大陆期货：期铝跌势中方显英雄本色，07上半年良好表现可期

　　近日海外基本金属价格跌宕起伏。伦铜两个交易日内大幅下跌8%，伦锌两天内更是暴挫14%，令所有金属市场的投资者惊心动魄。唯有伦铝在此轮金属价格跌势中保持较好的抗跌性。而国内沪铝更为强劲，三个交易日内期价不跌反涨。正所谓跌势中方显英雄本色。 

　　氧化铝成本上升支撑铝价 

　　对于金属商品而言，生产成本虽然不是决定价格涨跌的根本原因，但却是影响价格波动的重要因素。全球第二大氧化铝生产商--中国铝业上周五将氧化铝现货价大幅上调50%至3600元/吨。去年8月中铝曾连续四次下调氧化铝现货价57%至2400元/吨，一度使得国内电解铝生产成本降至13000元/吨水平，按照中铝最新3600元/吨氧化铝价格计算，一部分电解铝企业的铝锭生产成本将回升至16000元/吨水平。中铝此次上调氧化铝价格，主要基于多方面原因。首先是临近春节，铁路运输紧张，企业春节前存在一定的备货需求，由于前期进口氧化铝离岸价格相对较高，导致国内氧化铝出现供应相对紧张局面。其次中铝大部分的订单是长单，参照上海期货交易所期铝月平均价格17％的价格计算，中铝大部分氧化铝价格销售价格在3400元/吨水平，此次对外报价的上调也是实至名归。最后由于中国氧化铝投资过热，造成铝土矿资源的局部紧张，部分进口铝土矿生产的氧化铝成本也走高。据安泰科的统计数据，中铝旗下采用进口铝土矿生产的氧化铝成本为2100元/吨，而非中铝系的进口铝土矿生产的氧化铝成本达2300元/吨，去年底氧化铝价格一度跌至成本线附近，引发了以山东信发华宇为首的国内七家氧化铝生产企业同时上调氧化铝现货价格至2900-3000元水平。 

　　中国电解铝消费形势良好 

　　据中国有色金属工业协会最新披露的信息，2006年中国铝工业保持较快的发展势头。不论是电解铝氧化铝产品产量、销售收入、利润均稳步增长，同时各类铝加工材出口量也大幅增长。2006年1-12月全国电解铝产量935万吨，同比增长19.77%;氧化铝产量1370万吨，同比增长60.97%;铝材产量815万吨，同比增长39.6%。在生产和消费仍处于经济增长快车道的同时，铝行业的宏观调控正逐步显效。1-12月份内国氧化铝进口691万吨，同比下降1.4%，氧化铝对外依存度由2005年45%下降到35%。在氧化铝进口量大幅下降的同时，电解铝出口也大幅萎缩，1-11月份电解铝出口79万吨，同比下降26.5%，净出口511万吨，降幅高达28%;1-11月份铝合金累计出口34.5万吨，同比增长123%，铝材出口量110万吨，同比增长72%。按照目前的发展形势，中国有色金属工业协会预计07年中国铝的消费增速将超过2006年，以25%的年增速达到1080万吨。正是良好的消费前景致使近期国内铝现货市场继续保持紧俏格局。 

　　伦敦铝市场多空资金对决有望再次展开 

　　时间正逐步接近本月第三个星期三，之前所预计的伦敦铝市场多空对决有望在春节前后再次展开。从目前铝市场结构来看，多头仍然占所较为主动的地位，包括低库存高现货升水和逆向价差结构。不出意外的话在本月第三个星期三到来之前空头将再次主动性向远期迁仓或是止损出局，这对于伦铝期价而言将易涨难跌。 

　　虽然近期金属市场系统性风险屡屡发生，但笔者相信作为伦敦最为成熟稳健和规范的金属品种之一-期铝，未来市场化的价格将充分反映出全球每一地区每一层面不同的供需状况，我们有充足的理由相信铝价在2007上半年会还会有良好表现。 

(责任编辑：晓忠)

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