华证期货：伦铝深幅回调 沪铝承压明显

　　昨日，LME三个月期铝跌79.5美元，收盘报2717美元/吨；沪铝主力0701今日跌370元，收盘报20000元/吨。 

　　8日，中国海关公布数据显示：1-10月中国出口未锻造铝103.53万吨，金额24.03亿美元，同比减少7.3％和增加20.1％；1-10月进口未锻造铝及铝材100.67万吨，金额31.17亿美元，同比减少3％和增加18.4％；1-10月进口废铝141.66万吨，金额15.35亿美元，同比增加2.9％和37.5％。上述数据的变动表明：一、原铝出口的减少和废铝进口的增加在一定程度上反映1-10月份国内原铝需求“相对”旺盛；二、原铝进口的减少“部分”反映国内原铝产量能够满足国内需求的增长；三、进口金额相对大于出口金额说明中国出口的原铝或铝材的技术含量低或附加值低（另一方面却：能耗高，污染重，成本高）。特别是第三点，我们认为前期电解铝出口关税的调整很有必要，对国内电解铝及铝材生产商来说，他们“应该”在技术进步、成本控制和项目规划方面多下功夫，如此才能在进出口多赚利润！ 

　　LME方面，三个月期铜昨日大跌215美元，似乎影响到了期铝。铜库周三“又”增2925吨，报144250吨。铜库三周多以来“持续性”的增加已经让伦铜不勘负重，价格高点屡屡走低！其它如中国海关公布前十个月中国铜进口减少22.4％及ICSG预计2005-2009年世界铜精矿产能扩张将“略微”超过精铜冶炼产能扩张等利空消息又对伦铜落井下石了一把。技术上，三个月期铜虽然在7100美元处支撑，但需求的放缓和供应的逐步跟上，很难让我们相信这里就是伦铜坚固的马奇诺防线。 

　　SHFE方面，今日沪铝0701的大幅下挫；我们认为，基本面和技术上都有原因。前期在国内原铝需求（铝材消费旺盛）良好的预期之下，沪铝主力0701曾“稳健地”上涨到了21000元/吨的高位。但同时，遗憾的是国内原铝生产方面的“复杂因素”似乎也被市场所昏忘。安泰科最近预计说“2006年中国原铝产量将达到920万吨，出口100万吨”（好像1-10份的出口已经超过了103万吨？）；而另据其它机构预计，当前国内有11个铝冶炼项目（共计112万吨/年的产能）在建，以及10个铝锭项目（共计116万吨/年的产能）还在“计划”之中。由此可见，我们在过分看好中国铝需求的同时，也不能不对中国铝锭生产商“大干快上”的能力所“敬畏”！！而在技术上，沪铝0701或许要进行一个四浪之小c浪调整。 

　　周三，LME铝库减150吨，报679050吨；COMEX铝库增4575吨，报170879吨。 

　　操作上，短多沪铝。 

(责任编辑：晓忠)

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