上周铝库存大幅度增加（
7083吨达到
53565吨，幅度
15%），可以认为是在去年
12月初
23家铝厂联合减产声明后，铝价快速上涨情况下，冶炼厂保值头寸交割所致。预期未来几周时间内有更多的保值头寸交割，但是春节前终端用户季节性备库将对供应给予消化。
中国
氧化铝购买商表示拒绝支付
CIF600美元
/吨以上的价格。
铜和铝相关产品的政策变动
中国发改委（NDRC）12月份表示2006年1月份开始将禁止废铜和铜精矿的加工贸易。在政策变动之前，加工贸易形式的铜精矿和废铜进口可以分别免除13%和17%的增值税。已审批的加工贸易可继续执行到期满，但不能继续申请。
发改委还决定，
2006年
1月份起，锌、锡、钨和锑的出口退税从
8%降低到
5%（对于锌来说，已经是年度第二次降低出口退税，上次是
7月份开始从
13%降低到
8%），同时，
氧化铝进口税率从
8%降低到
5.5%，这将减轻中国铝厂的成本负担，但是实际效果不大，现货进口价格只降低了
18美元
/吨！
2006年
1月份起，高纯铝（铝含量在
99.95%之上）的出口暂定关税削减到零。但是，这并不影响原铝出口，由于大量原铝的纯度是
99.7%。纯度在
99.95%之上的
铝锭出口每年只有
4-5000吨。
中国铝厂宣布减产
在
12月份昆明国际铝业会议上，有色金属协会表示
41家铝厂在
2005年被迫减产，产能总量在
55万吨
/年。同时，受高价
氧化铝、电价上涨、出口关税增加
5%、取消
氧化铝加工贸易影响，有
85%的铝厂面临亏损。
根据有色金属协会的数据，
11月份中国铝冶炼产量为
680859吨，低于
10月份公布的
682022吨。但是由于
11月份生产时间少一天，产量年率从
803万吨
/年增加到
828万吨
/年。尽管
氧化铝价格很高（进口到岸价超过
600元
/吨），最近几个月产量保持强劲，行业利润下降，减产出现。
11月份的产量低于
9月份的高峰数量（
838万吨
/年），但并不明显。
2005年
1-11月，中国原铝产量达到
707万吨，年比增长
16.6%。全年铝产量将达到
780万吨。
有色协会估计截止年底，中国铝冶炼产能在
107万吨，报告今年新增产能
150万吨。根据
11月份年度产率，中国铝冶炼厂的产能利用率只有
77%。如果有足够的
氧化铝供应，有谁能够知道铝产量将会达到多少！有色协会估计，
2006年中国原铝产量将会超过
830万吨，到
2010年，将增长到
105万吨（我们认为产量可能高出这个水平达到
110万吨或者更多）。协会认为在高能源和原材料价格影响下，
2006年铝产量的增长将放慢。
昆明会议上的一个争议问题是23家声称2006年将联合减产10%的铝厂是否真正实施。17家铝冶炼厂已经公布了生产计划，我们计算，大约有33.5万吨/年的产能或将减产，或（新产能）开工比预期延迟。其中包括，云南铝业（目前产能为30万吨/年，从12月16日起减产10%），关铝（2005年12月份开始关闭4万吨/年产能6个月），桥头铝业（产能关闭10%或3万吨/年），神火铝业（2006年将减产10%或2万吨/年）。包头铝业（2006年减产2.2万吨到25.2万吨）。
过去几年内铝产量大幅度增加带动
氧化铝需求强劲增长。有色协会预期，
2005年中国
氧化铝消费（包括非冶金行业）达到
1580万吨，其中
730万吨依赖进口。预期到
2010年，
氧化铝消费将达到
2300万吨，但国产供应量也将增加。协会预期，由于国内铝产量增长速度放慢并且几个国内
氧化铝项目建设，到
2010年，
氧化铝进口量将下降到
560万吨，和我们的预期比较相似。我们估计届时中国的
氧化铝需求将达到
2270万吨，其中
500万吨需要进口。
|
百万吨 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005（预期） |
|
产量 |
5.449 |
6.112 |
6.994 |
8.5 |
|
进口量 |
4.571 |
5.605 |
5.875 |
7.3 |
|
表观消费 |
10.02 |
11.717 |
12.869 |
15.8 |
|
年比变化 |
23.8% |
16.9% |
9.8% |
22.8% |
来源：中国海关、有色协会、Macquarie研究、2005年12月
2004年，中国的
氧化铝产量为
700万吨，
2005年增加到
850万吨（根据协会的数据，
345万吨新增产能在今年上马，一些项目没有完全开工）。前
11个月的数据见下表，中铝产量年比增长超过
90万吨，非中铝
氧化铝厂的产量增加不到
40万吨。主要来自年初开工，
11月份完全开工的茌平信发。
|
铝厂 |
2005年1-11月 |
2004年1-11月 |
变化量 |
变化率（%） |
|
郑州铝厂 |
1519 |
1338 |
181 |
13.5 |
|
中州铝厂 |
1421 |
1024 |
397 |
38.7 |
|
山西铝厂 |
1346 |
1279 |
67 |
5.2 |
|
山东铝业 |
1141 |
953 |
189 |
19.8 |
|
贵州铝厂 |
863 |
781 |
82 |
10.5 |
|
平果铝业 |
856 |
851 |
5 |
0.5 |
|
中铝总产量 |
7146 |
6226 |
920 |
14.8 |
|
山东茌平信发 |
255 |
0 |
255 |
-- |
|
河南汇源 |
153 |
59 |
94 |
160.3 |
|
重庆博赛 |
68 |
51 |
18 |
34.6 |
|
贵州凯晟 |
30 |
24 |
6 |
25.2 |
|
河南义马 |
25 |
0 |
25 |
-- |
|
非中铝产量 |
531 |
133 |
397 |
297.9 |
|
总产量 |
7677 |
6360 |
1317 |
20.7 |
11月份中国
氧化铝产量从
10月份的
709249吨（年率
835万吨）增加到
809300吨（年率
984.6万吨）。然而，部分增长来自于山东茌平信发产能的全部开工，其在
11月份的
氧化铝产量为
66386万吨（总产能为
80万吨
/年），前
11个月，茌平信发的产量为
25.5万吨，之前的数据没有计入官方数据中。
(责任编辑：晓忠)
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