近期，铝市仍然呈现"外强内弱"状态，沪铝每每"高开低走"令做多投资者的信心大受打击。3月31日伦敦铝更是出现了大幅下跌的走势。如此疲软的状态是否意味着铝价的涨势就此结束呢？
铝价震荡上行的格局没有变，沪铝经历风雨之后将见彩虹。
观察伦敦铝的运行轨迹，我们不难发现，期价在创出2600美金之上的新高之后展开了宽幅震荡行情。就2200美金-2600美金的大箱体运行区间来看，目前伦敦铝依然在该区间中轴（2400美金）的上方运行。也就是说，期价的价格重心是在逐步上移的。经历了自2600美金到2200美金的大幅回落之后，期价的下跌动能已经得到了有效释放。只不过在基本面尚没有出现较大变化的情况下，市场的多头人气需要得到恢复，多头动能需要重新聚集。目前伦敦铝呈现出的震荡态势正是行情大幅上涨之前的一种蓄势。
其实，从持仓量的变化我们已经能察觉出一些蛛丝马迹。近段时间以来，伦敦铝的持仓一度增加，截止到3月底，持仓量已经达到了55万张，如此高的持仓量水平是历史罕见的。大家知道，高持仓量意味多空的对峙十分激烈，大行情即将一触即发。笔者认为，在伦敦铜节节攀升的情况下，伦敦铝市场如此高的持仓量其潜藏的上涨动能也许是十分巨大的。
在伦敦铜大幅上扬的过程中，一家世界级的顶尖投资分析机构被大家所熟知，那就是巴克莱资本。为什么笔者要提到它，其实很简单，因为它对基本金属尤其是期铜的行情研判十分之准确。可以想象，听从它建议的投资者其获利应当是颇丰的。巴克莱资本如此准确的分析研判水平必定使其市场号召力大幅提高。正是由于这样的原因，笔者相信，在前期巴克莱资本对期铝市场大肆鼓吹过后，必定有大量的投机资金介入铝期货，长期看好铝价的走势。正如笔者前面所阐述的那样，目前价格的震荡就是这些投机资金建仓蓄势的体现。因此，就伦敦铝的走势而言，价格上涨仍然是主基调，以时间换取的空间将是巨大的。
我们回到国内市场。与伦敦铝的强势特征相比，沪铝呈现出的滞涨状态的确令做多的投资者大失所望。
为什么会出现这样的状况？
笔者认为，主要由以下两点因素造成的。
第一，与沪铜市场相比，受供需状况及其他因素影响，沪铝市场长期体现出一种"熊市特征"。沪铝市场历史上经历过几次大幅上涨的行情，但大涨过后的大跌令市场的多头信心遭受了打击。这轮节前出现的大幅上涨行情在节后再次告一段落，而且再度演变成快速大幅下跌的行情，多头资金无疑遭受了重创。因此，在3月份价格逐步回升的过程中，多头拉抬期价的信心明显不足。这样一种多空力量结构决定了期价难以出现持续扬升的行情。
第二，大家知道，国内铝市受中铝调控影响很大，中铝作为相对垄断性的企业，不希望看到铝价的上涨速度过快。因为在消费尚未大幅提高之前，价格上涨过快将反过来抑制消费，减少其产品的利润。因此中铝调价也会相对表现谨慎，这样在一定程度上影响了期货价格的上涨。
不过，随着时间的推移，上述两点因素对国内期铝市场的影响程度将逐步减弱，而新的支撑因素将逐步显现。
第一，进入4月份，国内铝的消费将步入旺季。随着装修及建筑旺季的到来，加工型材等铝需求定单的增多将带动铝需求大幅提高。
第二，随着天气逐步转暖，尤其是进入夏季之后，电力供应日趋紧张，而电价上涨必将增加电解铝的成本。第三、与铜冶炼企业相比，中铝旗下的冶炼企业大部分处于亏损状态。可以想象，只有价格有序的上涨才能带动铝冶炼行情摆脱困境。尽管价格上涨需要时间，但经历了国家对电解铝行情的调控和整顿之后，冶炼产能得到控制必定将促使价格上涨。
目前铝价呈现出的弱势状态只是暂时现象，经历了充分震荡整理后沪铝市场必将出现足够的想象空间。
(责任编辑：晓忠)
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