大陆期货：ICSG铜供需数据偏紧，铜价8000附近蓄势

　　近日ICSG铜的数据表明了供需之间的紧张，2007年的过剩量只相当于全球0.6% 的需求量日，2008年的过剩量可能相当于全球的1.3% 需求量。其中差异的部份原因在于铜研究小组做了一个直接的可能发生供应中断的假设，减少了2007年预期的主要精铜供应量总数达268000吨，2008 年更为显著地达到了895000吨。另外2007年头九个月里报告的铜库存下降约200000吨，去年头九个月下降50000吨之后，总的报告库存九月份季度里下降约27000吨。不过，国际货币基金会(IMF)在周三发布的一份报告中，预计智利铜产量中期内将每年增长3%左右，从近年来的供给忧虑中复苏。IMF表示劳资纠纷和技术问题令2006年的生产放缓，但几个新的劳动合同以及投资项目的达成应会提振产量达到中期内每年增长3%的目标。智利铜产量 2006年较上年仅微幅上升了0.8%，受世界最大露天铜矿Escondida长达一个月的罢工影响。据上个月末发布的统计数据，智利今年7月铜产量为 453,724吨,较上年同期下降1.5%.1-7月产量则较上年同期上升3.9%,至3,194,625。IMF同时指出，水和环境方面的约束可能最终会限制扩张的速度，但智利的储量足够大，从而令稳产的时间要超过其它多数拥有不可再生资源的国家。

　　铜价十一后快速回落至7900美元附近，但明显获得逢低买盘的支撑，连续两个交易日的反弹令价格重返8100-8200一线，昨日本栏曾经指出，只要短线内铜价不破上升趋势线，四季度进一步的回升值得期待，后市可重点关注对于8200美元一线的得失情况。预计国内市场沪铜今天将出现补涨行情，笔者认为近期较低的沪伦比价只是一种暂时现象，中国对于铜的进口需求很难扭转。

　　其他方面，《全球金属分析》近期表示，即使美元强劲反弹，需求仍可能支撑基本金属价格，即使美元强劲反弹并促使投机客退场，工业金属的价格仍可能保持坚挺，因为新兴市场将推动需求增长。目前对于初级商品的价格走势来说，较大的影响因素是来自中国的买需。最近几周金属市场对于美元下跌的自然反应一直在推高价格，但未来数月随着美国经济成长出现触底迹象，价格前景比较健康，美元及美元相关资产的人气将复苏。这不太可能预示基本金属牛市行情的结束。2003年以来，铜、铅、镍及锡等工业金属价格在过去四年来涨至纪录高位，因中国的表现突现新兴市场国家未来几年在全球经济领域中将起到更大作用。近期美元承受巨大压力，因市场臆测美联储9月降息50个基点仅是未来许多次降息的开始。从统计学角度来看，这些数据并不支持金属需求及价格取决于美元走势的假设。研究显示美元和金属价格间呈背离走势.但在1986年至去年9月期间这种关联率仅约为30%。这意味着美元下跌的时候,金属价格或将上涨,不过只有约30%的时候是这样。另外黄金和美元间亦呈背离走势，但关联率在50%左右，因为黄金更是作为一种投资工具，人们将其视为规避通膨和金融市场动荡的工具。

(责任编辑：晓忠)

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