7月21日著名期货评述

金 鹏 期 货:
金属日评(铜)：宏观调恐警报未除，反弹暂无结果 2006-7-20
周四，上海铜高开低走，反弹力度偏弱。
伯南克先生的讲话和美国经济数据的相对的乐观成全了国际市场铜价的反弹。在伯南克先生此次的讲话对很多投资者来说都有一点意外。他首次表示出了将暂时停止提高利率的念头。而美国随后公布的CPI数据也多少支持了伯南克暂时停止加息意图，其数据显示，美国CPI月率上升0.2%、年率上升4.3%，考虑到目前美国的FED利率水平已经达到了525个基点，只要CPI不继续上升，美国停止加息的可能性空前增大。在这样的背景下，无论是美国和欧洲股票市场，还是黄金和基本金属市场都出现了比较明显的上涨，其中股票市场的上涨更是接近2%。同时，美元指数出现了大幅的下跌，通货膨胀的概念再度成为投资者关注的焦点，能源概念却出现了退潮，中东局势的改善导致了原油和能源系的商品普遍下跌，这些也在一定程度上限制了铜价反弹的幅度。而美国低迷房地产数据似乎正在验证伯南克和格林斯潘此前的一些论断，这对铜市来说不是什么好消息，LME市场勉强收在7800美元以上实属不易。
国内铜价目前异常的低迷更多意义上是国内因素使然。昨日晚间公布的中国固定资产投资数据显示中国2006年6月份的固定资产投资增长竟然达到了33%的水平，对应此前公布的GDP和货币投放数据，中国经济正在经历严重的过热。如果考虑到国内前些年宏观调控前的一些表现，在中国上半年的统计数据已经为之后的更为严厉的宏观调控举措的出台埋下了种子。
从另一个方面，国内铜市场目前的投资者结构也很难再支持铜价在宏观调控的威胁下保持强势。随着LCH调升LME铜保证金至1000美元/吨的水平，跨市套利的成本已经提高到了空前的水平，做一个LME与SHFE套利组合将需要100万元以上的资金，而同样的资金在2003年足以做4个LME与SHFE套利组合。而中国证监会对保证金监管的日益严格也影响到了跨市套利者的正常交易，以前一度盛行的期货公司内部的客户资金流动已经几乎不可能。而随着铜市场波动性的增长，跨市套利者在两个市场间调动资金的问题变得更为严重起来。再加上2005年以来跨市套利者对国内铜产业格局判断失误导致的极为严重的套利损失，进入2006年7月，找到跨市套利者已经不是件容易的事情。
一旦没有了跨市套利者，国内与国外的比价的恢复就更为困难与滞后，那么在今日出现了1：8.55的极端比价就可以理解了。短期内，铜价可能陷入一种弱市中，而这样的弱市的形成正是市场结构已经发生变化的结果。

金属日评(铝)：弱势盘整，积蓄下跌动能 2006-7-20
隔夜，因美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克的讲话打压了美元，缓解了人们对进一步升息的疑虑，基本金属小幅走高，LME3月铝小幅反弹，最终收于2560美元/吨，较上一交易日上涨了40美元/吨，波动范围在2575-2505美元/吨。
今日沪铝小幅减仓整理，收盘小幅下跌，610合约下跌50元报收19090元/吨，仓微增126手至56776手，成交25098手，交投在19060-19230元波动；其余合约均小幅下跌10-70元不等。
沪铝在跌破19500元区间后，继续前期与伦铝保持跟跌不跟涨走势，短线在19000元附近缩量盘整，但因技术性破位，盘整只为积蓄下跌动能，随着基本面利空逐渐释放，后市还有下跌空间，建议持空观望。

金 瑞 期 货:
沪铜日评：伦铜回落，国内加速下跌 2006-7-19
昨日伦敦技术交易所金属全面下挫,前期表现抢眼的镍跌幅最大,连续几日的冲高回落消耗了较多能量也同时意味着逼仓行情暂时告一段落．但是从昨晚铜的表现相对其它金属还是偏强，在前半场保持上涨．全球最大的铜矿--智利Escondida表示工人怠工并没有影响到生产等消息令市场承压．昨日库存下降了一千多吨，升水随着价格的回落也出现了一定减小，近两日的下跌主要是还是周边市场，原油，黄金价格的大幅下跌以及美元升值，全球加息影响．这一波铜价的上涨和今年３月的一波大牛行情最大的不同在于，宏观经济的氛围出现了改变，价格出现一定的回调也署正常，价格在跌破７７００后，关注７４００一线的支撑情况．
沪铜受隔夜伦铜连续下跌的影响，低开低走，开盘半小时后价格处在了停板位置，虽然随后停板几度被打开，但是强大的卖压和多头平仓盘又将价格封住．尾盘时，伦敦电子盘有所反弹，除去６０９合约收在封停其他合约皆打开．国内空头气氛很浓，比价从前期的９．１下降到今天的８．５．建议投资者保持观望或在价格打过时短线买入．后世仍然方向不明。
沪铝日评 举步维艰 2006-7-21
虽然，LME铝价在库存再次下降的带动下，上涨25美元报2560美元，但今日国内铝价追随沪铜表现十分疲软。主力al0610合约以19200元/吨低开，在触及了19230元/吨的高点后，在多头平仓盘的带动下，逐步震荡走低最低探至19060元/吨。尾盘以19090元/吨报收。成交量比前一交易日降低26948手，但空头的介入使持仓小幅增加至56776手。
在最新公布的美国6月份核心CPI高于预期之后，新任美联储主席伯南克在昨日的国会听证会上指出通货膨胀上扬很大程度上取决于一些技术方面的原因，而通货膨胀仍然在可控的范围之内，美国加息前景仍不明朗，这给原本未安定的市场又蒙上了一片迷雾。广东有色金属市场今日现货报价19510-19630，下跌了90元。尽管前两日现货一度出现升水现象，但今日市场浮躁的期市引起了现市的恐慌，较多的消费商选择了观望的态度，市场成交清淡。从技术上来看，前一支撑位19100在昨日突破后今日得到了确认，MACD与KDJ指标显示市场在低位得不到喘息的机会，铝价不会在19000这个位置止步。

