本周市场概况：
本周伦敦铜在美联储大幅减息，美股走高的影响下大幅上升，综合铜开盘7485，最高8015，最低7485，收盘7892，较上周大升412.5美元/吨，升幅为5.5％。
沪铜本周亦强劲上行。沪铜0712开盘65670，最高67730，最低65500，收盘67190，较上周升1410元/吨，升幅为2.14％。
本周宏观经济动态
1、道琼斯指数大幅走强，本周收13819，较上周升376点，升幅为2.8％。
2、美联储4年来首次降息 应对信贷危机和经济衰退
美国联邦储备委员会18日决定，美联储会议决定将联邦基准利率降0.5％至4.75％和贴现利率降0.5％至5.25％，以应对愈演愈烈的信贷危机以及可能产生的经济衰退后果。
这是美联储自2003年6月以来首次降息。
美联储在会后发表的声明中说，尽管上半年美国经济温和增长，但信贷紧缩有使美国住房市场调整加剧并抑制经济增长的可能。美联储此次降息，就是为了预先消解这些负面影响，帮助美国经济走出金融市场振荡，继续保持适度增长。
美联储声明指出，自上月7日美联储例会以来，金融市场的发展使美国经济前景变得更加不确定。美联储将继续对影响美国经济前景的各种要素进行评估，并在必要时采取行动确保价格稳定，以实现经济可持续发展。
18日，道琼斯指数涨246点，升幅为1.84％；19日，lme铜升292美元/吨，升幅为3.85％
3、美联储下猛药 全球金价飙升挑战历史新高
美联储的大幅降息正在推动黄金价格突破前期历史高点，美国纽约商品期货交易所(COMEX)期金在周二在电子盘交易中升至28年高点，在国内现货黄金价格也接近200元/克。但是与此同时，欧洲央行卖出黄金的步伐也在继续。
周二美联储减息50个基点超出市场预期，分析师认为，此次的降息幅度是非常大且激进，有利于金价上涨走势。昨日美国纽约黄金期货12月合约在Globex电子平台交易中一度升至735.50高点，为1980年1月以来的最高位。分析师预计，当该指标合约升破2006年5月触及的高点732美元后，其涨势加快。
交易员认为，黄金交易商没有预期美联储将降息50个基点，所以他们的反应是在电子盘交易中大幅买进黄金期货。目前，COMEX期金和期货选择权的未平仓合约数量巨大，可能暗示短期内价格波动将加剧。
国际黄金专家认为，未来黄金价格有继续创新高可能，2008年金价有望超过850美元。相比之下，国内分析师预测较为保守，大多数分析师预计未来几年内全球黄金价格将保持在650美元以上，2007年黄金平均价格约为680美元，2008 年将上升为720美元。
与此同时，欧洲央行卖出黄金的步伐仍在继续。2001年时拥有1680万盎司 (525吨)黄金储备的西班牙央行，近年来向国际市场抛售了770万盎司 (242吨)，销售收入总计35亿欧元。
西班牙央行大规模抛售黄金储备的行为在本国引起诸多关注。经济和财政大臣索尔韦斯表示，黄金并非一种可赢利资产，其资产储备功能正在弱化，央行抛售黄金储备是为了提高金融资产的质量与收益。
索尔韦斯指出，随着新技术的发展，黄金作为国际清算手段的作用下降，而其储备成本却是最高的。近年欧洲各国央行都有出售黄金储备的行为，瑞士、英国将其黄金储备缩减了一半，法国抛售了2000万盎司黄金，占其储备的1/5。
4、金融市场动荡 数十亿美元正涌向商品市场
尽管全球金融市场动荡不安，大量资金正涌向商品市场，以分散资产风险。尤其是欧洲愈来愈多的养老基金正考虑大举进军商品市场。
AIG金融产品总裁丹尼尔??拉博认为，预计到今年年底将有数十亿美元的新增资金考虑或正在进入商品市场。
据统计，截至2007年第二季度末，投资商品指数的资金已达到1200亿美元，较去年同期的800亿美元增长了50%。拉博表示，追踪道琼斯AIG商品指数的资金达到了380亿美元，较去年同期的240亿美元大幅增长。经过了夏季的全球金融市场动荡之后，将有更多资金流向商品市场。
由于担心美国次级债危机可能威胁美国整体经济，今年8月流向商品市场的资金一度放缓，不过拉博表示：“现在看来这只是暂时的一个调整，可能因为股市下跌投资者在减少股票持仓的同时也降低了商品持仓。”
商品吸引投资者的原因是其走势不同于股票和债券，比如2002年，当标准普尔500指数下跌了38%时，道琼斯AIG商品指数上涨了34%。不过当时只有很少一部分养老基金投资商品市场。 养老基金通常将它们总资产的3%－5%投向商品市场，不过其决定是一个较长的过程。Banque AIG总裁克里斯蒂安??兰斯特认为，有迹象显示越来越多的欧洲机构投资者对商品投资产生了兴趣。
