大陆期货：美道指继续走高，金属价格调整依旧

　　临近12 月11日美联储利率会议，降息预期继续推动美道指走高，隔夜收盘道指一举突破13500点的颈线位，距离前期高点14000点已经不远。近日美国白宫称美国经济应该能够承受房市下滑带来的冲击，为此其上调2007年美国经济增长预期，但考虑到美国房市和信贷市场困境，以及能源价格高企，2008年美国经济增长预期遭到下调。美国白宫在其半年期经济预测中预测，2007年美国GDP增长率为2.7%，6月预期为2.3%。目前来看股市的表现正在逐步印证其预测的经济前景。金融市场一片繁荣，但金属市场仍未走出四季度调整的阴影，隔夜铜价小幅上扬，6800美元暂时受阻，铝价锌价继续回落，下半年一直领涨基本金属的铅价也幅走弱，金属价格调整依旧。

　　行业机构CRU 最新发表对于铜市场的看法，北美和欧洲需求仍然在第四季度其余的时间和进入2008年第一季度后低迷。至少在美国看不到快速复苏的信号，次级债券的崩滞仍然进入2008年后仍然是问题所在。结构性的疲软显然对地区的经济带来的影响，因此精铜的消费也不能幸免。许多欧洲和美国的经济指标目前仍然是疲软的。例如,美国工业生产10月份比预期的更加疲软,比九月份下降了0.5%.或者说，新的工业定单在欧洲处在下降趋势,最新的数据表明月比下降1.6%。相反，中国的宏观经济和贸易数据继续表明了经济增长潜在的强劲。然而过多的立法和财政措施正在展开以避免一种不可持续的“泡沫”增长。在这样的宏观环境下，短期内的调整从行业的水平出发对贷款利率和进口/出口关税的调整是不可避免的。自10月/11月以来，许多中国的半成品生产商已经经历了原材料采购中获得融资的困难，甚至将库存回售。但是CRU 的观点是目前迟滞的精铜消费增长只是一种停顿而言,虽然已经向下调整的第四季度的消费估计。展望今后，CRU认为中国的买入者在明年第一季度可能会回到市场，但是要等到中国新年假期之后，铜价可能因此而重新受到上涨的压力。调整将在一月份进行直到新的买入者入市，第一季度铜价会重新回到7000美元吨上方，最终如果中国的买入量再度上升。

　　其他方面，摩根士丹利(Morgan Stanley)的经济学家王庆在最新报告中预测，由于外部需求疲软导致出口增长放缓，这将推动中国经济在2008年将实现"进口型软着陆"。他预计中国 2008年的国内生产总值(GDP)增长将从2007年的11.5%放缓至10%，居民消费品物价指数(CPI)增长将从2007年的4.5%放缓至 4.0%，进口型软着陆的假设将意味著国内需求将进行一种有益的调整，对经济中期可持续的强劲扩张有利。

(责任编辑：晓忠)

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