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中航期货:铜市周评-峰回路转

  本周,铜价在消息面的支持下温和走强。周一,伦敦铜受罢工消息影响,出现反弹,虽然收盘上涨220美圆,但仍未能弥补上周五的跌幅;,周二受中国进口数量减少影响,价格再次回落到160美圆,收于7200美圆;周三,在早间电子盘继续滑落到7040美圆后,价格拒绝进一步下探,并出现很强反弹,收盘重回7200美圆之上,报7290美圆;之后,各地的罢工消息主导了行情,周四,伦  敦铜上涨175美圆,收于7465美圆,周五,继续震荡于7500美圆附近,并报收于此点,使周线较上周上涨360美圆,向下破位的威胁也被暂时缓解。虽然本周的5个交易日有涨有跌,但是全以阳线报收,可见市场的多头氛围有所加强;持仓的变化仍比较温和,继续小幅波动在25万手至25.2万手之间,显示市场并无新的力量加入,而成交在周二以后放大,显示市场的分歧有所增加。 

  中国进口剧减 

  海关数据显示,中国5月未锻造铜及铜材的进口量为220561吨,较4月下降28%。这成为本周初打压铜价的最大利空,但市场对此早有预见,所以利空出尽也就成为了利好,反弹也就以此为契机产生。 

  罢工此起彼伏 

  而罢工是促成本轮反弹的主线。其实在上周,虽然价格疲弱不堪,但罢工威胁早已显现,只是本周大多得到落实。除了墨西哥的罢工计划因政府反对而取消外,世界最大铜矿公司智利Codelco的合同工人和资方的谈判宣告失败,将于20日罢工;另一个Collahuasi铜矿也因为不满薪资条件而在本周举行示威游行;秘鲁的南方铜公司Cuajone矿部分工人在13日首先通过投票支持以罢工活动;而Xstrata下属的CCR冶炼厂的罢工在11日已经开始,并有可能扩展到美洲钢铁工人联合会控制的其他企业。如此密集的劳资纠纷和罢工事件给了铜价很大支持,市场的多头信心也因此有所恢复。 

  库存继续下降 

  虽然,本周LME的库存仅下降了3千多吨,比前两周大幅减少,但11万多吨的库存对空头来说仍是一个威胁,从现货升水一直维持在80美圆上方的情况来看,抛空确实存在一定难度。做空力量的缺失,可能也是本周铜价能够温和反弹的一直个重要原因。 

  国内基差出现变化 

  如果说伦敦空头受制的局面还没有改善的话,上海市场的空头似乎还占据着微弱的优势。因为众所周知的原因,近期国内现货供应始终较为充裕,在本轮反弹中,上海铜的涨跌虽然仍跟随伦敦,但涨少跌多,所以本周上海期铜较上周反而是下跌的。有些现象值得注意,就是期货市场的各方似乎更看淡些,使当月期货的价格开始低于供应并不紧张的现货,不知道这样的市场预期是否合理。而另一方面,期货合约之间的基差变化却是相反,负基差的情况已经由近月扩散到远月,基差值也开始缩小并接近持仓成本。从上海市场的情况看,市场氛围是偏空的,基差排列也似乎有利于空头。但笔者也注意到,国内的投机氛围是不足的,保值席位占据了持仓榜上多空的主要位置,可以说上海市场已经更接近于一个现货市场。所以,笔者认为,如果上海市场这样的情况能够长期维持的话,对多头来说是一个危险的信号,但是如果市场的看淡情绪被过分渲染,并导致大量空头投机的话,反而是不利于空头的一个信号,因为起主导的仍是伦敦。 

  除了以上这些,本周一些其他外围因素也有一定的变化。LME关于镍规则修改的冲击波暂时消退,镍在周末也出现了反弹;美国新公布的经济数据又偏暖;石油受到中东局势和美国夏季汽油供应担忧影响而走强,一切都给铜价的反弹营造了很好的氛围。基金的净空持仓再次回到了9千手以下,从技术上看这样的反弹也还有持续的可能。所以,笔者认为做空的时机还不够成熟,虽然铜的绝对价位过高,且前期走势不佳,但我们可以很明确的看到伦敦市场的主导方仍是原来的做多者,市场上也看不到过多的铜对其形成压力,所以当价格走强时,看空者只能暂时避其锋芒。尝试抛空可等待铜价在关键阻力位表现疲软的时候,目前看来在7800美圆上下,但也仅仅是尝试而已。 

(责任编辑:晓忠)

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