由于原油市场结构变化，商品指数回报去年受到了影响，不过今年原油期货曲线对于指数投资者极为有利。拉博表示，现在机构投资者也对商品市场上复杂的产品感兴趣，2006年一些投资者从单纯地投资商品指数转向了所谓的负滚动收益产品投资。
去年原油市场上近月合约价格一度比远月合约价格低，这对采取买入远月合约持有的滚动操作受到了打击。现在机构投资者面临的问题是，一旦商品成为其主流品种后如何做多商品还能维持其投资分散的好处。
本周基本面动态
一、 国际市场：
1、LME库存为132575吨,比上周减少3175吨。
2、高盛预测铜价明年底前涨至1万美元
投资银行高盛周一预测，到2008年底，铜和铝的价格将分别达到每吨1万美元和3000美元。
高盛预计，在库存已经较低的环境下，除非发生严重的经济放缓，否则需求增幅将超过供应增幅，使铜铝市场供不应求。
高盛在研究报告中说，“由于基本金属主要需求仍来自新兴市场，以中国为代表的这些国家强于预期的成长进一步支撑了金属需求前景。”
该行还预测，明年底之前，镍价和锌价将分别涨至37500和4000美元。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周一报每吨7545美元，期铝报2437美元。
3、今年1-7月全球铜市供应短缺32.8万吨--WBMS
据伦敦9月19日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布，今年1-7月全球铜市供应短缺32.8万吨，7月份短缺43,000吨。2006年全年为过剩 18.2万吨。今年1-7月报告库存减少58,000吨。在消费量统计中未计算未报告库存变化。今年1-7月全球矿山铜产量为887万吨，较去年同期增长 3%。精炼铜产量增长2.4%至1026万吨。 1-7月中国产量较去年同期增加18.6万吨，印度产量增加7.7万吨，日本产量增加3.2万吨，智利产量增加13.8万吨，赞比亚产量下滑3.1万吨。今年1-7月全球铜消费量总计为1060万吨，较去年同期增长4.6%。中国消费量增加至275.7万吨，去年同期为198.9万吨。今年1-7月欧盟 27国需求总计为252.7万吨，同比下滑6.6万吨。今年7月，精炼铜产量为146.5万吨，消费量为150.8万吨。
4、今年1-7月全球锌市供应过剩17.5万吨--WBMS
据伦敦9月19日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布，今年1-7月全球锌市供应过剩17.5万吨，报告库存下滑20,000吨。
WBMS 称，在LME仓库中持有的总库存比例已自2005年末的47%下滑至2007年7月末的不到14%。今年1-7月锌矿山产量为610万吨，较去年同期增长 7.8%。精炼锌产量增加469,000吨至650万吨，亚洲国家，特别是中国，对全球产量贡献了额外39万吨。今年1-7月全球锌需求较去年同期增加 21万吨，增幅最大的国家是中国。中国需求为196.2万吨，占全球总量的30%。 7月份，锌板产量为91.1万吨，消费量为87.79万吨。
5、全球1-7月铝供应过剩282万吨
据国际金属统计局(World Bureau of Metals Statistics,WBMS)19日公布的数据，1-7月铝的供给超过了欧洲强劲的需求使得市场稍微供应过剩。
同期，锌也供过于求，而铜、镍、锡及铅则供不应求。
WBMS称1-7月，全球铝产量增长12%至2158万吨，需求增长约10%至2150万吨，供应超过需求282万吨，相当于1个月的需求水平。欧盟27个成员国的需求持续强劲，年增长率超过6%。
6、北德精炼公司称9月铜需求应将有所增长
德国铜生产商北德精炼公司（Norddeutsche Affinerie AG）7日称，虽然信贷市场颓势依旧，但在夏季假期结束之后，9月份的铜需求应将有所增长。
北德精炼公司称，铜价格得到了基本面的支撑；信贷市场颓势“几乎不能对欧元区的整体经济造成影响”。该公司认为，欧元区的经济增长趋势旺盛，其增长动力应将继续得到保持。
该公司称，中国的铜进口一直保持在较高水平。2007年1月到7月间，中国的铜进口总量为99.3万吨，年比翻了一番还强。8月份，受季节性需求下降的影响，铜供应保持良好；从9月份开始，预计铜需求将开始增长。
