2007年9月17日，美联储迫于经济的压力，终于宣布降息，下调联邦基金利率50个基点至4.75%。这是自2003年6月以来，美联储首次降低联邦基金利率。同时，应各联邦储备银行的请求，再降再贴现利率，由此前的5.75%降至5.25%。降息宣布后，美元对欧元创新低，加元、人民币等一系列货币对美元都创出新高，黄金突破前期阻力位730美元/盎司的重要关口，原油价格也冲击到84美元/桶以上的高度，其后，市场对美联储降息可能令经济免于陷入衰退的最初乐观情绪，让路给了美元重挫将令进口成本增加，从而导致通胀的忧虑。
不可否认，美元走低对于目前的美国经济具有极大的好处， 07年前七个月出口的增幅是进口的近三倍，美国第二季国内生产总值增长4％，其中出口占到三分之一。数据显示，出口增加为美国GDP每季增长贡献大约 0.5个百分点，并抵消了一半房地产低迷造成的损失。降息宣布后，道指当日大涨335.97点，涨幅2.51％，创下自2003年四月以来最大涨幅，也说明对于美国经济而言，这一针强心针来得正是时候。
不过任何经济决策都不会只导致一个结果，在美国降息之前，美国财政部周二的报告显示，海外投资者7月对长期美国债券的净买入量触及七个月低点。降息对于伯南克而言，他现在最棘手的问题是要处理如何在刺激出口增长和国外投资者保持对美债的兴趣间求得平衡点，前者会促进美国的经济增长，而后者会缓解美国庞大的经常帐赤字压力，哪方面对于美国而言都是不可忽视的，降息后美债的吸引力会再次削弱，8、9月的情况只会比7月更糟糕。当然随着美元走弱和油价的走高，必然会推动进口价格的上涨，他还要面对通涨给美国消费者带来的压力，尽管这是他最不愿意看到的事情。
如果美国都步入通涨时期，加上中国节节高涨的CPI指数，似乎通涨已经成为我们这个时代的流行，谁都无法逃避，谁都应该积极面对，那么投资者应该怎么做哪？
对抗通涨，黄金不可缺少，事实上，由于美元不断走弱，不少国家都在慢慢减持美元，增加黄金储备，尤其以中国的动向最受注视。据市场资料显示，人民银行从 2001 年持有三百九十五吨的黄金，到2006年已超过六百吨的储量。此外，中国外汇储备有八成是美国债券，黄金储量只占1.5%左右，与欧美国家相比差距很大，例如美国的黄金储备占七成以上，法国、意大利及葡萄牙超过六成。亚洲几个经济主体也与中国一样，黄金持有量均微不足道，日本的黄金储量是1.6%、南韩 0.1%，台湾是2.9%。亚洲的国家和地区，比起欧美而言，受美元贬值的影响最直接，损失也最大，除了增持欧元之外，黄金必是选项之一。最近，随着对美元信心的进一步下降，俄罗斯、南非及阿根廷央行亦相继表示要增加黄金储量。从产量看，全球每年黄金产量在2000-2500吨之间，中国和南非占到 50％，而南非的产量由于金价的上扬已经令矿主不愿意增加产量，矿场的老化也是制约产量的瓶颈，中国更没有理由随便出售本来储量就和经济实力不配套的黄金储备，随着美元的走弱，黄金突破1000美元/盎司大关也只是一个时间的问题。
谈到基本金属，就不能忽视中国的经济情况，07年后，随着全国范围的猪肉价格上涨，通涨这个词语在远离我们十几年后再度成为和普罗大众生活息息相关的一个词语，而实际情况是，从03年以来，随着经济的快速发展，我国各领域物价指数的变动呈现出“时间－结构”的特征，原材料、燃料动力购进价格指数的波动幅度和月均增长幅度都远大于工业品出厂价格指数和居民消费价格指数。而工业品出厂价格指数中的生产资料价格指数的波动幅度和月均增长幅度又远大于生活资料的出厂价格指数。我国的经济已经步入需求拉动型的通涨之路，商品涨价之路还会持续。每个从事过期货交易的人都清楚，铜的涨幅远远大于猪肉的涨幅，也快过其好几年，而这正是需求通涨型社会的明显特征。从各领域价格指数同比增长的波动幅度来看，越是远离最终消费的生产过程，波动越剧烈。处于消费领域的生活资料价格、零售商品价格和消费价格指数的标准差都只是在 1.5左右，而远离消费的生产资料价格和原材料、燃料动力购进价格的标准差分别高达3.80和4.55，波动幅度远大于消费领域的价格波动。
从以上的分析中可以得知，如果这种情况继续下去，原材料市场的价格波动幅度还会大于
其它市场，基本金属市场也不会独善其身。我们到铜和铅市场去具体看看。
对铜而言，紧张的精矿供应、此起彼伏的供应中断和强劲的中国需求令铜价在传统的夏天消费淡季也没有出现大幅的回落，仅仅因为次贷问题出现了短期的剧烈波动，但市场很快对其进行了修正，价格现在又到了接近8000美元/吨的地方。
笔者在这篇文章中无意对铜的具体情况做出细致分析，而只想提醒投资者几个现况，1.铜精矿的紧张从03年开始到目前都没有结束；2.铜价高涨到现在已经持续了几年，而全球与此同时并没有特别大型的新铜矿投入开采，依旧是智利国有公司、BHP、RIO TINTO等一些大型公司牢牢控制着现有可开采矿山；3.高铜价似乎对消费没有构成致命的打击，全球的显性库存到目前也就是21万吨左右，并不比05年高出多少；4.TC/RC费用一降再降，冶炼厂已经很难从冶炼中获利，而产能还在提高。5.前期铜价回调还可以从美国需求疲弱中找到依据，而美元贬值和美国经济持稳以后呢？再加上持续发展的金砖四国呢？
铅的基本面情况目前是基本金属里面最好的，国际铅锌组织预测中国上半年的铅消费增长是 21％，轻松弥补了美国需求下滑7%的损失，欧洲整体情况虽然持平，但德国成为新的亮点，上半年增长了4.2％，。高速增长的汽车行业以及全球电池制造业的重新布局还会支持中国和世界的需求。从供应和库存看，澳大利亚的环保问题依然没有得到解决，尽管Magellan矿山已经重新提出从新港口 Fremantle出口的要求，但可能会延缓到明年一季度，精矿一如既往的紧张，伦敦交易所的库存已经达到21425吨的历史低位，中国的出口可能在四季度出现，但目前并没有这个迹象。
笔者认为，如果目前这种通涨模式和汇率走向没有改变的化，从四季度开始，基本金属市场会以铜、铅为首展开新一轮的上攻走势，铜价后市有极大的希望突破10000美元/吨并在明年达到15000美元/吨的价格，铅价也会涨到4000美元/吨，基本金属的牛市还没有结束，也许现在就是一个新的开始。
(责任编辑：晓忠)
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