铜价在7000美元附近继续振荡，周五沪铜跟随伦铜的走强而小幅高开，但全天都维持了缓慢回落走势，尾盘跌幅较为明显。从价差变化和持仓看，应有明显的空头移仓。由于远月疲弱，三个月比价跌落至9.2以下。现货升水周五回升到1200元，现货比价仍高达9.55，现货进口增加的压力似乎未能持续。尽管伦铜重新回到7000美元以上，且油价走强、美元走软，但没有即刻跟随上涨，资金关注度和现货贴水说明铜暂难显著活跃起来。沪铝周五走势较为疲弱，因伦铝反弹而高开后持续回落，下午盘加速下滑直至尾盘，全线微跌数十元。如果不是空头回补规模稍大，跌幅会较明显。多空席位在AL01对冲大量减仓4700手至4.15万手，而AL02增仓仅为2000手至4.51万手，流动性继续减弱。从空头主力席位主动大规模回补来看，应该也是对近期铝价难以大幅下跌的认可，而中短线保值盘在目前高现货升水的情况下有回补的需要。这样的格局有利于铝价走强，也意味着空头的战术撤退，为在高点卷土重来培育空间。
周五美元再次大幅下跌，对商品市场有普遍利好作用，但基本金属走势仍然分化。一个对美元具有关键影响的利空数据是11月PMI数据降至49.5，3年半以来首次跌破50，与之前跌破50的芝加哥PMI相呼应，显示美国制造业活动紧缩。这样的结果与市场预期的52点相去甚远。另外一个数据是10月营建业支出，已经较长时间表现疲弱的房地产市场是其主要部分。作为美国建筑业的反映，该数据下跌1.0％，而9月跌幅从0.3％下修至0.8％，其中以民间投资下降为主，这与新屋开工、营建许可、新屋销售等数据的疲弱是一致的。过去两周美国数据普遍疲软，日益打压投资者对07年经济预期，与美联储相对乐观的看法有一定差距。加上通胀预期下降令降息预期走高，与欧元区利差缩窄预期加强。在持续8个交易日下跌后，美元并未得到经济数据的挽救，延续了下跌走势，周五兑欧元跌破1.33，收于1.3338，低点为1.3367。尽管如此，我们不认为美元的下跌会剧烈到让商品具备向上趋势的地步，或者说该因素只能对应阶段性行情。欧日经济复苏需要币值走强的幅度是受控制的。
油价继续为商品市场提供支持，周五纽约1月油价继续走高0.3美元至63.43美元。油价走强的主要原因是OPEC继续减产的表态，按照路透的调查，11月1日开始的减产在11月只有约60％得到了执行。沙特表示全球原油供求不平衡，美国库存过高，暗示需要继续减产。对于金属而言，原油不确定的走势和有限的涨幅还不如美元走强的利好来得有效。
周五锌锡铅小幅上涨，铝涨幅稍大，铜镍则小幅调整。伦铝上涨77美元至2810美元，又回到阶段性高点附近，这与我们对铝价短期抗跌且可能有所上涨的判断一致，周一沪铝可能全线回升到2万元以上。伦铜并未跟随其他品种走强，而是下跌105美元至6975美元，继续围绕7000美元振荡，走势疲弱。如果说美元走软、油价走强、其他金属均走强仍不足以吸引资金回流伦铜，那么在现货贴水并无改善的情况下，尽管周五铜库存仅增加1375吨，一旦原油和非美货币获利回吐，铜价可能再次向下，调整进程被延长。
目前铜市气氛暂不宜追多。铝短线仍没有大幅下跌风险。
(责任编辑：晓忠)
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