本周有色金属市场在经历前期的大幅下挫之后迎来小幅的反弹，不过反弹在多头人气涣散之际，金属市场仍将是以宽幅振荡为主。伦敦铝的反弹是目前金属反弹的领导者之一，市场目前又开始放量以及持仓放大，市场的上涨幅度较其他金属要强劲，但是市场在2750美元的阻力仍旧较大。
相对于国内而言，沪铝走势略有戏剧化，虽然在底部市场买盘较为积极，市场在周二首先反弹，但是市场该局势没有延续，剩下的交易日市场的反映较为疲弱，市场走势处于较为被动的局势中，目前市场多头仍旧较为谨慎。
国际市场逆差价扩大，为铝价提供有力支撑
最近一段时间，原油价格的下跌对基本金属市场产生了很大影响。而基本金属本身的基本面状况不佳也使其难以获得有力的支撑。市场出现了快速下跌，铝价也受到影响，但是我们看到价格并没有令铝的现货升水受到任何影响，现货升水从年初的20美元左右在本周已经快接近80美元，如此高的升水支撑铝价迅速展开反弹，伦铝的强劲表现可以从高升水体现。如果升水还是如此高企，市场价格下跌空间有限，关注伦铝升水情况。
外强内弱，国内外比价迅速下降
上周上海期货交易所库存大幅增加了14680吨，本周虽有减少，但是幅度较小。国内的供需状况出现了较大的改善，这令国内价格较伦铝而言较为疲弱，目前的三月期铝价与703合约铝价已经下降至了前期的支撑位。从技术上看，如果该位置下破，市场将会面临进一步下跌，但是支撑在6.7。
国内现货本周出现贴水，市场供应充足
近期的现货升水也出现了较为明显的下降，本周现货升水甚至变成了贴水，市场在国际市场反弹的同时现货价格并没有得到提振，贸易商反而调低报价，显示了国内的供需状况较好，市场供应充足。下周市场面临交割，市场货源较为充沛，期价受到一定的压制。
后势展望
伦敦市场铝价出现反弹，在2750美元还有一定的阻力，但是强劲的三月期逆差价将会支撑铝价，国内铝价因为面临交割，市场现货较为充沛，市场可能偏弱，等待交割后的市场现货情况。
创元期货 林玮清
库存对于价格的压制依然存在
库存依然是压制价格的唯一因素，市场几乎忽略了此外的多数因素而独立因为库存的增减波动，当然技术性的反弹还是在上周如期出现，市场的乖离因素成为推动价格上涨的关键，而库存的忽然下降也触发了价格的剧烈波动，但是我们看到进一步反弹的空间实际上还是受限于6000美金的整数关口。
库存的持续上升依然是我们关注的重点
即便是库存的小幅度下降依然也是价格上涨的关键理由，我们看到上周库存出现小幅度下降，至少在连续上涨的幅度上，我们看到了减缓。我们认为这或者就是一个趋势，在连续上涨的库存背后我们认为市场所反映的不是根本过剩本身，更多是隐性库存的显现。我们相信隐性库存的本身存在是现实的，而他们的集中体现也将存在一个极限，一旦这种趋势的结束，此时的市场或者是更加脆弱。
美国市场所体现的库存状况实际上和LME市场一样，持续增加的库存对于市场的信心影响很大，但是对于库存增加性质的分析决定了正确定义当前的库存对于价格的影响，牛市以来的第一次增加库存的现实，我们相信急促的库存增加将促使价格的快速下跌，但是这种格局的结束也将是短期内不可逆转的。
现货短期内成为价格的拖累因素
现货价格对于价格的支持在减弱，或者是由于价格在上周下半周的上涨过于忽然的缘故，快速反弹以后的价格很快受到了抑制。从周末现货升水的下降来看，短期价格的支持因素下降的现状我们认为对于价格的负面作用不小。短期看希望现货对于价格构成支持的可能性在减少，要么是时间要么就是空间，现货市场或者在这两个因素的促发下可能出现转变。
铜精矿的紧张长期支持铜价
铜精矿紧张在长期来看可能依然是支持铜价的关键，07年铜精矿的加工费签定价格为60/6.0，这对于扩张中的中国铜工业而言又回到了微利或者无利时代。最近白银有色2月初计划停产的消息几乎就是对于这个因素的验证，作为中国第七大铜生产商，停产虽然以升级为借口，但是铜精矿紧张的问题还是制约了企业最大的方面，公司没有对于是否恢复作出回复，关键还是原材料问题的制约。
我们认为这虽然是个案，但是其最终的解决将是作为一个共性影响07年的市场，我们依然坚定的相信目前的市场格局将是调整，而结束以后的价格一定将是上涨。
全球商品的格局依然没有改变
上图是CRB指数的运行格局，周末由于农产品的大幅度上涨带动了CRB指数的再度彪升，虽然这不足以体现金属本身，但是我们相信目前的商品牛市的整体格局将维持。或者CRB不是最好的短期指标，但是长期趋势或者它的反转才是我们需要关注的。
下周市场的运行分析
虽然我们看好市场的长期，但是短期价格的反弹结束可能重新下跌的事实我们还是必须承认，我们认为短期价格是否进一步刷新低点的关键是库存，库存进一步创新高则价格进一步砂心低点的可能也随之加大，相反价格可能进一步反弹。操作上我们认为观望为上，如果价格再度反弹可逢高沽空。
(责任编辑：晓忠)
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