该公司表示，虽然伦敦金属交易所（LME）8月份的铜库存从10.3万吨上升到了将近14万吨，但上海期货交易所（Shanghai Futures Exchange）的铜库存则从9.16万吨下降到了6.7万吨。纽约商品交易所（COMEX）铜库存原本保持在1.9万吨左右，但9月伊始就下降到了 1.68万吨。
该公司指出，容易受到生产停顿影响的特性也对铜价格形成了进一步的支撑；并补充称，智利Codelco铜矿为期五周的罢工已经结束，并已重新开始正常的生产，但这一消息几乎没有造成任何反应。
墨西哥铜矿业的罢工仍在继续；秘鲁的劳资纠纷也将于不久后拉开帷幕。
7、智利国营铜公司7月铜产量较预期产量少31,000吨
智利铜业巨头智利国营铜公司(Corporacion Nacional del Cobre，Codelco)7月产铜115,000吨，较预期产量少31,000吨，归因于该公司合同工人在7月罢工的影响。
智利信使报(El Mercurio)7日的报道称，Codelco没有立即对该产量数据置评。
Codelco合同工人的罢工始于6月晚些时候，结束于7月晚些时候，历时31天。合同工人在罢工过程中焚烧公共汽车，切断道路交通，并强迫Codelco多个分支关闭若干天。
Codelco没有对产量损失进行官方披露，因该些产量损失中的部分可以在07年末前恢复过来，但该公司声称罢工造成的破坏损失达1亿美元。
据该报道，罢工中被破坏最严重的是Salvador分支，该分支7月的铜产量仅为1,000吨，而预期产量为8,000吨。
该报道还称，尚有
其它与罢工无关的事件也造成了Codelco7月铜产量下降，如Radomiro Tomic矿发生的火灾，机器故障和矿石质量低下。
Codelco是世界上最大的铜制造商，年产铜近180万吨
二、国内市场：
1、上海期交所库存为55981吨，比上周减3784吨,连续10周减少。
2、废铜进口价上涨六成铜 国内铜加工企业成本上升
海关总署日前公布,今年1~7月我国废铜进口呈现“量价齐增”势头,国际废铜价格迅速提升直接导致我国废铜进口价格大幅上涨,使得国内铜加工企业成本上升, 利润空间进一步被挤压。近年来,随着世界铜加工业向我国转移,我国废铜需求量高速增长,同时对国际市场的依赖程度也越来越高。据海关统计,今年1~7月, 我国共进口废铜299.3万吨,价值30.9亿美元,分别增长了17.7%和86.8%,进口平均价格为1033美元/吨,上涨58.7%,其中几乎全部为一般贸易进口。日本是我国废铜进口主要来源地,1~7月,我国自日本进口废铜116.1万吨,增长5.6%,占同期废铜进口总量的38.8%;自欧盟进口74.3万吨,增长38.3%;自美国进口37.2万吨,增长5.4%;自东盟进口26.6万吨,增长2.9倍,我国自上述4个市场合计占同期进口总量的84.9%。
国内铜矿资源严重短缺,已成为我国铜加工业发展的瓶颈,废铜作为一种相对低廉的二次原料和战略资源,其重要性越来越突出。专家指出,由于我国没有完善的废铜回收体系,废铜回收率低、资源浪费严重,因此进口废铜成为我国铜加工业的重要原料来源,加上今年我国取消了废铜的进口关税,导致废铜进口呈现快速增长态势。值得注意的是,我国废铜进口企业规模大多较小,1-7月我国共513家企业进口废铜,其中进口规模在10万吨以上的企业仅2家;而进口量在万吨以下的企业多达431家,占同期废铜进口企业总数的84%。海关总署建议我国要积极构建国内废铜回收网络,引导和扶持废铜回收利用产业健康发展;研究和开发急需的新设备、新技术,提高我国废铜应用水平,防止废铜加工过程中带来的环境污染问题。
3、中国8月铝产量为1,078,000吨，同比增长32%
北京9月18日电：国家统计局周二称，中国8月铝产量为1,078,000吨，同比增长32%；而1-8月中国铝产量为7,796,000吨，同比增长33.8%。
4、中国8月份进口铜精矿56万吨
中国海关总署(General Administration of Customs)发布的初步数据显示，中国8月份进口铜精矿共计56万吨。
中国海关总署周一称，中国1-8月铜精矿进口量较上年同期增加36%，至319万吨。
5、8月未锻造的铜及铜材进口为191,876吨--海关
中国海关周二发布的数据显示,8月未锻造的铜及铜材进口191,876吨.1-8月累计进口1,912,564吨,同比增长42.7%.
7月未锻造的铜及铜材进口206,830吨,今年1-7月累计进口172.07万吨,同比增长48.8%.
