春节假期境内外金融市场先后发生一些事情。首先是中国人民银行决定从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行半年内第四次上调存款准备金率，此举表明央行在2007年将继续执行稳健的货币政策，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，促进国民经济又好又快发展。其次是美国联邦公开市场委员会21日召开会议，大多数成员预计美国GDP潜在增长率高于预期，并支持美联储主席关于维持联邦基准利率5.25%不变的决定。此外，日本央行21日投票通过加息决定，将无担保隔夜拆借目标利率由0.25%提升至0.5%，为06年7月以来首度加息。由此可以判断日本经济将持续温和增长，而消费者物价也将上升。日央行随后发布的声明称，日央行认为考虑到目前对经济活动性及物价的评估，在此时调整利率水平是合适的，为的是经济活动性与物价令人满意的进程得以延续。宏观方面给予基本金属市场的信号依然是正面的，全球三大经济体中美日都保持较好的经济增长态势，三国央行目前主要考虑的是抑制经济过快增长、抑制通胀和维持物价稳定上升。
基于良好的宏观环境，境外基本金属市场在中国春节假期继续保持整体上涨态势，甚至一度出现加速上扬。其中镍、锡、铅不断创出历史新高，镍价已触及40000美元大关，锡价触及到14000美元，铅价更是轻松跨跃1900美元关口。铜带领铝、锌展开一轮强劲的反弹行情，伦铜在短短5个交易日内大涨12%，期价直逼6500美元，伦铝也以一根中阳线突破长达半年之久的盘整区间，后市有望进一步冲向3000美元大关。伦锌同样跟随伦铜伦铝强劲上扬，在一周内快速收复3500美元失地。对于金属价格此次的涨声一片，笔者认为除宏观面的支持以外，还有以下几个方面的原因：
（1）趋势的延续。春节前金属市场都保持强势，镍铅锡不断走高，铜铝锌虽然没有大涨，但脱离低点回升的态势还是较为明显。回头来看，前期受到海外红风筝基金资金链紧张传闻引发的铜锌铝价格破位跳水再次成为空头陷阱。
（2）基本金属本身基本面良好的支撑。金属低库存时代并未终结，春节假期，LME基本金属库存都维持低位的反复，伦铜库存保持在21万吨水准，伦铝略有上升达到78万吨，伦锌库存也处于10万吨水平之下。市场2007年对于铜铝锌的供需形势的预期基本都处在平衡到少量短缺或者少量盈余阶段。只要低库存能够得以维持，期价后市仍具备进一步反弹条件。
（3）商品市场的资金进入源源不断。以铜铝为例，节前铜铝市场都呈现稳步增仓态势，除一部分技术型基金继续抛空之外，逢低的承接买盘在不断进入，这也为春节期间价格的走高创造了资金基础。自2007年以来，海外基金进入商品市场的热情丝毫没有衰减，商品的投资魅力仍然无法阻档，由于小池大鱼效应，假期不论是工业品还是农产品均走出大幅上涨行情。另外黄金和能源市场也表现良好，美元继续走弱，日元走强，资金做多商品做空美元的策略没有发生质的改变。
（4）中国因素的延续。来自商务部的消息称，今年春节黄金周，中国商品市场价格平稳，繁荣兴旺，据监测，正月初一至初七，全国实现社会消费品零售总额约2200亿元，同比增长15%左右，其中，餐饮业增长约18%。品牌家电、黄金热销，消费结构升级趋势明显。家电行业一直是基本金属最为重要的消费领域，相信在2007年将成为保证金属整体消费水平上涨的一部分。同时中国对于基本金属铜锌巨大的进口需求也将推动铜锌价格反弹继续。铝市场部分铝加工产品出口也将保持快速增长势头。
综上所述，金属牛市还将不断演绎下去，铜铝锌一轮强劲的反弹行情刚刚启动，节后投资者对于金属市场的操作策略仍然是择机做多！
(责任编辑：晓忠)
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