中 期 期 货:
沪铜周四出现震荡收盘仅轻微上扬 2006-7-20
上海期铜周四出现震荡市况。受周三LME等国际金属市场期铜下探之后大幅回升的行情影响，周二周三差不多连续跌停的沪铜略有高开，由于市场偏淡人气没有完全改善，早盘一度重新走低，但在接近周三低位获得支撑之后启稳并缓缓回升。午后市场气氛恢复谨慎，涨幅再度被削减。收盘时各期合约大多有500元上下的涨幅。三个月合约（0610合约）报66050元，较周三收盘上涨400元。
LME金属市场基本金属周四价格回升，据析美联储主席贝南克在国会的证词陈述推升金价和股市,且人们对美国恐进一步升息的疑虑减弱。三个月期铜收报7790美元,缩减跌幅并脱离了7505美元的日低,周二晚场综合交易收报7800美元。
COMEX期铜周三自两周低点反弹,微幅收高。据析美联储(FED)主席贝南克的讲话打压了美元,并缓解了人们对进一步升息的疑虑。
沪铜交易商称，本周周二周三沪铜分别跌停和接近跌停，市场人气偏淡。尽管周三LME等国际金属市场期铜下探之后回升，但仍有不少市场人士怀疑近期的调整行情没有结束，担心回调还有后续。周三美元出现了剧烈的回落,使得商品明显受到支持，但铜价的回升走势中仍看不出以往的强劲态势。
一LME交易商指出，周三市场曾一度遭抛下滑,不过又自贝南克的讲话中重拾信心并再度走高。但市场走势仍不明朗。
我们认为，最近美元走势较为震荡,美国通膨数据较预期强劲支持美元上涨，但美联储主席贝南克在美国参议院金融委员会发表证词陈述后美元下跌,因为市场理解的美联储观点是随着经济成长放缓,核心通膨率会下降。
业界消息方面，全球最大的铜矿--智利Escondida劳资双方将于20日进行谈判。应该说，智利Escondida的的劳资纠纷仍然没有得到解决,而怠工仍有发生,判断短期劳资纠纷的进展将继续对铜市构成影响。而美元汇率的进一步趋势则仍是引导市场的主要因素。
从技术角度上看，8000美元是今年五月铜价创新高阶段的波动轴心，近阶段铜价重新回升到前期的成交密集区，自然会有调整的压力。周三LME三个月期铜一度下探到7500美元附近并引发回补，但短线形态仍没有得到充分修复，调整可能还有后续。

通 联 期 货:
铜日评：内外市场区间整理 2006-7-20
受国际铜价区间整理影响，周四，沪铜区域波动，终盘主力合约CU610收涨400元至66050元。
伦敦金属交易所（LME）基本金属价格回升，因此前美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克在国会的证词陈述推升金价和股市，且人们对美国恐进一步升息的疑虑减弱。市场曾一度遭抛下滑，不过又自贝南克的讲话中重拾信心并再度走高。市场走势仍不明朗。市场即便是最微小的事情也可以推动价格出现200美元波动。三个月期铜收报7790美元，昨日收报7800。
美元走势震荡，起初因美国通膨数据较预期强劲而上涨，但在贝南克发表证词陈述后下跌，因为FED预计随着经济成长放缓，核心通膨率会下降。
全球最大铜矿表示，公司已正式要求同工人谈判，以期在8月2日工人目前的劳动合同到期前，达成协议，此消息打击了市场人气。
市场仍看好工业金属，预计价格可能有大幅上涨的空间，因为即将步入第四季，而且FED的升息周期更加接近尾声。
纽约商品期货交易所（COMEX）期铜周三自两周低点反弹，此前美国联邦储备理事会（FED）主席贝南克的讲话打压了美元，并缓解了人们对进一步升息的疑虑。9月期铜收高1.90美分报每磅3.5935美元。
国际铜供需关系偏空。世界金属统计局（WBMS）周三公布，全球铜市场今年前五个月供硬量超出需求量8.1万吨。今年1至4月的铜市供应过剩量为15万吨。WBMS称，前五个月精炼铜产量为715万吨，消费量为707万吨。
国际铜业研究组织（ICSG）在其最新的月度报告中称，今年1-4 月全球精铜产量超过消费量77000吨，而去年同期则为短缺126000吨。1-4月全球精铜产量为562.1万吨，而消费量总计为554.4万吨。月度报告强调，没有考虑中国国家储备局的库存变化情况。国家储备局的库存不公布，而其库存可能会影响中国表观消费量，上半年国家储备局的库存释放量很大。今年前4个月世界精炼铜使用量同比增长大约2%，供应方面，开采量表现不佳，产量同比减 少0.4%，精矿产量下降1%，电解铜产量同比增长2%。1-4月世界精炼铜产量同比增长5.9%，原生精铜产量增长5%，再生精炼铜产量 同比增长8%。
综上所述，铜供需关系偏空，铜价上涨空间受到限制，操作上逢高回吐多单。

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