中信期货：铜市场趋于平静，后市仍不明朗

　　期铜一周评论：市场趋于平静，后市仍不明朗

　　铜市平静，市场焦点转向镍和铅，上周国内外铜市场趋于平静，虽然还有一系列的罢工事件没有解决，但近期市场的焦点显然不在铜市场上。上周，镍市场的大幅度下跌、以及铅市场的创历史新高，成为市场关注的焦点。而铜市场经过前一阶段的大幅度波动之后，市场开始趋于平静，价格在关键的阻力位（7500/7600美元）和支持位（7000美元）之间震荡，我们估计下周还会持续在这一区间内，直到夏天用铜淡季对铜市场造成影响、或者南美、北美铜矿的罢工事件出现实质性的恶化。

　　国内铜现货市场表现平静，上海现货铜价格基本上维持在63200-63700元/吨区间，波动不大，周末上海铜库存减少了3748吨，总量还有 96025吨，上海库存的减少在市场的预料之中，在目前这个价格，消费者愿意购买，但供应还是非常充足，消费者也没有大量购买、以弥补库存的需要。反观 LME市场，铜库存继续温和减少，注销仓单增加到16000吨，但周四，LME亚洲仓库增加了6500吨铜，相信这是从中国保税区仓库向LME市场转运的铜。夏天用铜淡季，需求相对弱些，因此，我们预期近期铜市场的供应紧张不会出现。我们预期目前国内能够接受的现货价格区间是 60000-65000元，低于这个区间，消费商会增加补库，高于这个区间，消费商可能会减缓采购。

　　关注全球供需平衡，世界金属统计局的报告显示，2007 年1-4 月份全球铜供应短缺176000 吨，主要是因为中国铜进口的大幅度增加。1-4 月份全球铜矿产量515 万吨，同比增加6.7%。同期精炼铜产量591 万吨，同比增长3.8%，1-4 月份全球消费量608 万吨，同比增长6.7%。4 月份，全球精炼铜生产150.52 万吨，消费量为159.96 万吨。但对此报告，市场并没有过多的关注，我们的理解是，中国的大量进口，很大部分转化为库存，并没有消费，我们对2007 年全球铜市场供需平衡的估计是：过剩30-50 万吨。

　　关注全球经济走势，美国10 年期债券利率的上升，可能与中国抛售美国债券有关，可能与市场预期　美联储调高利率的预期有关。无论国际、国内，上调利率的呼声很强，导致股票市场、债券市场的大幅度波动，上周末，农产品市场价格从高位大幅度下跌，令统计一揽子商品价格的CRB 指数也出现大幅度下跌，这些迹象，令我们对近期的铜市场有所担心。

　　罢工事件仍在起到支持作用，周五，有消息称，智利的Codelco 公司的合同工人，将在下周一举行拔高，另外，Xstrata 位于加拿大蒙特利尔的铜矿正在进行罢工，秘鲁南方铜业公司的二个铜矿正在进行罢工。笔者个人认为，这种罢工事件与铜市场价格走势存在某种联系，更明白地说，一些利益集团制造了一系列的罢工、或罢工事件的报道，以使铜价格走势对其有利。但短期内，这种事件对铜价格还是起到了支持作用。

　　从技术面看，LME 铜价格冲击7500/7600 美元的关键阻力位未果，周末又回落到 7440 美元，在移动平均线附近，方向不明朗。要恢复多头信心，铜价格必须克服 7635 美元左右的位置；而20、30 天均线在7400 美元附近，而更关键的支持位在 7000 美元附近。我们预期下周铜价格可能再次去试探近期区间的低位（7000-7200 美元附近）。

　　Capital 铜技术分析：区间高位出现好转迹象

　　短期：区间高位，市场推高到1 个月来的区间（6920/7680 美元）的高位，指标动能（ROC 速率改变）指标显示正面，继续看高。多头需要收盘超越7635 美元，才能说明铜价格恢复了近期上涨的势头，打开通往8200/8335 美元阻力的通道，而在此之前，市场将继续在区间内无序震荡，近期支持在7335 美元，低于这个位置将进一步削弱上涨的可能性。

(责任编辑：晓忠)

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