建证期货：铜、铝收市评述

　　铜：ICSG的最新统计数据称，06年全球铜过剩35万吨，高于该机构先前预测的24万吨过剩的数据。该机构同时表示20万吨的过剩出现在06年12月份，由于美国和欧洲消费大幅下滑。其实，我们从全球的库存变化及升贴水也反映了去年底过剩扩大，另外，我们也注意到今年初，包括中国、美国在内的主要消费区域消费出现反弹。另据WBMS(世界金属统计局)最新数据显示，今年1月全球铜出现6000吨过剩，尽管两个机构的统计数据不能简单类比，但是，个人认为这与事实较吻合，即今年以来，铜消费反弹，导致市场过剩明显下降。我们继续关注这种消费的反弹能有多大规模及持续多久来判断本次铜价反弹的力度，重点关注区域库存变化、贸易升水及中国的进出口数据。我们预计最强劲的时期，即将结束。 

　　铝：中铝再度提高氧化铝售价至3900元/吨。我们认为背后有中铝整合资源的战略考虑在里面，并不能完全代表氧化铝市场的实际情况（尽管近期氧化铝价格依旧坚挺），但是，从我们分析来看，中国建有大量的氧化铝库存以及进口铝土矿的规模来预计，氧化铝的产量大幅增加毫无悬念，而且，长单进口氧化铝的份额不会立刻消失，目前来看国内氧化铝市场过剩是没有问题的，并不支持氧化铝价格呈上升趋势。实际上，我们应该指出，中铝氧化铝的市场份额已经下降到50%，而且基本以长单形式内部企业消化，提价象征意义大于实际影响，不过，考虑到氧化铝需求非常旺盛（中国有色工业协会的最新数据显示，2月份，我国共生产原铝93.6万吨，折合年率1220万吨），这已经超过去年底的全部产能，所以其他供应商可能也乘机提价以获得更多的利益从而支撑短期内的氧化铝价格。 

(责任编辑：晓忠)

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