降

铝生产商库存大幅度下降－需求增长的信号？

IAI昨天公布的数据显示，9月份，未锻轧铝锭的生产商库存减少13.8万吨。这是一个明显的转变，

减少的库存主要集中在欧洲（65000吨）和北美（60000吨）。今年以来总的生产商库存减少了14000吨，前9个月，总的报告库存减少了94000吨。

铝报告库存，2005年

来源: IAI, LME, Comex/Nymex, 行业信息, 2005年10月

9月份生产商库存普遍下降，因为消费商在北半球夏季之后重新回到市场，需求出现季节性增长。然而，今年9月份下降的幅度要远超出平常。我们对此的解释是（也许是由于我们持上涨观点），在上半年减库之后需求出现强劲回升。最近的9月份北美铝生产商订单强劲增长（并比预期强劲）对此形成支持。

铝库存达到记录低点

虽然说铝库存要达到铜库存的紧张程度还有相当距离，但这个库存水平已经引起我们关注。当前总报告库存只相当于西方世界6.5周的消费量，是历史水准的极端低水平－实际上，只是比我们所计算的所有数据中的低点多出2天。

生产商库存相当低，交易所库存在通常水平之下。如果我们预期2006年出现30万吨左右的缺口，那么铝市场将在下一年显得非常紧张。如果今年市场的均衡价格在1900美元/吨（86美分/磅），那么到了2006年市场真正走向短缺之后又会发生什么呢？

对生产商来说，在成本尤其是能源上涨的时候，价格上涨是一个受欢迎的观点。

(责任编辑：晓忠)

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