6月5日国际铜铝市场一周综述

行情回顾 

　　本周国际铜铝市场继续运行震荡行情,市场继续实现对前期铜价大幅上涨的修复.其中铜价继续高位震荡,铝价则在调整中创出调整以来的新低点,显示出在同一版快中的不同品种的节奏的不同.但市场的总体运行趋势不会有过大的差异,调整修复的结构仍然显示出后市的再度走强的要求,节奏明快,行情进展顺畅.周一,由于美国阵亡将士纪念日以及英国银行假日.国际市场休市.周二恢复交易后, 在基金又一次清算的打击下收低,,加拿大镍矿公司lnco ltd工人改变罢工计划的消息压低了镍价,同时也影响了铜市场.当日公布的数据没有提振价格。据经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development, 简称OECD)30日发布的数据，该组织30个成员今年第一季度国国内生产总值(GDP)总额较上季度增长0.9%，较上年同期增长3.1%。 这一季度增幅高于去年第四季度0.6%的按季增幅水平。显示全球主流经济发展仍然很健康,市场的运行环境仍然向好. 

美国5月消费信心指数降至103.2，也高于102的预期.但市场显然不为所动,在基金清算的影响下回落.周三, 在完成了技术性反弹之后,再度于区间内向下方测试.当晚公布的连锁零售销售低于预期,也打击了市场.而美国关于将就伊朗问题展开谈判的消息打击了原油的价格,商品普遍受到影响.Redbook Research31日公布的最新全美零售指标显示，5月份前四周全美连锁店零售销售较上月同期下降3.0%，报告称，该指数的降幅高于2.6%的预期降幅。经季节因素调整后，5月前四周的销售额较上年同期增长3.1%，低于3.5%的预期增幅。 Redbook表示，未经季节因素调整，截至5月27日当周零售销售额较上年同期增长2.5%。.周四继续其回落的步伐,受到最新制造业指数的影响,COMEX在时段交易中出现跌停.LME市场也下探到7300美圆的低位.美国供应管理协会(ISM)1日公布的数据显示，美国5月份制造业指数由4月时的57.3下降至54.4，为05年8月以来的最低水平。

该指数高于50意味着制造业扩张，该指数已连续三年高于50。美国5月份ISM制造业指数低于分析师预期中值55.6。 数据还显示，美国5月ISM就业分项指数由4月时的55.8下降至52.9，但物价支付分项指数则由4月的71.5升至77.0，为05年10月以来的最高水平，显示通胀压力上升。.同时在利率不断上升的情况下,市场认为可能使得美国经济放缓,商品普遍受到了压制. 铜价接近前期调整低点,铝价则创出调整以来的新低在周五,在墨西哥集团罢工事件和美圆疲弱的影响下,铜铝市场出现了逢低介入盘,铜价在上行中又触发了空头止损,铜价收高,铝价也出现了探低回升.铜周K线为上影线130点,下影线515点,实体为485点的大阴线.铝周K线为上影线58点,下影线110点,实体为143点的中阴线.仍然为震荡调整行结构. 

　　前周观点的回顾与评估 

　　笔者在上周报告中有关:“国际铜铝市场在周遍市场健康的环境中总体上牛市运行格局没有发生改变。同时短期的震荡调整行情仍然在运行当中，本周的上涨还不能定位为调整结束，市场有可能还在反弹B浪当中，其中铝价将测试上方2910美圆的阻力，铜价将在8510美圆一线遇到压力。市场的新的运行空间目前没有打开，震荡调整仍然是运行基调。”的观点基本与市场保持一致，铜价在B浪反弹中接近上方阻力位后完成了短线的反弹，而在随后的回落中，市场仍然延续区间震荡的运行节奏，铜价在收敛形C浪下跌中没有触及前期调整的低点，而铝价的锯齿形C浪创出了调整以来的新低。周末的回升初步判定C浪已然终结，市场可能已经运行在D浪的反弹中。铝价则没有显现出这种特征。 

　 市场结构 

　　库存的缓慢下降趋势仍然在持续当中，截止目前，LME市场铜库存已经下降到了109800吨，且注销仓单的数量还在增加，目前为21100吨。铝库存769400吨，注销仓单为55900吨。显示库存的下降将继续。同时，市场的持仓仍然在高位徘徊，铜总持仓为246626手，现货月31770手，分别为库存的56倍和7倍。显然，在这样的比例下，空头所面临的交割压力仍然不小。相对而言，铝市场的持仓库存比较为温和。而大部位持仓看，6月持仓中的1个5~10%的大部位多头持仓相比，大部位空头明显集中，出现了5个5~10%的持仓部位，显然在这种持仓结构下，空头再一次面临交割的困境。铜价将难以避免的受到支持。铝市场由于现货月的持仓较为均衡，就难以造成大的波动。期权上看，本周期权合约交投清淡，持仓没有变化。

前期的期权分析没有改变。由于铜价的快速上涨,期权的交易空间没有跟上,其中看涨期权在5600美圆之上没有持仓.而看跌期权基本维持在5700美圆之下.由此可见,铜价在6月份第一个周三之前只要维持在5700美圆之上,看跌期权的买入方将出现全线溃退局面,卖出方将顺利持有权利金而不必为此买单.而看涨期权的卖出方则将由于5200~5600美圆之下的持仓将由于面临宣告而被迫买入期货合约,换言之,只要铜价在6月份的第一个周三到来之前维持在5600美圆之上,市场将受到支持.铝期权持仓上,我们看到看跌期权中2600美圆之上持仓稀少,而看涨期权上在2400美圆,2600美圆,2700美圆等价位上堆积了大量的持仓.因此在看跌期权上,只要期权宣告之前维持在2600美圆之上,则看涨期权买入将有机会得到执行,卖出方则必须买入期货合约.而看跌期权的买入方则被迫放弃,卖出方则将所有权利金尽收囊中.市场也将受到支持. 

　　本周市场焦点 

　　随之铜价长时间在高位波动，传统的规则面临诸多了挑战，保证金的设置显然难以在面前的铜价范围内控制风险，而仅仅*提高保证金的方式似乎也不尽合理，毕竟是期货合约的保证，不可能用大量的资金进行保障，因此市场已经非常明显的面临着合约的重新设置的问题，否则市场的流动性将会受到严重的伤害。同时，由于涨跌停板的限制，使得目前的饿交易中常常出现停板，也影响了正常的交易。纽约商

(责任编辑：晓忠)

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