大陆期货：伦铝远期价格明显上涨，沪铝未来仍有回升空间

　　金属市场的远期合约变化往往被众多投资者所忽视。在过去两个月，伦铝的价格曲线转变为以18个月为轴，现货到 18月合约价格下跌，18月期到63月合约价格明显上涨，结果导致近期跟长期的远期价差明显缩小。铝的现货价从5月底的2800美元下跌到2650美元一线，尽管铝的远期曲线表明在未来的20个月价格还会维持或者比现价高，从曲线的另外一头可以看到在过去两个月63月期价格上升了160美元/吨达2160 美元/吨。过去两个月铝的远期价格的提高反映出投资者对未来五年由于生产成本的提高和对需求的强劲增长会支撑铝的价格，这个观点正逐渐被更多海外投资者认同和追捧。

　　当然对远期价格的看涨在近期正得到一些基本面的支持。国际铝业协会(IAI)最新公布的数据显示，全球截止5月底未锻造铝库存较4月底下降35000吨，较06年同期下降99000吨，全球截止5月底未锻造铝库存由4月底修正后的158.6万吨下降至155.1万吨，较06 年同期的165万吨下降。全球截止5月底铝总库存由4月底修正后的293万吨下降40000吨至289万吨，较06年同期的309.5万吨下降 175000吨。库存不断下降，但产量仍在上升，同样是IAI数据，不包括中国在内，全球5月原铝日均产量从4月的67200吨上升至67400吨，去年同期为65300吨。5月原铝总产量达到209万吨，高于4月的201.7万吨和去年同期的202.4万吨。其中5月北美地区铝产量为473000吨，高于4月的462000吨。亚洲地区5月原铝产量从4月的301000吨上升至313000吨，西欧地区产量从4月的347000吨上升至362000吨。库存变化与产量变化逆向变化较好的解释就是消费正在不断复苏，而中国是铝消费强劲的中流砥柱，即便是经历了铝制品出口退税下调的利空，铝现货消费依然保持稳定，笔者相信在稳定的现货升水市场当中，沪铝期价将有进一步的回升空间。 

(责任编辑：晓忠)

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