回顾：利空集中打压 铝市颓势尽露
二月份国内铝市表现极为疲弱，铝价在短短的两周内回吐了近两个月的涨幅，期间金属的金融属性得到充分的体现。LME期铝的大幅下滑无疑是此轮下跌行情的导火线，期铝在2月6日创下2669美元的新高后掉头下行。在LME期铝深幅回档的背景下，因近两个月内巨大的涨幅难以从基本面获得支撑，沪铝空头借助国内库存总量大幅增加的题材大幅打压期价。
春节期间，国内市场已经积累了大量的现货库存，但另一方面，由于国内市场正处于消费淡季，现货销售情况不佳，因此沪铝及现货市场的背离激励了市场的套利热情。不仅仅国内铝厂大肆入市套保，众多的贸易商也选择持有现货抛空沪铝来达到锁定利润、赚取价差的目的。相反地，因LME期铝回调，沪铝多头信心受到冲击，有意减磅获利回吐，期市多空力量的变化导致沪铝在下跌过程中缺乏有效抵抗，而多头主力的不断平仓更是加速铝价跌势。
基本面：供求矛盾趋缓 有望恢复平衡
二月份，乏善可陈的基本面也是导致铝价回调的重要原因，尤其是库存，更是成为了空头的主要运作题材。进入三月份后，国内铝市基本面较上月有所好转，虽然显性库存总量仍旧维持在20余万吨水平，但消费的转好开始带动市场回暖。
供给：利润空间扩大 激励产量大增
近期减产题材已失去了利好作用，相反地，因铝价向好，国内铝厂纷纷加大力度扩大产量，而众多的中小型铝厂也借机恢复生产或者重启闲置产能，导致国内市场供给不减反增。去年第四季度，市场流通的中小型铝厂货源趋减，但是近期这部分货源明显增多，这也很好地反映了利润空间增大对产量的激励作用。由于港口
氧化铝价格高企及国内铝价大幅回调，中小型铝厂再次面临着成本压力，鉴于当前的铝价水平尚可，加之出于维持正常生产的考虑，未来一段时间，预计国内的现货供给仍将稳中有增。
消费：旺季来临，下游购货明显增长
二月份现货铝价的价位及走向并不利于下游消费。去年年底铝价大幅上扬后，其涨幅已部分体现在下游产品价格上，有下游厂商表示成品价格已较年前上涨20％左右，但更大的涨幅则难以为客户所接受，因此期间铝价高达3000余元/吨的涨幅使其面临巨大的压力。
铝价的剧烈波动也对下游厂商的购买意愿造成伤害。进入三月份后，虽然铝价已回落至19000元/吨水平，但因其价格波幅偏大，成品价格不断变动难以为客户所接受，在原料成本难以确定的情况下，下游厂商不敢轻易与客户签订合约，因此其生产有所延后，进而影响了
铝锭消费的转好。
进入三月份后，国内现货消费明显增长，现货铝价也从前期的大幅贴水转变为平水乃至升水状态，而由于库存压力相对较小，广东地区铝价的升水幅度一度超过了400元/吨，在当前的价位下，消费商具有了较为稳定的利润空间，尤其是前期部分原料成本已传导至下游产品。从近日走势来看，现货铝价基本维持在19000－19500元/吨的区间内波动，铝价波动幅度的收窄有助于增加消费商入市购货的信心，带动铝市进入购销两旺的传统旺季。
高企成本支撑铝价企稳
受国内产量持续增长的影响，港口
氧化铝价格自年前的6000元/吨的高位再次上扬，上周更是涨至6600元/吨，五矿也宣布将其公开报价调高至6500元/吨。而因进口
氧化铝价格与国产
氧化铝价格的价差持续拉大，市场关于国产
氧化铝提价的传闻愈演愈烈，原料成本的变化有望成为促进铝价上涨的重要因素。
期市：外盘走向不明 沪铝止跌回升
受期铜大幅波动影响，LME期铝陷入了振荡盘整局面，而库存的持续增长也对市场人气产生不利影响。近期LME期铝库存总量大幅增加逼近80万吨。虽然正常范围内的库存波动对铝价影响不大，但如持续增长到达某一高位，则可能引起了市场对基本面的担忧。另一方面，有外电报道称基金仍对市场维持浓厚兴趣，从近期来看，虽然期铝出现大幅回调，但在此过程中持仓总量仍维持稳定，表明期市预期尚可，未来基金的投资意向将直接对期铝走势产生相当大影响。
二月底，沪铝在下探触及18700元后，下方支撑较为明显，带动期价超跌反弹。经过此轮的大跌后，沪铝多头的信心已受到很大冲击，因此多头氛围的形成需要更多的动能积累，料近日期价将维持振荡走势。而随之消费回暖及库存压力趋减，后市沪铝将转向基本面获得支撑，近期其振荡区间重心有望上移，中线寻求新的利多因素以重返涨势。
展望：铝市氛围回暖，价格止跌回升
鉴于原料成本高企，成本的上扬部分体现于铝价上；在消费转好的情况下，近日市场惜售心态抬头，主要铝厂的态度尤为明显，一旦铝价下滑，出货量即减少；随着消费商手中持有订单的增多，其对铝价的容忍力也有所增强，后市对
铝锭的购买量维持稳定；进入传统消费旺季后，国内库存总量出现回落；随着现货市场氛围的回暖，铝价将在19000元/吨获得良好支撑，后市如出现新的利好带动，有望上涨至20000元/吨价位。
(责任编辑：晓忠)
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