铝价短期反弹未来仍不乐观

　　上周伦铝止跌回稳，略有反弹，但随即在本周又延续其跌势，继续下探以寻求支撑。沪铝在经过短暂的反弹后，再次暴跌，最低点已接近其3月初19100的最低价位。但从20日的走势来看，在前期低点位置的买盘相当强劲。20日盘中最高振幅达680元，收盘时较前一交易日上涨150元。 

　　在宏观经济方面，美国六月加息的预期已被市场所认同，市场同时预期八月可能会再次加息以应对美国通货膨胀的抬头。通胀的压力迫使美联储不得不继续加息，然而IMF也承认美国经济增长现已经开始放缓。美国现今的市场利率处于中等水平，继续加息则会损害经济的增长。随着欧洲加息25个基点，韩国、土耳其等国家宣布加息，中国央行上调存款准备金率0.5个百分点，未来全球将会处于一个利率上升周期之中。投资者出于对未来经济放缓的担忧，全球金融市场在近期均出现了大幅下跌。从目前的情况分析，未来全球经济可能会有所放缓，但预计仍将保持较快的增长速度，同时加息预期的明朗和不确定因素的消除也将有利于商品市场的稳定。 

　　根据国家统计局发布的5月份中国氧化铝产量统计数据显示，5月份中国生产氧化铝107万吨，同比增长52％，今年前五个月的产量累计达到490万吨，比去年同期增加49％。随着中国氧化铝新增项目的大量投产，国内氧化铝产量还会继续大幅增加。预计今年国内氧化铝新增产量为200-300万吨，且将在6-9月集中投放市场。而国际市场产量也在大幅增加，仅巴西和澳大利亚两国新增的产量就达到了近300万吨。随着氧化铝产量的增加，国际市场氧化铝的价格开始回落。据悉五矿已经调低了氧化铝的报价，而国内港口氧化铝完税价格已接近5800元/吨，仅比中铝的报价高出100多元。预计氧化铝价格在近期还会继续下跌，生产成本的下降对铝价的直接影响就是重心下移，对铝价走势极为不利。 

　　在供需方面，世界金属统计局（WBMS）最新公布的数据显示，2006年第一季度全球铝市供应缺口为86，000吨。WBMS称，第一季度铝产量同比增长6.3％，至803万吨，同期需求同比攀升5.5％，达811万吨。3月份，全球铝产量为273万吨，总需求为278万吨。但从目前的情况来看，铝的供应还是较为充足的。而且随着氧化铝产量的增加，国内外铝厂以前闲置的产能将会得以启用，铝长期供应过剩的事实将对铝价的上涨构成压力，这也是铝价前期走势比其他基本金属较为疲弱的原因。国内铝产能过剩早已是不争的事实。今年前5个月电解铝产量快速增长，总产量为351万吨，同比增长24.7%。 

　　最新的数据显示全球电解铝的消费增长较为稳定。中国大陆以外的亚洲其它地区铝需求较为温和，亚洲地区第一季度需求总量较上年同期增长4.6万吨。一季度欧洲市场铝需求较2005年同期减少4％，美国4月份铝进口环比增加50.3% ，一季度需求则增长5％。国内的需求较为旺盛，国内1-5月原铝和铝合金出口较去年同期下滑22.2%为508,411吨。前5个月铝的表观消费量达到326万吨，比去年同期增长35%。但值得注意的是，随着中国宏观调控力度的加大，严控固定资产投资增长，不排除在未来铝消费量减缓的可能。 

　　从技术分析上看，铝价在2425左右受到支撑，未来伦铝有可能在2400-2500一线构造一个W底，而后在资金的推动下继续反弹。沪铝也处于前期的底部，从近两日的走势分析，买盘较为积极，底部支撑明显，但上行亦有压力，更多的可能是在伦铝的带动弱势反弹。铝的持仓量近期仍然继续在56万手左右的高位，显示资金的参与热情依然高昂，但近几日铝价的疲弱可能会使投资者的信心遭受打击。全球库存也较为稳定，LME的库存稳定在76万吨左右，而国内则处于14万吨以上的水平。 

　　综合以上因素分析，我们认为近期铝价预计会延续其反弹走势。但从长期分析，因受消费淡季和成本下降、产量增加的影响，未来铝价振荡下行的可能则比较大，前景不堪乐观。

(责任编辑：晓忠)

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