广发期货：整个金属走势偏弱

　　12月4日金属锌主力合约801上午开盘即告跌停，之后各个合约纷纷站上跌停榜；铜上午低开后一直弱势整理，下午开盘各合约亦陆续跌停。现货市场长江有色金属报价19000-20000，跌800，铜59150-59250跌2200。现货市场心态较脆弱，厂家大幅下调报价，但跌势中买家购买意愿较低，市场人气转空。整个金属走势偏弱，通过对以下几点分析，我们认为近阶段波动剧烈，风险较大。建议金属原多单离场，空单可继续持有。

　　1. 整个基本面疲弱，国际铜研究组织预计今年全球铜过剩28万吨，明年将过剩52万吨，国际铅锌小组预计今年过剩3.5万吨，明年过剩22.5万吨。

　　2. 次级债的集中凸显时间为明年上半年，金属需求将进一步恶化。

　　3. CFTC11月27日报告，铜的基金净持仓继续增加，7920手。近几周（10月20日开始）净空持仓平均每周增加1700多手。

　　4. 国内的金属交易量和持仓量均处于高水平，资金介入明显，加大期市风险。从昨天开始空单大举进入金属市场，以浙江帮为首。可能会有一轮资金的大炒作开始。

　　5. 上周的反弹主要来自消费买盘，跨市套利以及出于看好超跌反弹的投机炒作三大因素。外盘的涨势主要来自美股上周的强势反弹以及美联储降息预期（关注12月11日议息会议）。这些因素都不具有可持续性，可能就此反弹结束。

(责任编辑：晓忠)

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