4月9日-4月13日倍特金属周报

铜：
上周伦敦铜在中国补涨的带动下，冲击8000美金大关，价格冲高回落，库存上周持续减少势头，伦敦库存在17万吨水平继续下降，我们一直认为，库存下降和注销仓单的维持，是价格上涨的前提条件。基本面方面，消费的主要动力还是来自中国不断上升的需求，复活节期间，国内铜大幅度上涨，伦敦开盘后站上7700美金上方，冲高8000美金后回落，连续上涨后需要短暂的休息，目前伦敦铜注销仓单14725吨，库存174300吨，注销仓单占库存的比例为8.4％，从这个比例来看，注销仓单的数量较少，还不足以刺激价格上升更高的高度。
铝：
库存虽然减少，但是注销仓单的数量也现对较少，目前库存805325吨，注销仓单19725吨，注销仓单占库存的2.4％，铝仍然没有趋势的上涨行情。
锌：
锌上周库存虽然没有大幅度的下降，但是，价格大幅度上涨，主要的动力仍然来自中国，中国现货锌在28500元/吨遇到强烈的支撑，但是，国内现货锌的数量仍然相当充足，矿也不缺乏，消费良好应该抑止了价格的下跌，目前锌的基本面没有出现特别突出的供需矛盾，但是良好的消费，也抑止价格在29000元/吨以下跌的更多。锌，32000元/吨不易最好买入。
现货升贴水变化
铜：
   国内铜价上周维持在70000元/吨振荡，但是整个3月没有价差让进口铜有利润，现货方面的消息，在4月底，国内现货相对紧张，现货价格应该开始升水。伦敦现货升最高达到80美金后回落，目前在40美金附近，我们认为，只有库存继续下降，伦敦现货升水在100美金附近，国际铜价才能在8000美金站稳走的更高。
铝：
   国内铝库存继续减少，现货价格较上周略有上涨，消费仍然良好，但是电解铝扩产在今年还将继续，因此，铝不会出现供应非常紧张的局面，价格会在19000元/吨－20000元/吨振荡。
锌：
  现货锌价格随着期货价格大幅度上涨，但是在32000元/吨遇到阻力，毕竟国内现货锌尤其一号锌目前库存比较充足，价格上涨倒31000元/吨后，现货销售主动，锌冶炼的扩产和矿山的扩产都很大，中国是锌的消费产量大国，中国现货锌的价格对市场价格有着非常大的指导意义。
相关报道：
OECD 领先指标向下波动,但是中国使全球领先指标保持稳定
最新公布的OECD综合领先指标 (CLI)继续表明发达国家的工业生产增长将在今后的六个月里放慢,虽然对全球金属需求的影响可能由于中国需求的继续强劲而显得沉默.
 
OECD综合领先指标的六个月增长率已经从2006年10月的2.0%下跌至今年二月的0.8%,受到构成OECD综合领先指标主要地区普遍增长疲软的推动 (NAFTA,欧洲，日本).

铜消费：
去年第一季度铜消费达到了最为强劲的增长纪录,部份地反映了西欧备库和中国相当强劲增长的支持.然而，中国对精铜的胃口在去年后期变得特别的低落，这反映在净进口的剧烈下降上 (-46%). 其中部份理由是该国的储备局抛售了高达200，000吨的金属库存,如向国内的消费者或是向海外市场.我们同时估计国内的废杂铜利用率去年约增长了160，000吨，同时通过清库可能确保了150-200，000吨的供应.不管实际的数据怎样，显然商业金属清库并没有在为缩小表现与实际中国精铜消费差异的一个重要特征 (非商业的国储库存能在未来的任何时间里得到补充).去年不同最终用户行业的两位数据增长率，或最终用户增长的指标，例如中国GDP年比增长10%，工业生产增长约17%，固定资产投资增长约28%，发电设备产量增长35%，铜半成品产量增长6。25%之间仍然不能解释清楚. 其中部份原因可能是因为替代消费所造成的,虽然就2006年而言，我们相信这个数据是较为温和的,约为150，000吨.对我们来说，暗示是存在相当的半成品生产商和最终产品制造商之间的清库，这显然是今年的一个最要问题,特别在许多建立的西方经济体展现明显的增长放慢信号的情况下.随着2006年成为过去，看来消费者之中（及其它）的平单调整, 特别是美国，比通常情况下发生的要早 (例如至少一个月). 这可能反映出转结库存的成本根据目前的价格非常之高.然而尽管需求增长在美国下降，中国的增长相当地平淡，我们估计全球精铜消费仍将在去年是相当好的达到了3.5% 对1750万吨.今年全球精铜消费预期将进一步增长3.8%正好不到1820万吨.中国需求的强劲反弹 (+8%)将总体上支持这样的增长.今年预期中国的需求将会强劲地增长，因为整个价值链上的消费者被迫将重新备库，因为不象去年，国家储备局不可能是一个国内市场电解铜的主要供应因素.我们估计去年国家储备局，上海期货交易所和国内消费者持有的库存总量下降了约300，000吨。

下周展望：
铜：继续保持多头思维，关注库存和现货升水变化，伦敦回落的过程中买进。
铝：缓慢的看涨
锌：不易追高。

(责任编辑：晓忠)

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