大陆期货：2月期权宣告结束，伦铝现货升水下降

　　近日随着LME市场2月期权宣告的结束，倍受关注的铝现货升水开始下降，相应期价也出现走低，一度跌至近一个月来的低点。通常现货升水是直接反映某种金属现货是否紧张的一项参考指标，在LME市场结构中，现货兑三个月期合约升水走高，表明现货供应趋紧，如果再出现库存水平很低的情况，期货市场三月期合约内多头挤兑空头的可能性加大。自2006年四季度以来铝市场就表现为典型的低库存、高升水、高持仓现象，这也使得多头时不时进行挤兑空头行为。除了现货兑期货合约升水以外，现货金属还有一个地区升水，即一位买入者要支付的高于LME价格以获得现货金属并将其交割至特定地点的部份，这也提供了一个地区金属供应和需求平衡的关键指标。升水反映的不仅是将金属交割至特定地点的成点，同时也是获取金属的竞争程度。一些金属的现货升水在最近几个月里走软提供了一些看空市场的理由，表明了金属的供应状况，如铜，铝，同时还有锌，体现出这些金属供应已经不再像前期那样紧张。从美国、欧洲和亚洲对各种金属的平均升水来看，整体金属现货升水仍然按历史标准处在较高的水平，不过铜的升水已经远低于其2006年初的高点，锌和铝的升水在过去一个月也有所下跌。

　　过去铜的现货升水出现了最为剧烈的反转，现货铜的升水在2006年4月见顶, 所有地区此后都出现了升水的剧烈下跌，报告库存已经于同期增加了170000吨以上，突出了市场并不像当时那样紧张。目前铝的现货升水在美国下降，因为最近需求的急剧下降，亚洲的现货升水由于中国的出口增长而稍有下降，但是欧洲的升水仍然稳定。我们从地区现货升水的走向不难看出铝市场在消费淡季供需紧张情况有所放缓，随着LME铝持仓量近期的减少，2月期合约的挤仓效应也将大打折扣。 

(责任编辑：晓忠)

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