后市分析：
宏观经济面上,美联储下调基准利率和再贴现率50个基点的“重量级”措施，在市场人士看来是决策者不惜一切代价维护市场稳定、阻止经济衰退决心的体现，但促伦敦金属交易所的基本金属如此大涨却让大多人始料不及。高幅度降息的利好掩盖了美国商务部公布的数据(数据显示：美国8月新屋开工降至12年以来最低水平，营建许可大幅下降。8月新屋开工下降2.6%，年率为133.1万户，为1995年6月以来最低水平，当时新屋开工年率为128.1万户；8月营建许可下降5.9%，年率为130.7万户，7月为下降1.7%，年率为138.9万户)。然而却凸显美国抵押贷款银行协会(MBA)公布的数据，9月14日当周经季节调整的抵押贷款申请活动指数上升2.4%,至673.2；季调后房屋再融资申请活动指数跳升4.6%至1962，达到5月18日以来最高；季调后的购房指数小幅提升0.9%，至452.0。数据显示受贷款或将提升的推动，更多借款者寻求再融资贷款，上周美国房屋抵押贷款申请数量连续3周提升。市场再次印证，技术图表形态一旦确立方向，市场会接受方向一致的基本面讯息，而排斥与之相反的基本面的因素,这也是笔者敢于在8月18日断言新的升浪已开始的根本原因。
供求方面，世界金属统计局（WBMS）周三公布，今年1-7月全球铜市供应短缺32.8万吨，7月份短缺43,000 吨。2006年全年为过剩18.2万吨。截止目前全球精铜产量为892.9万吨，消费量为927.2万吨，短缺34.3万吨，去年同期为过剩3000吨。国内1-7月份铜产量小幅增长11.1%至185.9万吨，消费量大幅增长38.6%至275.7万吨，同比大幅增加76.8万吨。尽管8月份铜产量同比大幅增长26.4%，仍小于铜消费量增长幅度，推动1-8月国内铜精矿进口量较上年同期大幅增长36%至319万吨，推动国际铜价不断上涨。
另外，南方铜业公司Cuajone和Ilo两个分部工人已经投票决定于10月2日起开始罢工，周三Toquepala的工人经投票决定继续罢工。其他部分的工人会在稍后的日子里投票表决。墨西哥集团下属墨西哥矿业公司周四宣布，由于Cananea铜矿数周的罢工影响，其已向部分客户宣布遭遇不可抗力,导致铜供应紧张，也将对铜价走势构成利多影响。
从周边市场和相关品种看,道琼斯工业指数和SP500指数在结束了一个非推动级别的回落后继续上行,FED的减息使得股市大幅回升,其长期上升通道保持完好,显示经济的总体运行仍然健康.而波罗地海航运指数的持续上行显示经济活动保持活力.在这样的环境中,消费将继续维持强劲的增长势头,对商品的牛市运行较为有利.而FED的减息使得美元弱市得到加强,市场在跌破80关口后,其下方空间得到了拓展,从从图表上看,美元指数继续运行在下降通道之中,对商品提供支持,这一点我们从全球商品综合指数的运行中得到证实.CRB指数在实现了短期的调整修复行情之后,近期再度大幅上行并不断刷新历史记录,势头强劲,显示商品的牛市没有受到任何威胁.国际原油作为全球主要运输成本体系也继续保持强劲的态势,前期的头肩底形态继续引领价格的不断上涨.贵金属中的黄金白银结束了一段时间以来的整理行情,向新的记录不断发动攻击,运行状态良好,节奏流畅.
不过,伦敦库存本周继续小幅下降，但现货升水却略有收缩，显示现货跟涨不及，持续上涨力度不足。技术上看，期价突破7500压力位后即将上涨目标指向 8000区域。沪铜(被动跟涨，期价在伦铜上涨过程中比价明显下降，周五盘中比价仅达到8.5左右，贴水扩大到170元，显示现货上涨跟不上外盘节奏，但旺季到来价格还是保持着缓慢的回升。而价格的回升未能在废铜上得到体现，精铜上涨导致精铜与废铜价差扩大到5000元以上，这将限制精铜价格上涨。上海库存一周下降3800吨，考虑到旺季已经开始，消化现货的速度并不快。因此，总体来说，铜价受到旺季需求带动有震荡上行的需求，但供需矛盾并不突出，伦铜受到联储加息刺激及美元下跌的影响而涨幅较大，但缺乏中国消费实盘的支持，短期可能有所回调.
技术上，伦铜从8月17日开始在运行新的升浪（3），但目前遇到大型下降通道的上边,一次突破的可能性较小,需回调蓄势,因此短线可作区间操作,中线仍可逢低作多。
(责任编辑：晓忠)
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