铜市稳健反弹的势头在本周受到打击。本周一，伦敦铜仍有良好的表现，继续从7470美圆上升到7625美圆的高位收盘；但周二在上冲至7680美圆后出现回落，收盘7540美圆，回吐前日涨幅的一半；周三的走势则使形态略现难看，收盘再跌120美圆，已经低于了前周五的开盘价；周四继续盘整于7450美圆附近，似乎给多头保留了一些希望；但周五下午，电子盘出现一波杀跌，使晚间开盘直接向下跳空了295美圆，并在盘中反弹未果后仍收于此点，使不管日线还是周线都呈长上影的光脚阴线形态。周五的下跌也使60天线再度失守，使技术上存在继续向下寻找支撑的诉求。
本周的市场变化是耐人寻味的，因为市场的交投并无激烈变化，LME持仓的变动也是近来最小的，但价格趋势却出现了如此巨大的变化，使人不得不怀疑多头在目前点位暗中翻仓的可能。因为市场是提供这样的机会的。
罢工威胁不断
虽然，在上周六智利公司旗下Radomiro Tomic铜矿工人投票同意接受公司稍早提出的合同，但Codelco公司外包工和资方的分歧并没有达到解决，工会方并没有接受资方在7日提出的新协议而在周五宣布罢工，另外智利Collahuasi的铜矿和秘鲁南方公司旗下oquepala铜矿的工人也威胁将罢工。本周的前几天，关于罢工的种种消息确实使铜价在伦敦金属总体表现疲软的情况下比较抗跌，但在周五罢工行动被纷纷落实的时候价格却出现了意外的破位，而其他金属在这一天的表现却远较铜温和，这就使笔者不得不产生上述的怀疑。
库存继续下降
另一方面，库存也是类似的情况。我们可以看到，至本周末，LME的库存为121450吨，比上周减少了6千吨，创了今年的新低，甚至低于去年11月出现下跌破位前的水平。但在这样的情况下，我们并没有看到现货矛盾的激化，现货升水反而较上周的高位有所回落，也没有见到空头迫于库存压力大量减仓的行为，这更加深了笔者的怀疑。同时，我们也可以注意到，本周LME的库存虽减少，但下半周的日降幅较前期有所收敛，注销仓单的数量也在下降，这或许会是库存重现增长的前兆。
中国消耗不及预期
本周，也有利空的消息，就是前期中国大量的进口并没有被及时消化，贸易商不得不把到岸的货物重新售向其他就近港口，这对所谓“中国需求”的追捧者是一个不小的打击。从近一年来中国国内铜市的表现我们可以发现，“需求”不可谓不旺盛，但有一个前提就是一定要有合适的价格，中国的下游企业对过份高价的铜是缺乏认同和消化能力的。本周国内市场的表现也是疲软的，数次领先伦敦下跌，现货继续保持贴水，价格也仍大大低于进口成本。
交易所修改规则增加做多难度
前面也提到了本周伦敦金属整体表现不佳，这除了连续上涨后的技术表现外，交易所在制度方面的调整应该是对多头比较致命的打击。6月6日，LME公布了关于期镍“借出交易”规则的调整，也就是加强了对近月多头头寸的控制，使更多的近月多头被迫减少当月多头的持仓以移至远月，虽然这样的制度并不能给供求面带来改观，但能够使价格的波动更为平缓，也降低了大户人为逼仓的可能。消息公布前，镍价已经开始大幅走低，公布后更是再次大幅下跌，从最高点累计跌幅已近20%，并拖累其他金属。可以看出，虽然此次修改只针对镍，但对其他金属做多热情的打击是严重的。
通胀压力影响金融市场预期
本周另外一个需要提到的就是不断出现的通胀威胁，种种迹象表明，流动性继续充斥着全球，通胀的加剧似乎难以避免，目前这种担心已经开始弥漫到整个金融市场。欧洲央行因为经济走强及通胀风险在本周升息0.25%至4%；国内因为副食品涨价的原因，5月CPI超过3%已经是轻而易举的事情，6月很可能再度加息；美联储也因为通胀方面的考虑表示短期内不会采取减息策略；另一方面，我们也可以看到澳大利亚、加拿大、巴西这类世界主要资源出口国内的汇率在持续上升。本周，股市信心已经受到影响，道琼斯工业指数及其他欧美主要指数连续三天大幅下跌。出于对通胀影响经济的担忧，商品价格也出现回落。但需要注意的是，通胀因素对商品价格带来的影响是双面的，因为虽然经济受损会影响商品的消费而拖累价格，但通胀过程的本身也是一个会带来物价上涨的过程。
综合本周的种种情况，我们可以发现铜所面临的基本面是错综复杂的，宏观的经济局势和伦敦的市场氛围短期内对多头带来打击，但局部的库存低下仍使多头对局势有一定的控制能力。笔者认为，当前的下跌仍可认为是多头主动性的撤退，如果不受到过分强大的外力影响，这个过程可能会持续一段时间。但所谓利空也更多是一种市场预期，还需要等待更多数据的落实，金属市场的总体趋势也没有被完全扭转，所以在尝试抛空的过程中当保留一份谨慎。
(责任编辑：晓忠)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公网安备41010502000017号 
