北方期货：上海铜铝均低开收高，主动下跌意愿不强

受LME金属市场大跌影响，当日上海铜铝均大幅低开，但随后走高。相比较而言，当日铜市表现要优于铝市场。虽然铝市场处于逆价差结构，但国内实盘压力也不容忽视，因为国内铝产能十分庞大。昨天基本金属价格大幅走跌，在很大程度上受到贵金属持续下跌的负面影响。当然智利Codelco公司的Salvador分公司管理人员与企业达成了新的劳资合同对铜市也有负面影响，因为这可能意味着后续的劳资谈判未必会有激烈的矛盾出现，因而铜矿也就未必会出现影响严重的罢工行为。铜价多次在8000美元处突破失利，对投资者也产生负面的心理影响。不过在铜价跌至7500美元一带交易密集区，市场也有强支撑存在，而下档7300美元支撑则更显得重要，若跌落7300美元，铜市不排除继续深跌的可能。由于基本金属库存普遍处在低位，因而金属价格再次上涨也不是不具有可能性，但短期金属价格恢复上涨有一定难度。LME市场操作建议，继续观望。

套利机会分析

1、 跨市套利分析
月份 9月 10月 11月 12月
SH ¥ 70000 70000 69600 69400
LME$ 7560 7551 7547 7523.5
比值 9.259 9.270 9.222 9.224
前值 9.258 9.246 9.236 9.265
以人民币汇率8.00计算，中值参考9.30
远期比值大于9.50初步具备正向套利价值
远期比值小于9.10初步具备反向套利价值

变动特点：沪铜低开收高，铜价比值维持在高位
操作意见：观望

2、跨月价差结构
2006-9-12
月份 9月 10月 11月 12月
价格 70000 70000 69600 69400
1月价差 0 400 200 　
2月价差 400 600 　 　
3月价差 600 　 　 　
2006-9-11
月份 9月 10月 11月 12月
价格 71350 71210 71170 71080
1月价差 140 40 90 　
2月价差 180 130 　 　
3月价差 270 　 　 　

国内操作建议，观望为主

(责任编辑：晓忠)

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